华泰期货：基本面供需趋弱，铝价震荡下行
锌：
现货方面，LME锌现货升水18.00美元/吨，前一交易日升水9.75美元/吨。上海0#锌主流成交于22790~22930元/吨，双燕成交于22820~22950元/吨；0#锌普通对2111合约报升水30~40元/吨，双燕对2111合约报升水50~70元/吨；1#锌主流成交于22680~22830元/吨。早间持货商普通锌锭对2112合约报至升水30~40元/吨，对均价报至升水0~5元/吨，市场以均价成交为主。昨日市场持货商仍以出货为主，市场接货商寥寥无几，贸易环节交投清淡，而下游企业在昨日进行过一定接货补库后，昨日锌价再度下跌，并未能刺激下游加大接货力度，成交较昨日转弱。进入第二时段，锌价反弹，普通锌锭对2112合约报至升水30~35元/吨，锌价上行后，下游拿货进一步转弱。整体看，昨日成交一般。
库存方面，11月16日，LME库存为18.25万吨，较此前一日下降0.03万吨。11月15日，国内锌锭库存为13.52万吨，较此前一周上涨0.74万吨。
观点：昨日沪锌偏弱震荡。近日美国总统拜登正式签署基础设施建设法案，规模达到1.2万亿美元。昨日中美领导人就中美关系和相关问题进行视频会晤。近期国家发改委公告有关部门正在研究制定多个领域和钢铁、有色金属、电力、石油天然气等重点行业“双碳”实施方案。海外方面，欧洲供气问题有所缓和，俄罗斯将逐步恢复对欧洲的天然气供应，各国电价有所回落，此前海外冶炼企业的减产计划或不及预期。但整体供应端压力仍存，当前海外能源危机并未完全结束，后续影响仍需重视。国内方面，由于临近冬奥会，国家对于锌矿端的限制将维持趋紧，虽然限电有所宽松，但是限产依旧延续。目前锌冶炼企业的加工费没有明显反弹，副产品硫酸价格也有所回落。矿端的扰动以及加工利润的下滑对锌价形成支撑。另外随着天气逐渐转凉以及近期严峻的防疫形势，也会对锌冶炼端开工以及南下的锌锭造成影响。消费端，随着冬季来临以及疫情问题，镀锌企业开工将受到限制且房地产低迷对镀锌企业开工有所压制。现货锌价各地区以下行为主，升贴水各地区涨跌不一。库存方面，国内锌锭库存小幅累库。价格方面，考虑到终端消费或难有起色，单边上建议谨慎偏空。
策略：单边：中性。套利：内外正套。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。
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