华泰期货：地产边际回暖，铝价震荡反弹
锌：
现货方面，LME锌现货贴水23.50美元/吨，前一交易日贴水26.00美元/吨。上海0#锌主流成交于23300~23460元/吨，双燕成交于23320~23490元/吨；0#锌普通对2111合约报升水30~50元/吨，双燕对2111合约报升水60~70元/吨；1#锌主流成交于23180~23360元/吨。昨日锌价上涨，早间持货商对均价报至升水15~20元/吨，对2112合约报至40~50元/吨。然而由于持货商出货明显增多，且贸易商当前接货意愿均不佳，随后持货商逐渐下调升水至10元/吨附近，跟盘升水30元/吨亦存在，成交不佳。进入第二交易时段，锌价维持高位，0#锌普通对2111合约报升水30~50元/吨。整体看，昨日贸易环节成交清淡，而下游企业在前期完成备货以后，高价接货意愿较差，整体看成交不佳。
库存方面，11月11日，LME库存为18.42万吨，较此前一日下降0.32万吨。11月08日，国内锌锭库存为12.78万吨，较此前一周下降1.29万吨。
观点：昨日沪锌日盘小幅上涨，夜盘偏弱震荡。近期各地房地产政策端频频出现积极信号，钢价企稳反弹，利好有色板块。国内CPI、PPI维持增长。美国通胀预期依旧维持高位，但美元指数日内突破前高对锌价形成压制。海外方面，因今年大宗商品价格上涨较多，LME将考虑长期性的规则调整。印度斯坦锌业公司认为全球可持续发展将刺激锌的需求。欧洲供气问题仍存，各国电价小幅回升，海外冶炼企业产能仍有压力，但整体供应端压力较之前有所缓和。当前海外能源危机并未完全结束，后续影响仍需重视。国内方面，由于临近冬奥会，国家对于锌矿端的限制将维持趋紧，虽然限电有所宽松，但是限产依旧延续。目前锌冶炼企业的加工费没有明显反弹，矿端的扰动对锌价形成支撑。另外随着北方寒潮来临以及近期严峻的防疫形势，也会对锌冶炼端开工以及南下的锌锭造成影响。此外，江西省人民政府公布关于高能耗企业准入管理办法，或对两高企业造成影响。消费端，随着冬季来临，镀锌企业开工或将受到限制。库存方面，国内锌锭库存小幅去库。价格方面，近期房地产政策变动较多，对市场情绪有所影响，单边上建议暂时以观望为主。
策略：单边：中性。套利：内外正套。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。
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