华泰期货：供需持续扰动，锌震荡运行
锌：
现货方面，LME锌现货贴水16.00美元/吨，前一交易日贴水10.10美元/吨。上海0#锌主流成交于22700~22760元/吨，双燕成交于22740~22800元/吨；0#锌普通对2110合约报升水180~200元/吨左右，双燕对2110合约报升水220~240元/吨；1#锌主流成交于22630~22690元/吨。昨日高位回落，市场升水相对稳定，早间持货商普通锌锭报至对2110约报升水180~200元/吨，均价报至升水15~20元/吨附近。进入第二时段，在市场交投互淡的情况下，升水稳中略升。整体看，昨日市场贸易商报价维持，然买卖双方分歧较大，且在抛储预期到货的情况下，接货意愿不强，更愿以均价升水成交。贸易环节整体交投转淡。
库存方面，9月14日，LME库存为22.97万吨，较此前一日上涨0.14万吨。9月13日当周，国内锌锭库存12.30万吨，较此前一周上涨0.09万吨，上海保税区库存为2.85万吨，较此前一周下降0.05吨。
观点：昨日锌价偏弱震荡。8月受汛情和疫情影响，中国多数经济指标持续回落，后期经济增长压力加大。近期福建疫情使得运输受阻，对当地锌合金供应和消费造成一定影响。基本面上，湖南地区电力供应尚可，目前限电对当地锌炼厂日产量暂无影响。供应端目前整体较为稳定，预计 9月产量环比回升。消费端持货商报价谨慎，市场流通量略显紧张，下游低价按需接货为主，市场交投逐渐转淡。此外，目前广东地区因限电和环保督察组进驻等因素影响，锌合金企业生产和订单受到一定影响，锌合金目前的消费未达到预期。库存数据显示国内锌锭社会库存出现小幅累库。价格方面，由于目前宏观波动对锌的影响依然较大且锌的基本面整体多空交织，需要持续关注9月FOMC 会议美联储态度的影响，且临近国储局第四次抛储时间点，需要关注具体抛储量对供需的影响，单边上建议逢高做空，跨品种套利中仍建议以空头配置为主。
策略：单边：谨慎看空。套利：内外正套。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费不及预期。3、国内能耗双控政策。
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