华泰期货:宏观扰动不断,锌铝波动加大
锌:
现货方面,LME锌现货贴水13.25美元/吨,前一交易日贴水13.50美元/吨。上海0#锌主流成交于22420~22470元/吨,双燕成交于22420~22480元/吨;0#锌普通对2108合约报升水150~160元/吨左右,双燕对2108合约报升水160~170元/吨; 1#锌主流成交于22350~22400元/吨。昨日早盘锌价震荡下行,但未能成功提振市场采购情绪,持货商升水基本与前日持平。早间持货商普通锌锭报至对2108约报升水150~160元/吨。进入第二时段,锌价小幅向上攀升,市场报价保持对2108合约升水150~160元/吨。整体看,昨日市场交投气氛较差,下游采购情绪仍难以得到提振,持货商下调升水出货,整体成交惨淡。
库存方面,7月28日,LME库存为24.695万吨,较此前一日下降50吨。7月26日,国内锌锭库存为11.57万吨,较此前一周下降0.12万吨。
观点:昨日锌价波动加大,基本面上,冶炼厂开工率维持高位,叠加抛储增量,供应量将进一步增加。而随着锌价走弱,下游接货有所增加,但淡季消费整体下行趋势不变。价格方面,虽然基本面预期边际走弱,但目前国内绝对库存仍处于历史低位,同时宏观流动性拐点并未正式来临,单边上虽然我们仍维持宽幅震荡的判断,但逢低做多的胜率更高。跨品种套利中依然建议以空头配置为主。
策略:单边:谨慎看多。套利:内外正套。
风险点:1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。
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