华泰期货：观望为主，跨品种套利中仍以空头配置为主
锌：
现货方面，LME锌现货贴水15.25美元/吨，前一交易日贴水13.25美元/吨。上海0#锌主流成交于22620~22770元/吨，双燕成交于22640~22790元/吨；0#锌普通对2108合约报升水170~180元/吨左右，双燕对2108合约报升水190~200元/吨；进口0#锌成交于22620~22770元/吨，1#锌主流成交于22550~22700元/吨。锌价今日早间维持震荡行情，市场仅维持贸易商之间存在长单交投，早间持货商普通锌锭报至对2108约报升水170~180元/吨，均价报至升水0~5元/吨。进入第二时段，锌价走高，然市场氛围不佳，市场报价保持对2108合约升水170~180元/吨。整体看，市场货量补充，进口锌亦有集中到货，叠加下游抛储陆续提货，下游现货零单采买需求较差，市场交投仅维持于贸易商之间，导致现货升水走弱，整体成交清淡。
库存方面，7月20日，LME库存为24.79万吨，较此前一日下降0.07万吨。7月19日，国内锌锭库存为11.69万吨，较此前一周上涨0.51万吨。
观点：昨日锌价延续偏强震荡格局，近期锌期货合约多头增仓明显，对应目前的仓单以及库存情况，引发市场对于挤仓的担忧，但据我们了解，近期可能会有一些贸易商去天津交仓，同时天津地区现货仍然维持贴水状态，结合往年来看，淡季挤仓几乎都以失败告终，我们认为此次也不例外。基本面上整体变化不大，消费淡季下游需求边际走弱，供应端产量依然维持高位，云南限电实际影响有限。最新公布的库存数据显示锌锭仍在去库但幅度已经大降，叠加近期即将公布的第二轮抛储，市场观望情绪依然浓厚。价格方面，虽然基本面预期边际走弱，但目前国内绝对库存仍处于历史低位，同时宏观流动性拐点并未正式来临，短期建议仍以观望为主，跨品种套利中仍以空头配置为主。
策略：单边：中性。套利：内外正套。
风险点：1、流动性收紧快于预期。2、消费大幅下滑。
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