华泰期货:下游刚需采购,锌偏强震荡
锌:
现货方面,LME锌现货贴水22.95美元/吨,前一交易日贴水23.55美元/吨。上海0#锌主流成交于21410~21500元/吨,双燕成交于21440~21530元/吨,进口锌21380~21470元/吨;0#锌普通对2105合约报平水附近,双燕对2105合约报升水30元/吨;进口锌对2105合约贴水30元/吨;1#锌主流成交于21340~21430元/吨。早间锌价低位回升,下游今日拿货环比减弱,贸易间交投一般,持货商普通锌锭报价维持对2105合约平水报价,对网均价基本以贴水5元/吨到平水附近交易;进入第二时段,锌价维持震荡,市场交投转为清淡,锌锭现货升水保持对2105合约平水附近。今日下游采购逐步转弱,贸易市场亦成交清淡。
库存方面,4月14日,LME库存为29.70万吨,较前一交易日下降0.11万吨。4月12日,国内锌锭库存为23.26万吨,较此前一周上涨0.38万吨。
观点:昨日锌价以偏强震荡为主。基本面上近期整体变化不大,供应端来看,锌精矿持续紧张,TC的不断下行也挤压了炼厂利润,导致部分炼厂出现减产的情况大概率仍将延续,消费端来看,下游企业积极复工复产,国内库存整体仍在下降阶段,基本符合市场预期,对价格仍有支撑,我们依然维持之前的观点,随着春节前海外大幅交仓后,1-2月份海外锌锭进口量也一直在增加,而且这一趋势大概率会延续,从而持续对国内市场价格形成冲击,最后造成的结果可能是去库不及预期,并限制旺季价格上涨的上限。
策略:单边:谨慎看涨。套利:买近抛远,内外反套。
风险点:1、流动性收紧快于预期。2、累库超预期。
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