华泰期货:锌市场风险偏好向好,铝发运不畅再度去库
锌:
现货方面,LME锌现货贴水21.45美元/吨,前一交易日贴水22.20美元/吨。上海0#锌主流成交于20650~20750元/吨,0#锌普通对2月报升水180元/吨报价;由于锌锭现货依然较为紧张,期锌低位回升,贸易市场交投转淡,下游拿货一般,整体交投环比转弱。
库存方面,1月21日,LME锌库存减少0.15 万吨至19.66 万吨。1月18日,国内锌锭库存13.94万吨,较上周增加1.00 万吨。
观点:拜登上台后,积极的财政刺激预期导致金融市场风险偏好持续回暖并利好锌价。锌矿供需结构仍将继续失衡,但目前看来矿加工费的下行暂未影响到锌冶炼厂的生产,冶炼厂检修普遍推后至2月份,预计加工费仍有下行空间。需求端华北地区受河北疫情影响,锌下游需求预计持续放缓并对当下锌市场构成一定利空影响,但耗锌量实际影响微弱。不过每逢锌价下跌现货升水即出现走高,市场社会库存仍维持历史相对低位。整体看,国内上游及中游仍有较大缺口,存在进一步去库和打开进口窗口的需求,供需边际向好对锌价仍有支撑,预计锌价将延续强势。
策略:单边:中性,中线多单可谨慎持有。套利:观望。
风险点:宏观风险。
铝:
现货方面,LME铝现货升水0.05美元/吨,前一交易日贴水0.75美元/吨。受新疆铝锭发运不畅影响,消费地去库加强持货商挺高升水情绪,实际早间沪锡两地成交现货升水至130-150元/吨,沪锡两地现货实际成交价格高点达到15110-15140元/吨。除此之外,部分贸易商结算末期补库需求提升,加剧市场流通性紧张的情况,进而对铝锭升水提振。
库存方面,1月21日,LME铝锭库存增加0.24 万吨至141.71 万吨。根据我的有色,1月21日,国内铝锭社会库存较周一减少1.3万吨至67.6万吨。
观点:受新疆铝锭发运不畅影响,消费地再度去库加强持货商挺高升水情绪,铝价再度走高。供应方面电解铝供给端保持稳步抬升,但值得注意的是废铝回收企业已经开始陆续放假,下游汽车用合金锭需求较强,废铝整体偏紧,加之新疆铝锭发运受疫情影响较大,因此铝锭库存出现拐点,本周库存再度下滑,对价格有较强支撑。整体而言,铝库存仍处在相对低位,且海外订单环比仍在回升,在良好消费预期下,铝价预计下方支撑较强。
策略:单边:中性。套利:观望。
风险点:宏观风险。(全球金属网 OMETAL.COM)
免责声明:Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正,但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考,并不构成对客户决策的直接建议,客户不应以此取代自己的独立判断,客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有,为非公开资料,仅供Mysteel客户自身使用;本文为Mysteel编辑,如需使用,请联系021-26093490申请授权,未经Mysteel书面授权,任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。