进入2021年，锡价一举突破四年的平台整理期，连续冲锋上涨，主力合约最高冲至174880元/吨，牛气十足，截止2月1日交易日才有一个大幅的调整，最大下挫逾7000元/吨，收盘收复半数跌幅，最终收报169450元/吨，跌3500元/吨或-2.02%。沪锡行情至此，是短暂回调还是反转，笔者浅析以飨读者。
从原料端来看，我国进口锡矿进口依赖度30%-40%，其中90%以上来自缅甸，当前锡精矿供应紧张问题依旧存在，今日又遇缅甸进入紧急状态一年事件，缅甸矿供应的波动不时的挑逗着锡价的神经，从近年来一直持续的缅甸矿品味下滑，到2020年年初的公共卫生事件封锁措施导致的进口受阻，再到缅甸雨季的矿洞水淹，一次次的缅甸矿事件都会成为锡价大幅波动的导火索。近年为保我国锡矿供应安全，我国也拓展了从其他资源地进口锡精矿的渠道，目前非洲、大洋洲、南美洲，东南亚其他国家都有渠道进口锡精矿。但是这个拓宽进口渠道的过程不可能一蹴而就，未来缅甸依旧是我国最大的进口来源国，而缅甸的政局平稳对我国锡精矿原料安全至关重要，今日紧急状态事件一出，后续深入影响如何，仍需观察，但可以肯定的是，资金定会借此事件在沪锡上放大事件影响，造成大幅波动。
从冶炼端来看，锡冶炼加工费长期保持低位，当前60%品味锡精矿保持在8000元/吨左右加工费水平，冶炼厂利润处在盈亏平衡边缘，只要此状态持续一段时间，国内锡冶炼产能或将面临洗牌，行业集中度进一步提升。
从消费端来看，2020年电子行业锡消费先抑后扬，2021年锡焊料需求有望持续增长；2020年疫情改变生活方式，马口铁消费增长，2021年马口铁消费或稳中下滑；随着国际疫情的控制，锡化工产品出口的恢复，2021年锡化工消费有望止跌回升；新能源汽车风口到来，以及5G产业的发展，2021年铅酸电池领域锡需求有望增长；2021年玻璃领域用锡量预计保持稳定。整体来看锡消费将保持增长，在消费端对锡价形成有力支撑。
再回到前面的问题，沪锡行情至此，是短暂的回调还是反转？2021年从基本面看锡价不具备大幅下跌的基础，当前锡价虽有回调，但向下空间有限，未来锡价上行仍有空间，当前短暂的回调或是最好的原料补库周期。
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