据我的有色网最新统计，12月全国锌合金产量14.928万吨，环比增加1.361万吨，增幅10.04%，同比增加3%。12月产量意外攀升，月度产量创今年新高。订单的意外飙升，主要得益于出口订单的迅速修复，圣诞节前，压铸厂订单非常爆满，而压铸厂内锌合金库存经过一年的恐慌及降低风险情绪左右，几乎为零，所以，下游终端的补库热情异常高涨。
尽管江浙地区出现了限电的情况，但是仍然挡不住锌合金整体消费量的抬升。江苏地区，除本土锌合金品牌外，基本上被陕西锌业的秦锌锌合金以及铜陵有色的铜冠锌合金量大炼厂品牌占据，而株冶新材料也在逐步向江苏地区发力。就秦锌和铜冠两大品牌而言，其12月产销都创了年内新高。而其实际产量也基本上赶上了国内传统一线品牌的产量标准。即4000-5000吨/月级别。浙江地区，温州丽水等地有所限电，等除个别企业影响较大外，另外一些企业产量甚至出现了15%以上的订单增长，而宁波地区，传统国内龙头企业，胜荣、双亿等企业订单饱和，依旧代表着国内消费的趋势。
图一：全国锌合金开工率
.
数据来源：我的有色网
12月份。单月产量达到5000吨的锌合金厂家就有8家。3000-5000吨级别也有6家，2000吨以上也超过10家。难道，锌合金行业从此迎来复苏了么？
2020年10月前后，国内订单反而出现了明显回升。哪怕是汽车五金订单也有明显增加。高端五金的利润也较为客观。10月，国内锌合金加工费有所恢复。炼厂合金在市场占有率提高后，也改变了以后的杀价营销政策。炼厂合金出厂的加工费在150-200元/吨之间，物流到消费地后，现款现货，量大的价格也可以达到350-400元/吨。与当地合金企业的价差也逐渐缩小。江浙、广东等地本土合金厂由于技术服务下游多年，所以在加工费稍高的情况下，还能维持生存和必要的利润。10月份，全国锌合金平均加工费恢复到450-500元/吨。 据我的有色网统计，2020年11月全国锌合金开工率为 43.60%，同比下降4个百分点。去年同期，11月环比是增加的，去年主要是旺季的延后到来，11月还出现了回升，另外12月也是产销比较好的。但是，2020年情况稍有不同。经过10月的复苏之后，11月的开工率没有继续向好，而是小幅回落。一方面，是因为国外疫情继续扩大，另外一方面是因为锌价的涨幅超过了锌合金商家的预期。因为局限于锌合金基本面，多数锌合金厂家都是看淡锌锭价格，20000元/吨关口认为锌价会回落，21000元/吨后，又认为会回落。所以厂家多数以消化库存为主。2020年，是近年锌合金厂内库存最低的时点。不仅锌合金厂家保持了低库存、下游五金压铸厂由于多方面原因，也保持了低库存。12月下旬压铸厂订单的陡增更是让锌合金厂家进一步的出清了厂内成品库存。最终全国锌合金厂内库存创年内新低。
图二：全国锌合金厂内库存（单位：吨）
数据来源：我的有色网
对于未来锌合金行业发展，我的有色网认为，冶炼厂锌合金价格将可能逐渐主导国内锌合金价格，成为国内锌合金定价和加工费变化的重要参考指标。尤其是株冶新材料、秦锌、铜冠、驰宏、久隆、韶冶等都在发力。而其中，株冶又是其中绝对的龙头。仅压铸锌合金方面，株洲、深圳两大生产基地明年计划产量就超过15万吨，其他企业难以追赶。包括株冶集团在内，炼厂合金明年依旧会是继续扩张。目前，除株冶外，驰宏、秦锌、铜冠、宏达、久隆、祥云飞龙、鑫联环保、南华、云铜、蓝天、葫芦岛、湖南鑫海、葫芦岛锌业、保靖锌业等精炼锌冶炼厂拥有压铸锌合金厂线外，不排除明年云南金鼎、文山锌铟、东顺锌业、振兴铅业等企业加入到炼厂锌合金的生产大军当中。未来，浙江、广东等消费地产锌合金将面临更加严峻的考验。目前，炼厂合金产能仅占10%，实际月产量占15%，未来将进一步双双突破20%。
另外，由于铝合金的替代性已经显现在部分压铸产品上，明年锌合金厂家的日子将更加艰难。 我的有色网预测，明年锌合金的加工费仍将进一步下滑。没有保值能力的锌合金小厂可能面临重新洗牌。
图三：重点锌合金企业成品库存（单位：吨）
数据来源：我的有色网
回到锌价的分析上来，以目前的终端低库存及合金库存情况看，国内锌合金厂家，仍然将迎来春节前一段时间的节前集中提产备货。恰逢锌价元旦前大幅回落，下周可能仍将迎来锌价的反弹。我的有色网对全国100余家锌合金厂家进行了调研了解到。50%厂家预计下游放假时间在1月20号前后，30%预计在1月底2月初，10%预计在1月15日左右，另外10%预计在2月8日后放假。从厂家心态上看，如果春节阶梯放假时间点集中在15-20日，那么厂家提前备货周期将提前至1月15日（周五）前，那么接下来两周可能锌合金厂家将陆续提升厂内库存，采购积极性增加。
鉴于炼厂库存及社会库存均保持低位，下一周局部地区可能会出现货源紧张的情况，锌价有反弹动力，升贴水看涨。
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
