昨日上午，Freeport与江铜、铜陵和中铜敲定2020年铜精矿年度长单价为62美元/吨，较2019年的80.8美元/吨同比下滑23%，创2012年以来新低。
国内冶炼厂新投产能集中释放、海外矿端社区干扰影响矿山产量，都是TC持续下滑的主要因素；另外，年内铜矿供应偏紧的悲观情绪，加剧了市场恐慌心态，冶炼厂急于补货，导致TC跌幅延续。
图一标准干净铜精矿散货TC
数据来源：我的有色网
市场现状：
冶炼厂与矿山达成62美元/吨的长单加工费，低于65美元/吨的冶炼成本，冶炼厂生产经营压力增加，但对于炼企来说，产线停产亏损更大，因此只能被迫接受低价加工费。另外，由于环保不达标，化肥厂遭环保局严查，许多污染企业倒闭，硫酸作为铜矿的副产品，价格大幅回落，冶炼厂约80元/吨的盈利遭到压缩，生产成本加剧。
心态调研：
据我的有色网调研,市场反映：尽管原先TC预期值在65美元/吨偏上水平，但矿山谈判过程中的强硬态度，以及前期发声（矿山领导层表示60美元/吨的TC将是一个合理的水平），使得最终结果仍在市场心理防线以内。据悉，目前部分冶炼厂签订的长单价低于60美元/吨。
市场转型：
在昨日结束的亚洲铜会上，冶炼厂高层表示，为避免企业长期处于亏损状态，有必要适时调整产业布局，加大原料端的冷料采购，比如废铜、粗铜、阳极板等，寻找新的平衡点。据我的有色网调研，今年冶炼厂长单占比约为80%，考虑到加工费的持续低迷，冶炼厂将缩短原料长单占比，将该比例降至35%-50%；另外，Antofagasta一直尝试半年长单的销售模式，以期实现利润最大化，冶炼厂为避免TC再度下滑，保证铜精矿供应稳定，或将接受该谈判模式。
总结：
铜精矿年度长单加工费创新低，市场进入经济转型期，原料端冷料采购力度加大；铜精矿长单比例缩小，更多依赖于现货市场，或将成为市场谈判新主流；目前，市场关注点聚焦于明年中小型冶炼厂的运营状况，若冶炼厂减产，关停部分粗炼产能，国内市场原料端压力或有所缓解，加工费有望上涨。
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