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《中国铜市场月报》2021年第1期

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一、铜价回顾及展望

2020年12月铜价继续冲高,宏观事件陆续落定,铜价刷新近八年新高。至12月31日,沪铜主力合约收盘57750元/吨,较11月末增0.12%;LME3个月铜收盘7753.5美元/吨,较10月末上涨2.48%。

图1:2018-2020年铜价走势图

数据来源:我的有色网 LME SHFE

2021年1月,英国疫情形势进一步恶化,月初再次进入全国性封锁;美国单日新增确诊人数破30万,美联储官员暗示货币超宽松难退场,美元指数偏弱运行。另一方面,主要经济体12月制造业活动继续扩张,12月财新中国制造业PMI为53,连续10个月位于临界点以上,美国12月ISM制造业PMI录得60.7,创2018年8月以来新高,欧元区12月制造业PMI终值虽较初值有所下调,但依然表现强劲。虽然短期经济修复依然面临疫情挑战,但是需求改善的趋势并未受到抑制,预计新冠肺炎疫苗的推出有助于推动经济进一步复苏,美国参议院选举结束,民主党夺回多数席位后,市场预计将会有更多财政刺激政策出台,美元指数继续走弱,铜价或将站稳8000美元整数位心理关口上方。

产业端,1月中国铜企检修少,铜矿、粗铜等原料供应相对充足,预计电解铜产量84.08万吨,同比增长16.9%,环比增长2.0%。随着冶炼企业陆续出货,库存拐点或将出现;但临近春节下游企业有一定备库需求,市场对1月消费有一定乐观预期,叠加宏观环境回暖,铜价短期或以高位震荡为主,节前走势或先扬后抑。

二、铜精矿市场

图2:进口铜精矿现货TC

数据来源:我的有色网

12月份,我的有色网标准干净铜精矿现货TC 47.94美元/干吨,较上月增加0.4美元/吨。月内来看,现货TC呈下降趋势,从月初的48.5美元/干吨下降至47.6美元/干吨。年底,买卖双方主要围绕2021年的长协进行谈判。12月14日,中国冶炼厂江铜、铜陵、中铜、金川与自由港最终敲定2021年铜精矿长协Benchmark为TC59.5美元/干吨较2020年下降2.5美元/干吨。

尽管2021年长协Benchmark明显高于现货价,但是并没有带动现货TC上行,反而因澳矿换货与长协锁定部分一季度货源、市场预期倾向、秘鲁运输干扰率上升等一系列因素,一季度现货货源表现偏紧,现货TC在12月中旬开始出现下滑,卖方报盘出现40美元低位,实际成交价在48美元以下,只有部分非标矿或混矿的价格在50美元/干吨附近。

三、精炼铜市场

1、国产精炼铜状况分析

据我的有色网调研,2020年12月中国电解铜产量82.4万吨,同比增长12.1%,环比增长4.3%;1-12月中国电解铜产量累计886.9万吨,累计同比增长1.5%;12月检修企业少,且年底冲量迹象明显。据了解个别铜企环比产量增长超一万吨,从而使12月全国铜产出明显提升。

图3:中国精炼铜产量

数据来源:我的有色网

2、精炼铜市场库存状况

2020年12月国内库存继续下降,华东、华南两地持续去库表现,其中江苏地区月内甚至一度出现部分仓库库存存量枯竭。据我的有色网统计,截止至12月31日上海市场现货库存10.33万吨(包含上期所库存),广东市场现货库存4.53万吨(包含上期所库存),江苏市场现货库存0.86万吨。

12月,保税区延续库存稳步回升,年末保税区船只到港表现一般,月末出现部分船只延期情形,亚洲区域出现货柜紧张问题,远洋南美区域出现船只延期,整体普遍影响3-20天不等,且这类情形影响持续至来年1月。

图4:中国铜现货库存

数据来源:钢联数据、我的有色网

3、国内精炼铜现货升贴水状况分析

2020年12月现货市场升贴水表现起伏明显,中下旬升水大幅下挫直至贴水。截止12月31日,上海市场现货好铜贴水20元/吨,平水铜贴水40元/吨,湿法铜贴水70元/吨。

华东市场,12月升水变化多变,但整体运行重心下移明显,至月末表现持续贴水。12月年内长单执行进入尾声,长单最后交付期集中于交割期前,因此上半旬市场整体交投活跃度表现不错,市场报盘也持续稳定于升水之中。交割过后,市场升水瞬间崩盘,由于年内长单交付结束,同时多数市场参与者陆续开始进入年末清算周期,纷纷退市,市场交易活跃度日渐下滑。年末,除去企业清算外,长单谈判也逐渐进入白热化阶段,市场成交多在升水50-70元/吨,但长单谈判后期,价格略有上涨,挺价明显,期间成交略显僵持;加工企业在谈判间依然有试图努力压价成交,但效果有限,因此少数企业在年内长单中要价坚持,成交滞后。

图5:中国现货电解铜和升贴水走势图

数据来源:我的有色网

四、废铜市场

12月主流地区光亮铜运行区间52000-53000元/吨,本月废铜价格较上月末上涨1300元/吨,十二月精废差扩大18元/吨至1512-2739元/吨。

图6:2018-2020年电解铜和废铜价格走势图

数据来源:我的有色网

我的有色网了解,12月废铜价格至历史高位,主要以高位震荡上行为主。废铜不含税价格维持在52000至53000之间运行,本月货商出货积极,上旬下游厂家看跌情绪浓厚,畏高谨慎采购,更多在消耗前期库存或刚需采购,市场成交冷淡;中旬废铜价格仍是居高不下,下游厂家年末冲量需要,被迫高位采购,市场交投相对于上旬尚可;下旬由于部分厂家年底关账清算需要,生产相对放缓,市场成交一般。

据中国海关数据显示,2020年11月铜废碎料进口量9.3万吨,同比增0.8%,1-11月进口废铜82.7万吨,同比下滑41.95%。

五、铜材市场

我的有色网调查选取了84家铜杆企业、59家铜板带企业、40家铜管企业和59家铜棒企业作为下游开工率调研样本:

铜杆:12月,我的有色网采集50家精铜制杆企业开工率为62.15%,环比11月下降2个百分点;34家废铜制杆企业12月开工率为68.17%,环比11月下降3.26个百分点。开工率下降明显,主要原因如下:

据我的有色网调研,12月北方环保限产以及部分主流消费地区为保障居民供暖对企业采取限电限气政策,铜杆及其下游企业连续生产大受影响,下游消费难以提振;加之铜价持续创新高,今年下游市场垒库情绪不佳,基本上以刚需为主。铜杆厂虽有订单,但提货进展偏慢。加之年底企业受还贷压力影响,急需回笼资金,订单多往1月后延,市场消费偏弱。铜杆生产企业成品库存累加过快,主流地区精铜制杆企业多在12月开启了年度检修计划。

1月临近春节,预计铜杆企业生产节奏与往年基本一致,据调研大多数企业暂无提前放假计划,但节前消费偏弱,预计铜杆企业产能利用率将会进一步走弱。

表1:铜杆企业开工率统计表

日期

企业规模

企业数量

总产能

原料用量

产能利用率

(万吨/年)

(万吨/年)

(万吨/月)

12月

(精铜)

K≥40

6

397

36

77.03%

40>K≥20

26

642

58

54.54%

K<20

18

188

17

56.81%

总计

50

1227

112

62.15%

12月

(废铜)

≥15

5

100

8

65.40%

15>K≥10

12

114

10

73.43%

<10

17

116

10

65.38%

总计

34

330

28

68.17%

数据来源:我的有色网

表2:铜材开工率统计表

品种

铜杆线

铜板带

铜管

铜棒

11月

64.15%

76.89%

85.25%

60.20%

12月

62.15%

78.86%

83.45%

59.72%

数据来源:我的有色网

表3:中国铜供需平衡表

日期

2020年10月

2020年11月

2020年12月(E)

铜产量

78.67

79.01

82.41

进口

42.17

33.36

35.00

出口

1.94

1.69

1.70

表观消费

118.90

110.68

115.71

增减

-6.74

-8.22

5.03

增速

-5.36%

-6.91%

4.54%

库存变化

-6.91

-2.91

4.00

实际消费

125.81

113.59

111.71

数据来源:我的有色网

注:此内容为我的有色铜月报简版,想看更多详细内容或者对当期数据有任何问题,可致电或邮件联系相关工作人员。

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李丹 021-26093246 lidan@mysteel.com

肖传康 021-26094277 xiaock@mysteel.com

陈明 021-26093105

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刘玉婷 021-66896853 liuyt@mysteel.com

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资讯编辑:李丹 021-26093246
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