《中国铜市场一周报告》2021年第13期

我的有色：铜产业周度报告

一 总结与预测

总结：上周五，铜价自65000元/吨底部支撑位强势反弹，本周持续围绕在67000元/吨一线窄幅震荡。继上周五美国非农数据表现大超预期后，本周公布的美国2月消费者信贷亦超预期增加275亿美元，强劲经济数据推动金融市场乐观情绪回升，美元连跌十日至92附近，有色金属反弹。基本面，据我的有色网统计，2021年3月中国电解铜产量88.43万吨，同比增长14.2%，环比增长7.0%；产能利用率89%；2021年1-3月中国电解铜产量同比增长15.2%。3月铜冶炼企业摆脱春节因素加快生产，硫酸价格上涨以及粗铜加工费上涨令冶炼企业利润回升，预计4月开工仍会维持在较高水平。

预测：矿端干扰仍能够给予铜价底部支撑，但电解铜产量的快速增长将带来直接的供应压力。消费端调研了解，尽管3月份铜杆及铜板带行业开工率同环比均有大幅回升，但下游依然存在畏高情绪以及高库存带来的资金压力。库存方面，高供给加上相对疲弱的需求，国内社会库存周内再次增加1.19万吨至34.02万吨，去库拐点迟迟未现，现货成交表现一般。与此同时，国内库存继续回流伦敦，本周LME库存增至16万吨以上，国内进口需求减弱，窗口持续关闭。本周尽管美元持续下跌，但铜价已显示出上冲乏力迹象，国内外库存持续回升令市场担忧铜下游消费或不如预期，市场情绪谨慎，盘面将继续小区间震荡调整，等待消费指引。

二 核心数据

三 铜精矿市场

本周我的有色标准干净铜精矿TC均价 29.3美元/干吨，较上周减少0.7美元/干吨；26%品位干净铜精矿周均价2303美元/干吨，较上周增加44美元/干吨。本周市场整体较为活跃，市场报盘和成交都较为活跃，近月船期货源主流成交在20美元高位至30美元附近，但是也有30美元低位的成交。尽管均价较上周呈下降趋势，但是部分成交数字较上周五略有上浮。货源充足的冶炼厂很少参与现货，有补货需求的冶炼厂近期集中补货。尽管硫酸价格向好，但部分冶炼厂的生产压力仍然较大。

图1：标准干净铜精矿现货TC

数据来源：我的有色网

四 精炼铜市场

本周上海铜价高开低走，消费先抑后扬，现货升贴水低报走高，周内现货报价自贴水20~升水10元/吨上调至平水~升水70元/吨。周初，铜价大涨一千多，高铜价抑制消费，持货商出货集中，市场消费一般，下游畏高多持观望态度，持货商表现主动引领调降现货报价成交；周三至周五，铜价回落吸引下游买家主动补库，市场低贴水受投机商青睐，持货商换现情绪缓解，盘面下跌后市场买兴明显改善，持货商对现货报盘表现更为坚持。据调研，好铜货源少缺，主要因为江西好铜品牌发货有所减少，且江西当地好铜报价近期也抬升不少，江西出厂价报升水120元/吨，主因冶炼厂成品库存去化；因此，预计下周现货报价为升水10元/吨~升水120元/吨。

图2：中国精炼铜产量

数据来源：我的有色网

五 再生铜市场

截止本周五，广东市场电解铜报66715元/吨。含税不含运费报价1#光亮铜63986元/吨，2#铜60348元/吨，精废差分别为2729元/吨、6367元/吨，本周废铜价格较上周五下跌200元/吨，现金价为59800元/吨，本周精废差较上周五扩大1329元/吨 ，周五废铜合理价差为1367元/吨，较上周五扩大11元/吨。

图3：光亮铜价格及精废价差

数据来源：我的有色网

六 铜材市场

本周铜杆市场整体消费情况依旧不佳，下游小线市场订单表现较稳定，电线电缆端订单未见明显变化。精铜制杆端成交维持清淡态势，零单竞争激烈，天津市场精铜杆加工费300-350元/吨，较上周下调50元/吨，订单未有明显改善；华东铜杆市场本周订单一般，中大型厂家出货尚可，贸易商低价出货，订单表现不错；废铜制杆端，由于精废杆价差处于2000左右高位，价格优势较为明显，整体订单尚可，但下游部分企业受限于资金压力，提货速度并不理想。

注：此内容为我的有色铜周报简版，想看更多详细内容或者对当期数据有任何问题，可致电或邮件联系相关工作人员。

研究团队

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