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《中国铜市场月报》2021年第3期

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一、铜价回顾及展望

2021年2月铜价持续攀升,宏观与基本面共振,铜价刷新近十年高位。截至2月26日,沪铜主力合约收盘67950元/吨,较1月末大涨18.07%;LME3个月铜收盘9000美元/吨,较1月末上涨15.19%。

图1:铜价走势图

数据来源:我的有色网 LME SHFE

2021年2月铜价持续攀升至近十年高位,商品属性与金融属性共振,美元指数持续走弱,充裕的流动性之下资金大规模入场带来价格的大幅上涨,同时疫苗接种推进之下经济修复带来金属的旺盛需求,皆成为此轮铜上涨的重要支撑。3月,美债持续走高的态势令投资者担忧,短期市场波动加剧,铜价显著回调。但全球铜库存累库幅度不及往年水平,随着“金三银四”铜市传统旺季来临,下游逢低补库,需求的持续修复后基本面的影响将逐步增强。预计3月铜价回调后或以宽幅震荡整理为主,运行区间63400-68500元/吨,二季度仍有攀高可能。

二、铜精矿市场

图2:进口铜精矿现货TC

数据来源:我的有色网

2月份,我的有色网标准干净铜精矿现货TC 38.4美元/干吨,较上月减少6.9美元/吨。月内现货TC继续持续下降,从月初的40.1美元/干吨下降至月末的36.7美元/干吨。尽管因春节假期2月份工作日减少,但是市场交投较为活跃,冶炼厂买盘较多。冶炼厂持续买入,现货需求的增多也带动了TC进一步走低。同时,矿山与贸易商的竞标较为激进,竞标价持续下探至20美元/干吨附近。2月份智利秘鲁的运输持续恢复,但是海外港口仍然较为拥堵,发货偏慢。大的供需面仍然没有改变,上半年供应表现持续偏紧的状态。

三、精炼铜市场

据我的有色网调研,2021年2月中国电解铜产量82.64万吨,同比增长17.6%,环比1月下降2.1%;2月铜冶炼企业检修少,加上春节依然开工,原料供应相对充足,因此同比增速较为明显。

3月市场春节过后消费开始回暖,加上冶炼企业依然无检修计划,因此开工较足。我的有色预计3月中国电解铜产量83.46万吨,同比增长12.8%,环比回升1.0%。

图3:中国精炼铜产量

数据来源:我的有色网

四、废铜市场

2021年2月主流地区光亮铜运行区间51000-61800元/吨,废铜价格较1月末上涨9100元/吨,精废差扩大455元至3533元/吨。

据我的有色网调研,废铜货商和下游废铜加工厂放假时间集中在2月6日(农历腊月二十五)。月初春节来临之际,废铜市场参与者逐渐放假,下游铜消费变缓,废铜成交比较清淡。节后铜价受宏观面利好和供应短缺问题,铜价飙升到历史高点,在历经十一连涨之后,电解铜突破七万大关,废铜也突破六万大关,废铜交投一度火热,年前年后废铜价格相差8000元/吨。货商出货积极,但下游厂家畏高刚需拿货为主,废铜整体成交量一般。

图4:电解铜和废铜价格走势图

数据来源:我的有色网

五、铜材市场

我的有色网调查选取了85家铜杆企业、61家铜板带企业、40家铜管企业和59家铜棒企业作为下游开工率调研样本:

铜杆:2月我的有色网采集50家精铜制杆企业开工率为30.01%,较上月大幅减少48.52%;采集34家废铜制杆企业2月开工率为25.66%,较上月大幅减少63.5%。2月本处于春节假期期间,且年前北方地区疫情突发,加之年后企业正式复产较晚,2月整体开工时间大大缩短,开工率出现明显下滑。

年后铜价持续冲高,下游企业观望情绪主导按需采购致使订单表现不佳,铜杆企业年后初期主要消化成品库存,且去库速度缓慢;随后,市场情绪逐渐恢复,精铜制杆订单有明显增加,但多表现为大中型厂家出货,中、小型企业新增订单不足。2月下旬整体消费较年后初期稍有好转,部分地区企业成品库存消耗较快,且日内铜杆成交价格区间跨度较大。

表1:铜杆企业开工率统计表

日期

企业规模

企业数量

总产能

原料用量

产能利用率

(万吨/年)

(万吨/年)

(万吨/月)

2月

(精铜)

K≥40

6

397

36

35.30%

40>K≥20

26

642

58

28.44%

K<20

18

188

17

24.22%

总计

50

1227

112

30.01%

2月

(废铜)

≥15

6

120

10

30.14%

15>K≥10

11

114

9

28.60%

<10

18

116

10

18.75%

总计

35

350

29

25.66%

数据来源:我的有色网

表2:铜材开工率统计表

品种

铜杆线

铜板带

铜管

铜棒

1月

58.30%

74.31%

82.15%

54.42%

2月

30.01%

55.70%

80.10%

52.25%

数据来源:我的有色网

表3:中国铜供需平衡表(万吨)

日期

2020年12月

2021年1月

2021年2月(E)

铜产量

82.41

82.96

82.64

进口

30.74

31.00

27.50

出口

1.45

2.60

2.40

表观消费

111.70

111.36

107.74

增减

1.02

-0.34

-3.62

增速

0.92%

-0.30%

-3.25%

库存变化

-2.67

-1.44

12.72

实际消费

114.37

112.80

95.02

数据来源:我的有色网

注:此内容为我的有色铜月报简版,想看更多详细内容或者对当期数据有任何问题,可致电或邮件联系相关工作人员。

研究团队

王宇 021-26093257 wangyu@mysteel.com
李丹 021-26093246 lidan@mysteel.com
肖传康 021-26094277 xiaock@mysteel.com
陈明 021-26093105 chenming@mysteel.com
孟文文 021-26093897 mengww@mysteel.com
刘玉婷 021-66896853 liuyt@mysteel.com
王倩 021-26094021 wangqian@mysteel.com
吴一帆 021-26093994 wuyifan@mysteel.com
全长煜 021-26093852 quancy@mysteel.com
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