一、铜价回顾及展望
2021年2月铜价持续攀升,宏观与基本面共振,铜价刷新近十年高位。截至2月26日,沪铜主力合约收盘67950元/吨,较1月末大涨18.07%;LME3个月铜收盘9000美元/吨,较1月末上涨15.19%。
图1:铜价走势图
数据来源:我的有色网 LME SHFE
2021年2月铜价持续攀升至近十年高位,商品属性与金融属性共振,美元指数持续走弱,充裕的流动性之下资金大规模入场带来价格的大幅上涨,同时疫苗接种推进之下经济修复带来金属的旺盛需求,皆成为此轮铜上涨的重要支撑。3月,美债持续走高的态势令投资者担忧,短期市场波动加剧,铜价显著回调。但全球铜库存累库幅度不及往年水平,随着“金三银四”铜市传统旺季来临,下游逢低补库,需求的持续修复后基本面的影响将逐步增强。预计3月铜价回调后或以宽幅震荡整理为主,运行区间63400-68500元/吨,二季度仍有攀高可能。
二、铜精矿市场
图2:进口铜精矿现货TC
数据来源:我的有色网
2月份,我的有色网标准干净铜精矿现货TC 38.4美元/干吨,较上月减少6.9美元/吨。月内现货TC继续持续下降,从月初的40.1美元/干吨下降至月末的36.7美元/干吨。尽管因春节假期2月份工作日减少,但是市场交投较为活跃,冶炼厂买盘较多。冶炼厂持续买入,现货需求的增多也带动了TC进一步走低。同时,矿山与贸易商的竞标较为激进,竞标价持续下探至20美元/干吨附近。2月份智利秘鲁的运输持续恢复,但是海外港口仍然较为拥堵,发货偏慢。大的供需面仍然没有改变,上半年供应表现持续偏紧的状态。
三、精炼铜市场
据我的有色网调研,2021年2月中国电解铜产量82.64万吨,同比增长17.6%,环比1月下降2.1%;2月铜冶炼企业检修少,加上春节依然开工,原料供应相对充足,因此同比增速较为明显。
3月市场春节过后消费开始回暖,加上冶炼企业依然无检修计划,因此开工较足。我的有色预计3月中国电解铜产量83.46万吨,同比增长12.8%,环比回升1.0%。
图3:中国精炼铜产量
数据来源:我的有色网
四、废铜市场
2021年2月主流地区光亮铜运行区间51000-61800元/吨,废铜价格较1月末上涨9100元/吨,精废差扩大455元至3533元/吨。
据我的有色网调研,废铜货商和下游废铜加工厂放假时间集中在2月6日(农历腊月二十五)。月初春节来临之际,废铜市场参与者逐渐放假,下游铜消费变缓,废铜成交比较清淡。节后铜价受宏观面利好和供应短缺问题,铜价飙升到历史高点,在历经十一连涨之后,电解铜突破七万大关,废铜也突破六万大关,废铜交投一度火热,年前年后废铜价格相差8000元/吨。货商出货积极,但下游厂家畏高刚需拿货为主,废铜整体成交量一般。
数据来源:我的有色网
五、铜材市场
我的有色网调查选取了85家铜杆企业、61家铜板带企业、40家铜管企业和59家铜棒企业作为下游开工率调研样本:
铜杆:2月我的有色网采集50家精铜制杆企业开工率为30.01%,较上月大幅减少48.52%;采集34家废铜制杆企业2月开工率为25.66%,较上月大幅减少63.5%。2月本处于春节假期期间,且年前北方地区疫情突发,加之年后企业正式复产较晚,2月整体开工时间大大缩短,开工率出现明显下滑。
年后铜价持续冲高,下游企业观望情绪主导按需采购致使订单表现不佳,铜杆企业年后初期主要消化成品库存,且去库速度缓慢;随后,市场情绪逐渐恢复,精铜制杆订单有明显增加,但多表现为大中型厂家出货,中、小型企业新增订单不足。2月下旬整体消费较年后初期稍有好转,部分地区企业成品库存消耗较快,且日内铜杆成交价格区间跨度较大。
表1:铜杆企业开工率统计表
日期 |
企业规模 |
企业数量 |
总产能 |
原料用量 |
产能利用率 |
(万吨/年) |
(万吨/年) |
(万吨/月) |
|||
2月 (精铜) |
K≥40 |
6 |
397 |
36 |
35.30% |
40>K≥20 |
26 |
642 |
58 |
28.44% |
|
K<20 |
18 |
188 |
17 |
24.22% |
|
总计 |
50 |
1227 |
112 |
30.01% |
|
2月 (废铜) |
≥15 |
6 |
120 |
10 |
30.14% |
15>K≥10 |
11 |
114 |
9 |
28.60% |
|
<10 |
18 |
116 |
10 |
18.75% |
|
总计 |
35 |
350 |
29 |
25.66% |
数据来源:我的有色网
表2:铜材开工率统计表
品种 |
铜杆线 |
铜板带 |
铜管 |
铜棒 |
1月 |
58.30% |
74.31% |
82.15% |
54.42% |
2月 |
30.01% |
55.70% |
80.10% |
52.25% |
数据来源:我的有色网
表3:中国铜供需平衡表(万吨)
日期 |
2020年12月 |
2021年1月 |
2021年2月(E) |
铜产量 |
82.41 |
82.96 |
82.64 |
进口 |
30.74 |
31.00 |
27.50 |
出口 |
1.45 |
2.60 |
2.40 |
表观消费 |
111.70 |
111.36 |
107.74 |
增减 |
1.02 |
-0.34 |
-3.62 |
增速 |
0.92% |
-0.30% |
-3.25% |
库存变化 |
-2.67 |
-1.44 |
12.72 |
实际消费 |
114.37 |
112.80 |
95.02 |
数据来源:我的有色网
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