中信期货
逻辑:LME铝仓库昨日继续增加,鉴于新规若实施改变短期现货供应节奏,但长期的供需格局不会改变,盘面对此消息有所弱化。国内本周四公布现货库存开始扭减转增,淡季已然开始。节前宏观政策上的利好恐难释放,由于在产产能未有增加,供应上增量有限,春节前后淡季铝价承压的目标看前低附近。
操作建议:区间操作;风险因素:俄铝制裁事件;电解铝减产检修力度。
长江期货
隔夜LME铝价格大跌,LME铝库存减1100吨至130.0万吨。现货贴水100元/吨~贴60元/吨。持货商出货积极,但下游企业已进入放假状态,少量采购,市场成交一般。山东华宇电解铝产能已全部关停。统计局:12月全国铝材产量444.5万吨,同比去年增长14.4%。美国财政部27日解除对俄罗斯铝业公司、En+集团和欧洲西伯利亚能源公司的制裁,其中两家已依照美方的要求,变更董事会成员。LME已取消禁止再LME仓库中存储俄铝生产的金属的临时规定。印度拟上调进口原铝和废铝关税,以遏制铝进口快速上升势头,保护国内厂家。目前,印度原铝和废铝关税税率分别为7.5%和2.5%,铝行业代表要求全部上调为10%。1月28日全国铝锭社会库存环比前周五增加3.4万吨至127.5万吨。1月25日我们测算的吨铝成本是13460元/吨。目前铝基本面仍若,但央行放水有支撑,现在等年后的累库规模,若不及预期及往年,铝价或迎来一定程度的反弹。
操作:美国取消对俄铝制裁,利空铝价,多单离场。
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观点:美国财政部宣布解除对俄铝的制裁,市场利空情绪再度扩大。节前下游消费基本停滞,库存再度累积。中线看,海德鲁复产有望,铝市供给端压力或持续释放。需求端人民币回升预期增加,叠加海外供给恢复预期增强,沪伦比值明显回升,预计今年开始出口量将较去年下滑,需求端减少预期增加。随着电解铝供给压力仍大加之成本进一步塌陷,库存仍处于高位且电解铝成本(如氧化铝、阳极碳素等)重心持续下移,后市成本端供给压力也较大,因此成本下行预期不变,预计电解铝减产规模难继续扩大以及新增产能将如期释放。考虑到19年仍有大量产能待投,预计产能仍将不断释放,预计国内铝价2019年一季度之前铝价表现或相对疲软。风险点在于亏损因素或导致电解铝企业减产大幅增加,则铝价可能会出现反弹,但反弹力度仍需看后市减产规模。
策略:单边:观望。套利:观望。风险点:宏观波动。
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