美尔雅期货【今日铅观点】本周铅蓄电池企业综合开工率周环比下滑2%至67.93%，中秋假期叠加限电导致初端开工率明显下滑。目前终端蓄电池市场传统旺季表现不佳，下游备货情绪仍然不高，但周内国内外现货升水出现修复。铅锭社库周环比小增500吨至21.6万吨，交易所铅库存周环比减少207吨至205691吨。湖南、广东等地电解铅企业受限电影响开始减产，原生铅周度开工率明显下滑。安徽阜阳再生铅企业开始减产20-30%，持续时间待定。再生铅企业亏损一度扩大超过400元/吨，且精废价差出现倒挂。亏损叠加限电影响预计再生铅产量维持收缩状态。目前供给端的减产力度或将对铅价形成较强支撑。预计沪铅转为修复震荡。
弘业期货【今日铅观点】周五晚间伦铅低位延续反弹走势，收小阳线。沪铅跳空高开后继续反弹收小阳线。铅矿加工费维稳，十一之后原生铅企业计划检修较多。铅价大幅下跌后，再生铅和原生铅价格倒挂，原生铅优势明显，或对铅价形成支撑。但目前再生铅减产仍有待后期观察。下游蓄电池开工率继续走低。整体来看，国内供需过剩较大，铅价低位或有反弹，但高度不宜乐观，维持反弹抛空观点。
金瑞期货【今日铅观点】中长期矛盾：锂电替代对铅消费趋势替代。短期矛盾：旺季低预期下供应对价格弹性。我们的观点：经历连续两周下跌，上周五铅价低位修复。库存海外下降国内上升，但波动放缓，铅市场经过短期快速调整，上周国内再生铅开始出现倒挂，即再生铅价格高于原生铅，这是短期铅价修复重要信号，意味着供应层面转紧。从供需层面，在低价、环保督察及区域限电多因素影响下，听闻部分再生铅开始减产。此外，原生铅炼厂十一节后计划检修量大幅增加，预期影响量超2.5万吨。当前节点，我们认为低价位的铅已充分反应弱势基本面，后续供应预期边际减量，叠加节前备货需求，预计铅价短期将反弹修复，沪铅波动区间14000/15200元，伦铅波动2000/2230美元，套利策略上可以买国内抛LME跨市反套。投资策略：短期空单宜减仓，等待后续反弹后再抛空，套利策略可买国内抛LME跨市反套，宜建仓远月。风险提示：海外升水高企再度软逼仓及能耗双控影响不及预期。
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