受访人：国投安信期货研究院 肖静 有色分析师
客户观点：1月铅市偏强震荡，在明确14500元/吨强支撑基础上，上冲15000~15500元/吨。偏强震荡的基本面背景是北方连续散发疫情以及节前下游企业的备货意愿。2月初，随下游备货降温，沪铅下测14700元/吨，这一线我们仍认为有较强支撑。与再生铅上游相比，春节前后电池企业的生产排产更加集中、需求及开工率变动更加平缓，上下游供需差仍可能在2月支持铅价。而国内铅市节前去库、节中累库的程度将明确沪铅反弹空间。相比往年，对社库的判断难度更大，一是与去年相比，再生产能产量的释放基数更大；二是春运往返人员疫情管控延续整个2月，下游节中及节后复产的稳定性较强。因此，单从国内铅市波段供求分析，供需错配有利于逢低买盘、巩固下方支撑，但难明确沪铅震荡区间上沿。倘若沪铅突破或打开15500元/吨上方涨幅，我们认为只能更多由伦铅引导，伦铅技术形态稳定，有突破2100美元/吨可能。只在有国内供需错配及外盘强势双支撑下，沪铅才会有更高的、如16000元/吨的反弹空间，而这也是2021年我们预期的偏高交投区域。综合考虑，上游炼厂需积极观望，等待年度级别可能出现的好的卖保价位。
公司简介：国投安信期货有限公司（以下简称国投安信期货或公司）是经中国证监会批准、国家工商总局核准登记注册的大型期货公司，是安信证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、投资咨询业务和资产管理业务，并设有全资风险管理子公司。
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