受访人信息：中信期货研究部铅锌研究员，郑琼香，10年以上有色研究经验。
客户观点：“就地过年”政策下，今年春节期间大中型电池企业开工时间高于往年，并于节前进行原料集中补库，带动铅锭库存的阶段性去化，补库已于2月初基本结束。与此同时，在废电瓶原料限制下，再生铅开工环比逐渐走低，不过安徽部分新产能有望于春节期间保持生产，开工同比将抬升。原生铅开工也同样季节性有所调整。目前来看，国内铅锭库存继续去化空间有限，将再度缓慢累积；同时，在供应高基数下，国内铅锭库存同比高于同期。此外，节后电池企业成品库存压力将显现，节后终端消费的回归预期偏中性，对电池企业的成品去库带动或温和。我们预计春节前后沪铅维持震荡态势为主，主要运行区间在14500-15500元/吨。
风险因素：国内外疫情变动超预期，节后终端消费回归缓慢
公司简介：中信期货有限公司成立于1993年3月30日，2007年被中信证券全资收购，2011年公司吸收合并浙江新华期货经纪有限公司，2014年公司吸收合并中信新际期货有限公司。公司业务范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售。公司总部设在深圳，在北京、上海、广州、杭州等大中城市设有48家分支机构，同时拥有372家证券IB服务网点，业务范围覆盖全国。公司是上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、上海国际能源交易中心会员，中国金融期货交易所全面结算会员，中国期货业协会理事单位。公司注册资本36亿元，净资产61亿元。各项业务健康稳定发展，客户保证金、交易量、营业收入和净利润等核心经营指标均位居行业前列。2019年实现营业收入68.48亿元，净利润4.14亿元，客户保证金峰值达682亿元。公司旗下设有中信中证资本管理有限公司、中证寰球商贸（上海）有限公司、中信期货国际有限公司，可为广大机构提供风险管理、期现业务、境外衍生品经纪及研究咨询等服务。公司多次被各大期货交易所评为年度优秀会员，多次获评证券时报、期货日报等行业主流媒体颁发的年度中国最佳期货公司、最佳金融期货服务奖、最佳商品期货产业服务奖、最佳风险管理子公司服务奖等近百项荣誉。公司继承发扬中信优良传统，秉承“诚信、创新、凝聚、融合、奉献、卓越”的核心价值理念，恪守“遵纪守法、作风正派、实事求是、开拓创新、谦虚谨慎、团结互助、勤勉奋发、雷厉风行”的中信风格，践行“服务客户、成就员工、回报股东、奉献社会”的发展使命，坚持服务实体经济的宗旨，全力打造国内一流的综合金融服务平台。
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