华泰期货
观点：外盘方面，LME库存在昨日短暂停增后，今日恢复增量达15450吨，且当前沪铝比值尚且回升至7.5左右，考虑海外疫情尚未得到控制，预计沪铝比值仍将继续上升，短期伦铝将继续承压。内盘方面，沪铝目前上方依旧承压，仍需等待海外疫情得到控制或国内刺激消费政策的落地。中期来看，由于当前按照铝冶炼厂平均现金成本计算全国铝厂已全面亏损，加之4月份国内下游开工预计将恢复至正常水平，因此预计铝价进一步大幅下跌的概率不大，短时间内全球风险偏好下滑，铝价或仍难摆脱困境，但随着宏观各国出台利好政策刺激，以及疫情悲观情绪大幅释放，静态来看4月中下旬国内电解铝大概率将迎来库存拐点。
策略：单边：中性。跨期：观望。
跨市：观望。
风险点：基建需求超预期反弹，宏观风险。
新湖期货
美国确诊持续大幅攀升，而全球疫情应对措施进一步升级，经济陷入停滞。个月外盘金属再受打击，伦交所三月期铝价跌破1500美元/吨，收低于1495美元/吨，跌2%。国内早间现货市场依旧表现活跃，持货商一度惜售，下游按需采购。上海主流成交价格在11520元/吨上下，较期货贴水40左右。广东主流成交价格在11560元/吨上下。当前海外疫情形势严峻，铝市场消费停滞，国内出口也被阻断，而氧化铝价格大幅下跌也拉低成本中心。不过当前国内外铝价均跌破成本线，并处于历史较低水平。短期市场情绪的波动引发价格剧烈波动，单边操作风险高。考虑到国内外差异，建议维持买内抛外套利操作。
光大期货
隔夜LME铝震荡走弱。虽然各国有意愿加大货币和财政刺激，但疫情未现拐点前，也仅仅对情绪上有所缓和，实际仍关注疫情受控和时间跨度的问题。基本面方面，库存有所下降，但市场认为隐性库存较大，忧虑情绪不减，给现货市场带来较大消化压力。另外，下游复工情况实际并不理想，特别是出口影响较重，4月可见性的订单量减少。近日市场传出高成本产能减产信息，缓解部分市场焦虑，但从以往经验来看小检修对产量收缩意义不大，市场或仍顾忌产量释放。供应弹性小于其他有色品种，从后期反弹的角度，铝或许也不如其他有色弹性大。短期来看，抗疫未现拐点前，全球经济仍蒙阴影，铝价V型概率不大。
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
