Mymetal：供需双杀 12月份铝价偏弱运行

数据来源：我的有色网

据我的有色网统计，全国铝铸轧设计产能1003万吨/年，其中河南地区占比最大，涉及305万吨/年，占全国总产能30.50%；山东地区202万吨/年，占全国总产能20.20%；江苏地区77万吨/年，占全国总产能7.70%；重庆地区105万吨/年，占全国总产能10.50%；广东地区64万吨，占全国总产能6.40%；浙江地区66万吨/年，占全国总产能6.60%。2018年全国铝铸轧产线开工率为65%-70%，中国铝铸轧卷产量预计将达700万吨，其中，市场上流通量达202万吨，今年流通的铝铸轧卷与去年相比有所增加，主要原因为今年上半年1070的铝铸轧卷出口情况比较好，铝铸轧卷产量有所提升，同时部分地区环保检查趋严， 铝铸扎卷生产出现区域性转移。

综上所述，2018年11月铝板带箔企业开工率为 70.1%，2018年11月全国铝板带箔开工率超出预期，主要在于建筑用铝及外贸订单对铝板带箔消费拉动明显。由于月底订单量已出现下滑迹象，且各企业对12月消费预期并不乐观，我的有色网预计，2018年12月中国铝板带箔开工率或将开始下滑。

十、电工圆铝杆市场

11月份铝价持续偏弱震荡，铝杆加工费随铝价偏弱运行。2018全年国网计划投资4989亿元，截止10月份完成全年投资额度76.4%。受2018年特高压工程建设放缓，配网及农网建设改造不及预期，下游线缆厂需求减少，叠加整个宏观经济不景气，下游线缆企业承担较大资金链压力，铝杆线市场提前迈入淡季。据我的有色网对全国60家铝杆企业调研显示，11月份铝杆产量为29.66万吨，环比减少2.75%，同比减少4.13%。其中60家铝杆企业运行产能为495万吨，占全国总产能的83.4%。

图 23、 2016-2018年全国主流地区1A60电工圆铝杆价格走势图(元/吨）

数据来源：我的有色网

我的有色网对11月份全国主流地区电工圆铝杆企业调研显示，山东地区加工费230-380元/吨，河南地区加工费280-400元/吨，内蒙地区加工费-10-230元/吨，广西地区加工费320-400元/吨。11月份国内主流地区铝杆加工费大幅下调，主要是下游需求不旺，线缆企业多以商业承兑方式成交，利润空间狭窄，企业按刚需采购，下单积极性差，导致市场整体成交差。11月份铝杆线企业多以降价方式出货，以低价位促成订单，故11月份铝杆加工费一直偏弱运行。

图 24、 铝制绞股线、缆、编带及类似出口情况

数据来源：我的有色网、海关总署

订单方面，2018年1-10月份电网基本建设投资完成3814亿元，同比减少7.6%。截止10月，2018年新增220千伏及以上线路长度31283千米，同比减少2888千米。国家电网特高压工程建设放缓、配网及农网改造不及预期，下游线缆厂需求减少，低价位按需采购，导致铝杆线企业整体出货不好，订单下滑较为明显。

出口订单方面，据我的有色网了解到2018年铝制绞股线9月份为25997.9吨，同比增加46.6%，环比增加57.1%，9月份的出口量增加主要受铝制绞股线出口退税补贴提高的影响。

后市展望，12月份是下游消费的淡季，目前个别铝杆企业进入11月份后，由于订单量大幅较少，已处于停产状态，计划年后再开工。在宏观没有较大利好消息前提下，下游线缆厂需求将进一步减少，铝杆企业订单量会大幅下滑，铝杆加工费将在低价位偏弱运行。

十一、综述总结

总体而言：本月氧化铝价格震荡偏弱运行。主要原因是取暖季期间氧化铝厂产能受限不及预期，而下游电解铝企业部分处于亏损状态，陆续出现减产检修现象，虽然目前氧化铝厂现货库存较低，但是对氧化铝价格支撑不足。目前氧化铝出口订单已经执行完毕，并没有新订单的签订，国内外价差也回落到正常水平，但是氧化铝原材料的成本依旧较高。我们预计12月氧化铝价格的运行区间在2800~3200元/吨左右。电解铝方面，由于市场缺乏利好消息提振，以及基本不佳影响，11月铝价维持弱势震荡格局不变。从供应上来看，虽然目前正处于采暖季，但低迷的价格令铝厂消减产出，供应压力有得到部分缓解。需求方面，三季度金九银十消费平平，进入12月随着天气转冷下游消费能力逐步降低。此外，铝终端需求表现趋弱，家电、汽车等主要消费行业产销下滑明显。目前来件，铝市处于供需皆弱的格局，整体表现对铝价支撑有限。我们预计12月铝价或将继续呈现弱势格局，价格运行区间为13300-13900元/吨。

十二、行业新闻

吕梁市对氧化铝和电解铝不实施错峰生产 10月29日，吕梁市生态环境建设保护工作领导小组办公室下发关于印发 《吕梁市2018-2019年秋冬季工业企业错峰生产和错峰运输实施方案的通知》。其中关于有色行业规定错峰时间为2018年11月1日至2019年3月31日，电解铝、氧化铝企业的自备电厂基本达到超低排放标准的，不予错峰。另外，在附件吕梁市2018-2019年秋冬季工业企业错峰生产建议名单中，未出现任何氧化铝企业和电解铝企业。

博赛集团控股经营齐星氧化铝厂2019年技改扩能至140万吨氧化铝产能 重庆市博赛矿业(集团)有限公司就投资12亿元收购山东无棣齐星氧化铝厂股权一事达成一致，博赛集团袁志伦董事长和无棣县人民政府正式签订了《投资合作协议》，由博赛集团控股经营齐星氧化铝厂现有50万吨氧化铝生产并在明年技改扩能至140万吨氧化铝产能。

阿联酋环球铝业几内亚铝土矿项目预计2019年下半年实现出口 阿联酋环球铝业公司（EGA）周四宣布将派出两辆SD40-2调车机车，用于其子公司几内亚氧化铝公司在当地的铝土矿开采项目及相关出口设施的建设。该公司在一份声明中表示，该项目的预算总项目成本约为14亿美元。预计2019年下半年有望实现首批铝土矿出口。一旦全面投入运营，GAC预计每年将生产1200万吨铝土矿。

美国将制裁俄铝时间推迟至2019年1月7日 美国周五称，将制裁俄铝、EN+及Gaz PAO的时间推后近四周，这些企业的主要股东正在制定计划削减持股。美国财政部此前给俄罗斯寡头奥列格·德里帕斯卡(Oleg Deripaska)削减在上述三家企业的持股的最后期限为12月12日，但最新声明称推后这一期限至2019年1月7日。

云南省国资委将云铝股份控股股东的51%股权无偿划转至中铝集团 中国铝业公告，控股股东中国铝业集团全资子公司中国铜业有限公司与云南省国资委签署该股权划转协议。云铝股份公告，控股股东云南冶金集团51%股权无偿划转至中国铝业集团全资子公司中国铜业，将导致公司的实际控制人由云南省国资委变更为国务院国资委。

韦丹塔计划到2020年春季 将Lanjigarh铝精炼厂扩产6倍 印度韦丹塔有限公司（Vedanta Ltd.）上周宣布，打算将印度Lanjigarh冶炼厂的氧化铝产能从目前的100万公吨/年提高到600万公吨/年，该提议已经通过了Odisha高层管理局(HLCA)的批准。

河南省有色等重点行业11月15日起错峰生产 从河南省环境污染防治攻坚办获悉，2018年11月15日至2019年3月15日，河南省钢铁、焦化、铸造、建材、有色、医药(农药)等行业将实施差异化错峰生产。对符合错峰生产豁免条件的，原则上免于错峰，严禁采取“一刀切”方式。

世贸组织同意设立专家组审查美国钢铝关税措施 日内瓦11月21日电：世界贸易组织争端解决机构21日召开会议，同意中国、欧盟、加拿大、墨西哥、挪威、俄罗斯和土耳其７个世贸组织成员的要求，设立专家组审查美国今年3月宣布的钢铝关税措施，以确认该措施是否违反世贸组织规则。

中国宏桥集团今誉将削减铝年产量高达55万吨 据滨州政府发布的文件显示，中国宏桥集团今冬已被要求削减高达55万吨的铝年产量。周一，滨州市在其官网上的一份冬季限产文件中发布，关闭五个宏桥的冶炼设施。其中几个设施的关闭期为12月至明年1月，而不是整个采暖季的四个月。这份文件亦要求，宏桥的两个氧化铝精炼厂在采暖季四个月里，各自减产100万吨氧化铝年产量。此次限产指令较去年冬天相对宽松，去年包括滨州在内的28个北方城市被要求削减30%的铝和氧化铝产量。

赢联盟将建几内亚最大氧化铝厂 据路透社报道，历经6个多月的艰苦卓绝谈判，由新加坡韦立国际集团、中国山东魏桥，山东烟台港集团，几内亚UMS组成的几内亚赢联盟（SMB-Winning Consortium）本周一与几内亚政府签署铁路、氧化铝及开矿三大公约，将新建该国近半个世纪来投产的首座氧化铝厂，其也将是该国产能最大的氧化铝厂。这个年产能100万吨的氧化铝厂项目是赢联盟开发几内亚铝土矿的30亿美元投资综合项目的一部分，该联盟目前经营着非洲规模最大的铝土矿项目。

俄罗斯出手扶持俄铝 将斥资100亿卢布收储至多5万吨铝 据外电11月28日消息，俄罗斯政府周三公布的一项法令显示，该国政府将收储至多50,000吨铝，这意味着俄罗斯政府出手扶持俄铝(Rusal)，因该公司正遭遇美国方面的制裁。

世纪铝业Sebree冶炼厂拟提高再生铝及附加值铝产量 世纪铝业周三宣布其位于肯塔基州Sebree冶炼厂的两项扩建项目，该项目将用于提高附加值铝及再生铝产量。预计将在2019年一季度完成，届时Sebree冶炼厂的铝产品产量约230,000吨，其中铝棒产量约175,000吨。

几内亚将建设铁路开发铝土矿 博凯矿业公司(Societe Miniere de Boke)与几内亚政府签署协议，将投资30亿美元建设一条连接矿区与精炼铝厂的道路、一个氧化铝厂，并开发新矿区。这条铁路长135公里，将连接铝矿山与一个河港，预计投资12亿美元，2022年贯通运行。

十三、宏观新闻

（一）国际热点

消费者支出势头强劲 美国三季度GDP增速达3.5%美国当地时间10月26日，美国商务部公布数据显示，美国三季度实际GDP年化季环比初值增加3.5%，预期增加3.3%，前值增加4.2%。虽然不及上季度表现，但美国三季度GDP增速创2015年以来最佳同期表现。

美国9月PCE物价指数同比增2%美国商务部10月29日发布的数据显示，美国9月PCE物价指数同比增2%，符合市场预期，低于前一月的2.2%；环比增0.1%，与预期以及前一月持平。9月核心PCE物价指数同比增2%，与预期以及前一月持平；环比增0.1%，与预期和前一月持平。

欧元区经济第三季度环比增幅放缓至0.2％10月30日欧盟统计局30日发布的初步统计数据显示，欧元区今年第三季度国内生产总值(GDP)环比增速进一步放缓至0.2%，低于第二季度0.4%的增速。

美国10月ADP就业人数增加22.7万人美国10月ADP就业人数增长22.7万人，大幅好于预期的18.7万人。美国就业市场表现强势。

美非农就业数据好于预期北京时间2日晚间公布的美国非农就业数据显示，美国10月非农就业人口增加25万人，远超预期，美国10月失业率维持在49年低位3.7%。

德国9月工业产出环比增幅超预期德国联邦统计局7日公布的数据显示，经价格、季节和工作日调整后，德国9月份工业产出环比增长0.2％，好于市场预期。

美国10月份CPI环比上涨0.3％新华社华盛顿11月14日电美国劳工部14日公布的数据显示，受汽油价格上涨影响，经季节性调整后，10月份美国消费价格指数（CPI）环比上涨0.3％，增幅较上月的0.1％有所提高。

美国10月零售销售额环比增长0.8% 高于预期11月15日，美国商务部公布数据显示，10月美国零售销售额大幅反弹，实现0.8%的环比增长，高于预期的0.5%，前值（9月零售销售月率）从0.1%修正为-0.1%。

高盛首席经济学家：美国经济增速明年将大幅放缓高盛首席经济学家哈祖斯(JanHatzius)在北京时间20日最新公布的报告中指出，随着美联储继续加息，以及减税的效果逐渐减弱，美国经济增速明年将大幅放缓，从近年3.5%以上的增速，降至2019年底之前的1.75%左右，具体将在明年下半年开始体现。

2018前三季度各国GDP公布1.美国，GDP总量为15.27万亿美元(2017年为14.53万亿美元)，增速为3%;2.中国，GDP总量为10万亿美元(2017年为8.71万亿美元)，增速为6.7%;3.日本，总量为3.72万亿美元(2017年为3.60万亿美元)，增速为1.0%;4.德国，总量为3.02万亿美元(2017年为2.71万亿美元)，增速为1.6%;5.英国，总量为2.13万亿美元(2017年为1.93万亿美元)，增速为1.5%。

美国10月新屋销售下跌8.9% 降至逾2年半以来最低点美东时间11月28日，美国商务部公布数据显示，10月美国新屋销售环比下跌8.9%，创2017年12月以来最大单月跌幅，为2016年3月以来最低水平。

美国10月商品贸易逆差扩大1.3% 再创历史新高美东时间11月28日，美国商务部公布的初步数据显示，美国10月商品贸易逆差扩大1.3%，从9月修正后的763亿美元增至772亿美元，创历史新高，超过770亿美元的预期。

美国10月核心PCE通胀创8个月新低美东时间11月29日，美国商务部公布数据显示，被美联储采纳为衡量通货膨胀的核心PCE物价指数同比增长1.8%，创2月份来最低增速。

美国10月成屋签约销售指数创近四年最大降幅美东时间11月29日，美国房地产经纪商协会（NAR）公布的数据显示，10月美国成屋销售环比下跌2.6%，创2014年以来最大年度降幅。

德国11月份失业率再创新低德国联邦劳工局29日公布的月度就业报告显示，德国11月份失业人数继续减少，失业率再创历史新低。数据显示，经季节调整后，11月德国失业人口227.6万，环比减少1.6万人，好于市场预期；失业率为5％，较上月降低0.1个百分点，创下两德统一以来的最低水平。

（二）国内热点

1-9月份全国规模以上工业企业利润增长14.7%1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额49713.4亿元，同比增长14.7%，增速比1-8月份放缓1.5个百分点。

中国10月官方制造业PMI50.22018年10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.2%，比上月回落0.6个百分点，制造业总体继续运行在扩张区间，但扩张速度放缓。2018年10月份，中国非制造业商务活动指数为53.9%，比上月回落1.0个百分点，表明非制造业继续保持增长态势，增速有所放缓。2018年10月份，综合PMI产出指数为53.1%，比上月回落1.0个百分点，表明我国企业生产经营活动延续扩张态势，但增速有所放缓。

10月财新中国制造业PMI为50.1 环比微升0.1个百分点据财新网11月1日消息，10月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）为50.1，高于9月0.1个百分点，显示经济微幅扩张。

10月财新中国服务业PMI降至50.810月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）为50.8，低于9月2.3个百分点，为13个月以来新低。

10月我国外贸进出口增速均创新高中国海关总署8日发布的最新外贸数据显示，10月，我国进出口总值2.75万亿元，增长22.9%。其中，出口1.49万亿元，增长20.1%；进口1.26万亿元，增长26.3%。

10月CPI同比上涨2.5% 位于近八个月以来高点2018年10月份，全国居民消费价格同比上涨2.5%。1-10月平均，全国居民消费价格比去年同期上涨2.1%。10月份，全国居民消费价格环比上涨0.2%。

10月PPI同比上涨3.3% 环比上涨0.4%2018年10月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨3.3%，环比上涨0.4%。工业生产者购进价格同比上涨4.0%，环比上涨0.7%。1-10月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨3.9%，工业生产者购进价格上涨4.5%。

央行：10月新增人民币贷款6970亿 M2增8%10月末，广义货币(M2)余额179.56万亿元,同比增长8%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和0.9个百分点；狭义货币(M1)余额54.01万亿元,同比增长2.7%，增速分别比上月末和上年同期低1.3个和10.3个百分点；流通中货币(M0)余额7.01万亿元,同比增长2.8%。当月净回笼现金1148亿元。

10月规模以上工业增加值增长5.9%2018年10月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.9%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），增速比9月份加快0.1个百分点；环比增长0.48%。1-10月份，规模以上工业增加值同比增长6.4%，与1-9月份持平。

10月社会消费品零售总额增长8.6%2018年10月份，社会消费品零售总额35534亿元，同比名义增长8.6%（扣除价格因素实际增长5.6%，以下除特殊说明外均为名义增长）。其中，限额以上单位消费品零售额12479亿元，增长3.7%。2018年1-10月份，社会消费品零售总额309834亿元，同比增长9.2%。其中，限额以上单位消费品零售额117177亿元，增长6.6%。

支持民营经济26条税收举措出炉19日从国家税务总局获悉，国家税务总局日前印发《关于实施进一步支持和服务民营经济发展若干措施的通知》(以下简称“通知”)，提出26条支持民营和服务民营经济的税收举措，其中明确提出要稳定社会保险费缴费方式，并提到研究提出推进增值税等实质性减税、对小微企业和科技型初创企业实施普惠性税收免除的建议等。

2017年我国“三新”经济增加值相当于GDP的比重为15.7%据国家统计局11月22日消息，根据《新产业新业态新商业模式统计分类（2018）》和《新产业新业态新商业模式增加值核算方法》，经核算，2017年全国“三新”经济增加值为129578亿元，相当于GDP的比重为15.7%，比上年提高0.4个百分点。按现价计算的增速为14.1%，比同期GDP现价增速高2.9个百分点。

1-10月全国规模以上工业企业利润增长13.6%1-10月份，全国规模以上工业企业实现利润总额55211.8亿元，同比增长13.6%，增速比1-9月份放缓1.1个百分点。

11月制造业PMI为50.0 28月来新低2018年11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月小幅回落0.2个百分点，处于临界点。2018年11月份，中国非制造业商务活动指数为53.4%，比上月回落0.5个百分点，表明非制造业增长有所放缓，但仍在扩张区间。2018年11月份，综合PMI产出指数为52.8%，比上月回落0.3个百分点，表明我国企业生产经营活动继续保持扩张，但活跃度有所减弱。