Mymetal：成本以及库存影响 11月铝价或抵抗式下跌

数据来源：我的有色网

图 2、 2018年10月份中国主要港口氧化铝港口库存

数据来源：我的有色网

据我的有色网统计，2018年10月份中国氧化铝产量为612.5万吨，同比增加8.7%。1-10月中国氧化铝产量累计生产为5667万吨，累计同比增加2.4%。减复产方面：：1、交口肥美铝业10月中旬减产140万吨，本次减产预计持续到11月初。2、香江万基铝业由于受到环保检查的影响，预计于11月15日开始停一台焙烧炉。

图 3、 2018年10月份中国氧化铝产量及增长率

数据来源：国家统计局、我的有色网

（三）中国氧化铝价格分析

图 4、 2018年10月份中国氧化铝价格趋势图（元/吨）

数据来源：我的有色网

据我的有色网调研，10月份国内氧化铝价格呈现先抑后扬的趋势。下游市场现货成交平淡，市场以履行长单为主。从区域上看。山西地区氧化铝现货

成交区间为3070-3110元/吨，与9月末比下跌210元/吨；山东地区氧化铝现货成交价格区间为3130-3170元/吨，与9月末比下跌200元/吨；河南地区氧化铝成交区间为3060-3100元/吨，与9月末比下跌240元/吨；广西地区现货成交价格为3070-3110元/吨，与9月末比下跌130元/吨；贵州地区现货成交价格区间为3060-3100元/吨，与9月末比下跌70元/吨。

长单方面：截至10月31日，2018年10月上期所三月期铝结算价加权平均值为14471元/吨，以18.5%作价10月份氧化铝长单价为2677.14元/吨，较9月份长单比例价下跌46.99元/吨。

三、电解铝市场

（一）国际铝市场运行情况

2018年1-8月全球铝市供应缺口明显扩大

图 5、 全球原铝产量（包含中国）及增长率数据来源：IAI、我的有色网.

国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，9月份全球原铝产量为530.1万吨，环比减少18.4万吨或3.35%，同比增加37.4万吨或7.59%。1-9月全球原铝累计产量为4797.7万吨，同比增加6%。世界金属统计局(WBMS)公布的报告显示，2018年1-8月全球原铝市场供应短缺64.3万吨,2018年1-8月原铝需求量为4050万吨，同比减少14.8万吨。2018年1-8月原铝产量同比增加14.3万吨。1-8月全球原铝产量同比增加0.4%。2018年1-8月全球原铝需求量减少0.4%，消费量为526.28万吨。

2、伦铝冲高回落LME铝库存连续下降被打断

本月伦铝整体呈现冲高回落走势，受美国对俄铝制裁、海德鲁氧化铝厂停产等消息影响，领伦铝大涨，盘中最高攀升至2267美元/吨。但随后海德鲁巴西氧化铝厂表示可能复产消息，以及国外股市暴跌因素影响，伦铝重回2000美元/吨关口附近震荡。市场整体缺乏利好消息提振，以及国内、外宏观因素利空影响，伦铝开始一路下探。截止10月末，伦铝跌破2000美元/吨重要支撑位，最低下探至1953.5美元/吨。LME铝库存情况，截止10月末，LME铝库存报104.79万吨，较9月末增加5.74万吨，库存连续下降被打断。

图 6、 LME铝库存与场内价格走势图

数据来源：LME、我的有色网

（二）国内原铝产能及库存分析

1、国内10月电解铝产量同比、环比均增加

据我的有色网统计，2018年10月中国电解铝产量317.08万吨，同比增加4.37%，环比增加2.72%；10月中国电解铝日均产量为10.22万吨。10月份电解铝运行产能3789.5万吨，铝水比例为74.40%。2018年1月-10月国内电解铝产量累计3059.27万吨，累计同比减少0.85%，去年同期累计量为3085.77万吨。我的有色网针对2018年10月铝冶炼厂复产以及新投产情况进行调研，调研结果如下：【甘肃中瑞】电解铝产能因故停产，复产时间未知，涉及产能约10万吨。【林丰铝电】电解铝全部关停，涉及产能25万吨。【太原东铝】电解铝产能计划停产，涉及产能8万吨，目前停产40台槽子。

图 7、 2018年10月国内电解铝产量

数据来源：国家统计局、我的有色网

2、国内主流地区总库存量持续减少，但幅度放缓

目前我的有色网统计现货库存区域涉及16个地区，分别为上海、无锡、杭州、佛山、海安、天津、临沂等地。截止10月末，全国主流地区总库存量为145.6万吨，环比减少4.58%，同比减少13.23%。

图 8、 国内主流地区现货库存走势图

数据来源：我的有色网

分地区来看，其中上海28.7万吨较上月减少1.2万吨；无锡55.9万吨较上月减少0.9万吨；杭州3.6万吨较上月增加0.1万吨；宁波1.9万吨较上月减少0.3万吨；济南0.5万吨；湖州4.9万吨较上月增加0.3万吨；佛山22.6万吨较上月增加2.6万吨；天津5.2万吨较上月减少0.4万吨；沈阳0.3万吨；巩义3.4万吨较上月减少4.7万吨；郑州2.6万吨较上月减少0.7万吨；洛阳1.8万吨较上月减少1.2万吨；重庆1.9万吨较上月增加0.2万吨；临沂2万吨；海安2.5万吨较上月减少0.7万吨；常州7.8万吨较上月减少0.1万吨。

图 9、 中国主要市场A00铝锭出库量走势图

数据来源：我的有色网

据我的有色网统计：截止10月，中国主要地区电解铝出库周度平均值为16.4万吨，较上月周度出库均价增加1.6万吨。目前华东和华南消费相对稳定，河南地区出库增加较为明显。

（三）国内铝锭价格分析

本月沪铝震荡走跌，受采暖季不及预期以及宏观气氛偏空影响，铝价跌破万四重要支撑位。截止10月31日，沪铝主力合约收盘价为13960元/吨，较上月下跌350元/吨。现货方面，截止10月末，华东地区价格13970-14010元/吨，较上月末下跌290元/吨；华南地区价格14040-14060元/吨，较上月末下跌240元/吨；东北地区价格13990-14030元/吨，较上月末下跌290元/吨；西南地区价格14010-14050元/吨，较上月末下跌300元/吨。市场成交方面，10月铝市整体流通货源充足，持货商出货依旧积极，但在旺季“金九银十”市场需求表现疲软。由于价格持续低迷，下游企业入市接货意愿不强，市场成交平淡。

图 10、 LME场内、沪铝当月与Myyouse价格走势图

数据来源：伦敦金属交易所、上海期货交易所、我的有色网

图 11、 粤对沪升贴水走势图

数据来源：我的有色网

四、铝合金锭市场

（一）ADC12铝合金锭市场分析

本月再生铝合金锭价格持续下跌，华中地区国标ADC12均价14300元/吨，较月下跌200元/吨；华东地区均价14500元/吨，较月初下跌200元/吨；华南地区均价14800元/吨，较月初下跌300元/吨；西南地区均价14300元/吨，较月初下跌200元/吨；华北地区均价14700元/吨，较月初下跌200元/吨。价格下跌主要有两方面原因：一方面现货铝价由于供应偏多影响出现大幅下跌，导致再生铝市场价格下滑。另一方面进入十月份各地区产量虽然有所减少，但下游采购表现平淡。导致供应偏多价格易跌难涨。目前最新统计十月份供应量较九月份有所减少，主要是受十一国庆假期和下游消费不佳影响。库存方面由于下游压铸采购一般，导致企业库存一直处于较高水平，废铝原料方面整体保持紧平衡，持货商存在惜货的迹象，整体呈现卖方市场。出口方面十月份国标ADC12出口日本FOB价是1750美元，价格一直处于下跌趋势。未来十一月份产能新增较少，如果价格维持目前水平新投可能性较小。价格方面汽车消费难于好转，再生铝合金锭价格维持震荡偏弱。

图 12、 全国主流地区国标ADC12价格（元/吨）

数据来源：我的有色网

（二）A356.2原铝系铸造铝合金锭市场分析

十月现货原铝价格震荡运行，月均价为14174元/吨，较上月下跌347元/吨，跌幅较大。原铝系合金锭A356.2价格也随原铝价格大幅度下调。十月份江浙沪地区A356.2均价为14850元/吨，广东地区均价为14940元/吨，山东地区出厂均价为14750元/吨，内蒙古、云南、河南地区出厂均价为14700元/吨，各地区均价较十月份有300元/吨的下调幅度。目前各地区原铝系合金锭A356.2价格较十月末基本持平。

图 13、 全国主流地区A356.2铝合金锭价格走势图（元/吨）规格：国标

数据来源：我的有色网

加工费方面，本月原铝系合金锭A356.2加工费依旧维持稳定，河南、山东地区出厂加工费在500-700元/吨区间，内蒙古地区出厂加工费为650-800元/吨，上海、无锡、金华等主流消费地仓库自提加工费在650-850元/吨，广东地区自提加工费在750-900元/吨，与上月基本持平。

本月原铝系合金锭A356.2产量较上月略有下滑，主要是因为近期铝价处于低位，部分电解铝厂亏损较为严重，实行减产，因此，原铝系合金锭的产量也随之下滑。市场整体成交也不太乐观，下游不敢过多采购，多持观望态度。轮毂出口消费方面，2018年九月中国铝合金车轮出口量为8.61万吨，环比减少0.69%，同比增加4.5%。从十月份数据来看，本月轮毂出口量比较稳定，但是国内部分轮毂企业反应订单有一定缩减，行业整体较为萧条。

加工费方面，本月原铝系合金锭A356.2加工费依旧维持稳定，河南、山东地区出厂加工费在500-700元/吨区间，内蒙古地区出厂加工费为650-800元/吨，上海、无锡、金华等主流消费地仓库自提加工费在650-850元/吨，广东地区自提加工费在750-900元/吨，与上月基本持平。

本月原铝系合金锭A356.2产量较上月略有下滑，主要是因为近期铝价处于低位，部分电解铝厂亏损较为严重，实行减产，因此，原铝系合金锭的产量也随之下滑。市场整体成交也不太乐观，下游不敢过多采购，多持观望态度。轮毂出口消费方面，2018年九月中国铝合金车轮出口量为8.61万吨，环比减少0.69%，同比增加4.5%。从十月份数据来看，本月轮毂出口量比较稳定，但是国内部分轮毂企业反应订单有一定缩减，行业整体较为萧条。

加工费方面，本月原铝系合金锭A356.2加工费依旧维持稳定，河南、山东地区出厂加工费在500-700元/吨区间，内蒙古地区出厂加工费为650-800元/吨，上海、无锡、金华等主流消费地仓库自提加工费在650-850元/吨，广东地区自提加工费在750-900元/吨，与上月基本持平。

本月原铝系合金锭A356.2产量较上月略有下滑，主要是因为近期铝价处于低位，部分电解铝厂亏损较为严重，实行减产，因此，原铝系合金锭的产量也随之下滑。市场整体成交也不太乐观，下游不敢过多采购，多持观望态度。轮毂出口消费方面，2018年九月中国铝合金车轮出口量为8.61万吨，环比减少0.69%，同比增加4.5%。从十月份数据来看，本月轮毂出口量比较稳定，但是国内部分轮毂企业反应订单有一定缩减，行业整体较为萧条。

五、废铝市场分析

本月各主流消费地废铝市场主要表现为：供需两弱，不及往年。相比较去年的金9银10，今年的消费旺季没有往年的火热，国内供需持续恶化。随着十一月美国总统中期选举，美中关系或有所缓和，预计十一月废铝市场成交表现或有所回暖。

纵观十月一系废铝新料价格在A00铝锭价格83-84折（不含税价格），价格在11600-11900元/吨。干净割胶铝线价格在11800-12100元/吨弱势运行，随市就跌。易拉罐价格在8900-9100元/吨。型材旧料价格在10400-10600元/吨。破碎生铝（90-92%）价格在10900-11100元/吨企稳，干净汽车轮毂价格在11700-12000元/吨震荡。

表格 7、2018年10月国内主流废铝涨幅情况

数据来源：我的有色网

图 14、 2018年Mymetal国内主流废铝新料价格（元/吨）

数据来源：我的有色网

本月各主流消费地废铝新料市场整体仍表现为供应紧平衡，其中河南地区限停产检修，压制了部分废铝新料的采购需求。价格方面，亮线、一系废铝新料以及型材新料白料价格均紧跟A00现货价，随市下跌，普遍跌幅200元/吨左右。本月各地采暖季限产措施纷纷出台，限产力度不及预期，各地政府严禁一刀切。废铝市场新料需求始终处于高压状态，价格表现比较坚挺。但是因为十月美元的持续上涨，有色金属承压下行，现货铝价狂跌1.96%，废铝新料价格也随市就跌。预计十一月废铝新料供应仍不会有较大改善，整体需求或稍有回暖。

图 15、 2018年Mymetal国内主流废铝旧料价格（元/吨）

数据来源：我的有色网

本月各主流消费地废铝旧料市场表现为供需两弱。由于环保力度的趋严以及本月的铝价下跌，市场对于废铝旧料的需求大幅减少，但是市场流通的废铝旧料并为减少，废铝旧料市场呈现供需两弱的局面，价格一时也难以上涨。其中型材喷涂料由于需求较大，供需平衡差距太大，所以整体下跌的幅度较小。由于汽车销量的增速有所放缓，汽车轮毂的价格下跌幅度较高。由于合金锭价格并未随铝锭大落，破碎生铝（含量90%-92%）价格保持持平。易拉罐价格随市就跌，下跌200元/吨。预计十一月份废铝旧料市场继续保持供需两弱的局面。

总结：废铝市场整体利润表现不佳，供货商走量出货，采购企业压价收货，十一月铝价或有所企稳。预计十一月份废铝市场成交会随着铝价的企稳稍有回暖。

六、铝棒市场

（一）市场价格

10月份原铝价格呈现了震荡下行走势，且在月底期间部分地区现货报价已跌破14000元/吨，市场整体心态略显悲观。而国内铝棒在10月份的表现仍不尽如人意，现货市场交投冷清，加工费低位徘徊，持货商出货乏力，种种因素反映出了旺季不旺的现象。

表格 8、全国主流地区6063铝棒加工费明细 规格：φ90-φ178 单位：元/吨

数据来源：我的有色网

截止10月底，我的有色网对于国内各主流地区6063铝棒加工费调研如下：佛山340-400元/吨；无锡300-380元/吨；包头150~230元/吨；巩义310~350元/吨；临沂400~460元/吨；南昌360-400元/吨；甘肃90~140元/吨；成都290~330元/吨。整体来看，国内各地区加工费依旧维持在偏低价位徘徊，华东、华南及华中地区虽有调价，但相对调价幅度有限，且在铝锭基价走低的情形下，并未见有明显上调举措。分地区来看：

佛山市场：从上表数据我们可以看到，10月份当地加工费略有小幅上调，其中月底报价相较于月初每吨上调了40元左右，月度环比方面，10月佛山市场加工费月度均价较上月环比上涨10.54%，而年同比方面，10月佛山市场加工费月度均价较去年同期同比上涨7.79%。虽然从数据对比来看，10月份加工费有所提升，但据我的有色网了解，加工费的上调更多的还是在于铝锭基价走低，持货商出现挺价意愿，而并非消费有所带动。同时规格价差方面，据了解，现阶段大小棒的价差相对有限，小棒整体略高于大棒10~20元/吨，而有部分品牌持货商维持着统一价。

无锡市场：10月份，当地加工费呈现了下调的局面，在铝锭基价走低的前提下，无锡市场的加工费不仅未见上调，反而还出现了下行调整的走势。通过上表数据我们可以看到，10月底当地加工费较月初每吨下调了70~80元，而月度环比方面，10月无锡市场加工费月度均价较上月环比仅上涨了6.59%，同时对比去年同期年同比也仅仅上涨了8.38%。消费的疲软，出货的乏力，使得持货商纷纷下调价格进行促销，但结果却收效甚微。规格价差方面，据我的有色网了解，目前当地小棒的报价依旧要高于大棒30~40元/吨，相较于上月价差基本持平。

南昌市场：在经历了一段时间的发运限装后，当地货源开始陆续恢复发运正常，而这也使得加工费相较于十一假期前有所下调。通过上表，我们可以看到，10月份当地加工费基本维稳运行，月底报价相较于月初基本持平，而月度环比方面，10月份南昌市场加工费月度均价对比上月环比下跌8.45%，同时相较于去年同期年同比上涨46.62%。当地规格价差相对有限，仅部分品牌缺货会导致略有价差，整体基本维持统一价格。

除以上三地外，包括临沂、巩义及包头等地区外，在10月份的加工费表现相对平稳，虽然部分时间段也存在调价变动，但无论是从调价幅度还是调价周期都有限。

综上来看，在传统意义的旺季下，国内各主流消费地加工费却始终难有作为，无论是月度环比还是年度同比，增速都有所放缓，且个别地区甚至出现了下跌情况。而进入到11月份，在消费复苏预期越发薄弱的前提下，加工费想要有实质拉涨难度颇大，同时伴随供应端压力未见明显减量外，我的有色网预计短期主流地区加工费或维持当前行情走势。

（二）市场库存