图一 沪铝主力走势图
进入十一月以来，沪铝主力连续上涨，现货市场也连连跟涨，多头过于强劲，回调次数较少且回调幅度较小，回踩五日均线立马反弹，沪铝主力合约昨晚一度逼近16000元/吨。期货方面，从月初的14410元/吨上涨到现在的15875元/吨，盘中涨幅1505元/吨，涨幅高达10.47%，同时也创下沪铝两年新高。现货Mymetal A00铝锭价格也由月初的14820元/吨，到昨日的15750元/吨，上涨930元/吨，涨幅为62.75%。沪铝能否再创新高，站稳16000元/吨，现货铝价能否跟上，下游采购情况如何，本文将从废铝和原铝的角度来讨论。
图二 废铝精废差数据
精废差方面，从月初的平衡线以下的377元/吨到平衡线以上的945元/吨，上涨568元/吨。精废差扩大主要是铝价上涨过快，废铝跟涨较慢导致。目前废铝市场流通货源仍较为紧缺。回收商方面，上游的散户高价出货，跟涨较快，部分客户不急着出货，看涨后市，回收商高价收货，但是下游采购企业采购意愿较低，畏高情绪较重，调低折扣进行采购，变相压低采购价格。正常情况下，精废差在600以上，下游采购企业更偏向于使用废铝，减少铝锭方面的采购，但是目前的扩大是由铝价涨幅过大引起的，市场仍受限于废铝的货源紧缺，企业采购的铝锭更多。
图三 中国样本企业废铝月度成交量
供应方面，回收商月度出货量数据可以看出，国内疫情控制以后，国内复工复产，废铝回收商出货量从五月份开始才算勉强恢复至年前水平。十月份的样本企业成交量稍有减少，库存也稍有减少，但是十一月目前来看，回收商上游的散户出货意愿不强，或者高价出货，后市看涨意愿较强，且跟涨较快。
从下游的采购量和库存数据来看（样本企业原材料为废铝+A00铝锭），十月份下游样本企业废铝采购总量为20.74万吨，同比去年增加12%，A00铝锭采购量为17.44万吨，同比增加20%，废铝库存为4.63万吨，同比去年增加5%，A00铝锭库存为4.16万吨，同比增加19%。2020年1-10月份样本企业废铝采购总量为152.18万吨，同比2019年1-10月份增加1.7%，2020年1-10月份样本企业A00铝锭采购总量为158.61万吨，同比2019年1-10月份增加22.51%.2020年1-10月份样本企业废铝库存总量为35.89万吨，同比2019年1-10月份减少6.34%，2020年1-10月份样本企业A00铝锭库存总量为152.18万吨，同比2019年1-10月份增加34.37%。
总结展望：综上所述，可以从上数据看到，今年受疫情影响，已经出现了铝锭替代废铝的情况，并且替代量不少，并且由于今年国内疫情把控较好，国内需求表现强劲，国内新基建，地产，新能源汽车，自行车等行业数据表现良好，对于电解铝需求提供了强有力的支撑。国内整体的废铝货源相较庞大且仍在扩张的铝厂需求，整体废铝货源供应较为乏力，铝锭和废铝一起作为原材料，并且相互替代，或是近三年的发展趋势。国内废铝的货源不足，另一方面也将拉动一部分的铝锭替代，国内铝价下游需求仍有强力支持，近期铝价16000元/吨或有望到来。
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为Mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
