4月10日下午，由上海钢联（我的有色网）联合国元期货共同举办了主题为《国元期货&上海钢联线上直播沙龙—铅、锌、锡专场》的报告直播，在此次直播活动由上海钢联明星分析师施宏倡，上海钢联铅锌研究员戴纪煌和上海钢联有色事业部锌品种副经理王地做相关主题报告。
上海钢联有色事业部铅锌研究员戴纪煌，为大家带来题为《供需端近期演变对市场价格的影响》的分享。
一、近期铅产业供需端运行情况
2020年3月内外盘铅价均小幅下跌，截至3月31日LME3月铅价收于1747美元/吨，较上月环比下跌5.4%（2月环比下跌1.5%），沪铅主力收于13885元/吨，环比下跌3.1%（2月环比下跌0.8%）。3月铅价走势相对较弱，主要由于海外疫情扩散消费端影响严重，而国内再生铅逐步复产。
供给方面，原生铅冶炼厂开工率环比提高，我的有色统计2020年3月全国主要冶炼厂原生铅产量为21.6万吨，环比增加1.01万吨，其中豫光金铅、宇腾结束检修贡献部分增量。我的有色预计4月全国原生铅产量为23.1万吨，维持小幅增量。
再生方面，3月再生铅产量为14.95万吨，环比增加9.9万吨。再生利润回升产量大幅增加，截止2020年3月底再生企业利润在400元/吨左右。
我的有色预计4月全国原生铅产量为23.1万吨，维持小幅增加。再生方面，由于利润回升，产量仍会小幅增加，预计4月再生铅产量环比增加5万吨左右。
消费方面，下游蓄电池企业复工稍快于其他行业，3月开工率环比提高明显，较2月提高28%。
库存方面，2020年3月底全国主要市场5地总库存为2.06万吨，环比减少2.45万吨。2020年2月底全国主要市场5地总库存为4.51万吨，环比增加1.38万吨，库存增加主要是受突发公共卫生事件影响。
期货库存方面，截至2020年3月，LME铅期货库存为7.11万吨，环比增加4.9%，同比减少10%。截至2020年2月，LME铅期货库存为67800吨，环比增加1.5%，同比减少12%。上期所铅库存截至2020年3月底为6547吨，环比减少78%，同比减少68%。截至2020年2月底为23080吨，环比下降5.6%。
需求端方面，2020年3月的蓄电池开工率环比大幅提高，表现较好的是低端电动车蓄电池，下游的汽车蓄电池表现一般，厂内的成品库存较多，企业厂内库存在10-30天左右。整体来看，本月供给端有所增加，同时需求端环比大幅下滑。由于突发事件影响，下游开工将推迟至少两周以上，我的有色预计2020年4月下游开工率保持稳定。
现货方面，截止到2020年3月底1#铅锭价格15641元/吨，环比下跌4.7%，同比下跌33%。还原铅市场报价随行就市，还原铅方面，国内主流地区不含税月均价报12993元/吨，环比上涨0.31%，同比下跌15.34%。
二、铅产业链展望
从上游原料端来看铅精矿供应问题显现，加工费存在下调可能。从供给端来看再生铅企业开工率提高，再生铅新增产能释放放缓。从下游消费端来看，蓄电池企业开工率预计小幅下降，国外消费受损严重。
展望二季度，供需两端都会有所恢复，但再生铅的新增产能释放会使得铅价承压，短期价格难以大幅上行。
总的来说，短期沪铅主力合约或处于13200-14200元/吨区间震荡，伦铅区间大约在1650美元/吨-1800美元/吨。
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