中证网讯（记者周璐璐）11月28日早间，中信证券首席经济学家诸建芳和宏观分析师刘博阳发布研报表示，11月27日消息，近期财政部提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元，总体新增额度高于去年，并且提前发行的专项债不能用于棚改和土储项目，因此对基建的实际拉动效果料将显著强于去年同期；再加上项目资本金比例下调的范围也向基建领域倾斜，因而财政逆周期政策料将支持2020年一季度基建回升。
具体而言，诸建芳和刘博阳表示，此次财政部提前下达了2020年部分新增专项债务限额1万亿元，今年提前下达的额度为总体额度，较去年年底提前下发的8100亿元新增加1900亿元，预计2020年一季度新增专项债可能发行8200亿元，较2019年同期新增约1540亿元，总体新增额度高于去年。
诸建芳和刘博阳还表示，今年提前下发的专项债要求不能用于土储和棚改项目，对基建的实际拉动效果料将显著增加。保守估计新增专项债中基建相关项目的总体占比可能将达到70%左右，预计2020年基建相关专项债新增额度约为5740亿元，较去年同期大幅增加，对基建的实际拉动效果料将显著强于去年。
另外，诸建芳和刘博阳认为，项目资本金比例下调确认落实，资产荒伴随房地产长效管理的机制下社会资金进一步向基建倾斜。27日国务院公布《国务院关于加强固定资产投资项目资本金管理的通知》进一步明确落实了此前13日国务院常务会议讨论的对项目资本金下调的决定。项目资本金比例的下调意味着相同的资本金可以用更高的杠杆比例撬动相关领域投资，对明年基建投资具有积极的促进作用，并指引了基建的重点领域。从银行的角度看，资产荒伴随着房地产长效管理机制下，预计基建贷款和低风险品种更受青睐。
综上，诸建芳和刘博阳预计，财政逆周期政策的提前部署将对2020年一季度基建投资增长形成支撑。
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