2018年10月25日，由上海钢联电子商务股份有限公司、上海期货交易所联合举办的2018年中国华中有色金属产业链高峰论坛，在南昌泰耐克国际大酒店举行，上海钢联（我的有色网）高级分析师李旬在会议上做主题为“2018中国铝行业现状及展望”的主题演讲。
一、铝土矿市场现状分析
1、国外以红土型铝土矿床为主，主要分布在澳大利亚、几内亚、巴西、越南和印度。且均为易开采露天矿。
2、截止到2017年底，中国已查明铝土矿资源储量51亿吨，其中山西 15亿吨、河南 11亿吨、贵州 10亿吨、广西 10亿吨、重庆 1.3亿吨、云南 1.1亿吨。基础储量10亿吨，可预测资源量130亿吨，表明我国待开发储量潜力巨大。
3、受到环保督查，矿山整顿，安全监察等因素影响，2017年国产铝土矿供应开始凸显紧张，南矿北运，进口矿后加工艺等变化将会成为新常态。
4、进口铝土矿数量逐年增加，主要是因为国产矿受环保影响开采难度加大且矿石品味日益下降，氧化铝厂产能扩产，并且近年海外铝土矿项目不断增加。目前，除山东地区使用进口矿，河南、山西部分地区氧化阿铝厂也逐渐转变采购模式，开始使用进口矿试生产。2017年进口铝土矿约6800万吨，同比增加32.1%，2018年预测同比增加42%。
5、进口铝土矿转变新格局，近两年几内亚进口量一直增长，并超过澳大利亚占据进口量第一位置。其余进口来源国主要是澳大利亚、印尼、巴西和马来西亚。近期山西、河南等地区对一水高温矿需求增加，主要来自希腊、土耳其等国家。
6、进口铝土矿港口库存同比增加：山东及连云港等主流港口库存维持在1300万吨左右。此外，曹妃甸港及防城港也陆续到船，库存分别维持在35万及5万吨左右。山西，河南等地区部分氧化铝厂已使用进口铝土矿进行配矿，月度消耗量占比约15-20%。
二、氧化铝市场现状分析
1、氧化铝价格波动加剧：主要受环保，取暖季，海德鲁，俄铝，美铝等内外因素影响。
2、2018年中国氧化铝产能产量继续增加：2018年中国氧化铝产能产量依旧不断增加，我们预计分别达到7250万吨及8400万吨。2017年中国氧化铝产量累计生产为6950万吨，累计同比增加14.88%。环保，取暖季、原材料供应紧张等因素或能阶段性限制氧化铝的运行产能，但供应增加趋势并未抑制。
3、2018-2019年中国氧化铝新增产能约1450万吨，预计形成产量的产能约1040万吨。
4、中国氧化铝进口量下滑明显，国内外氧化铝价差致使中国氧化铝出口动力或将一直延续。
5、据我的有色网统计，截止2018年9月，中国主要港口氧化铝库存为56万吨。由于国内外价差，南方和北方的价差因素叠加，港口库存流向需要认真调研。
6、2018年我国氧化铝供应缺口将达260万吨，2018年氧化铝价格会随着成本的不断上涨重心上移，整体波动区间为2600-3600元/吨。
三、电解铝市场现状分析
1、价格：三季度，伦铝受中美贸易战再度升级影响，走势先跌后企稳，在2000美元/吨支撑明显。国内铝价整体表现坚挺，主要受原材料价格上涨提振。
2、产能产量：2018年中国电解铝产量达到3790万吨，建成产能增加到5100万吨，合规运行产能4380万吨。2018年电解铝新增和复产速度目前来看，不及预期，按时投产完成率仅有65%。
3、2018年中国铝水需求恢复偏慢。2014年中国铝水占原铝产量比例约为39.5%，2015年上升至60.7%，2016年则上升至76.5%。2017年中国铝水比例略微下调，约为74%。2018年上半年，铝水比例约74.8%，基本持平。主要原因是电解铝企业与加工企业合作不断变更。目前市场上持续流通铝锭主要来自新疆，青海，内蒙，甘肃，宁夏等西北区域。
4、据我的有色网调研，2018年9月我国电解铝企业加权平均生产成本14471元/吨，环比上涨357元/吨，行业平均盈利50元/吨。其中成本优势最为明显的省区为山东，加权平均成本为13375元/吨。
5、电解铝成本构成：氧化铝43.9%，电力成本37.1%，预焙阳极12.4%，其他6.6%。
6、2018年中国电解铝计划新增产能约587万吨，停产及减产产能158万吨。
7、库存：截止10月15日，国内铝锭库存总量为155.5万吨，高于去年同期为170.6万吨。三季度，8月消费淡季，去库存速度有所放缓，9月电解铝消费环比略有改善。
8、截止2018年10月第二周，中国主要地区电解铝出库量约15万吨，周环比增加4.1万吨。但同比仅仅增加了0.8万吨。目前山东和河南消费稳定，但是华东和华南不及预期。淡季迹象依旧很明显。
9、2018年预计供应过剩85万吨。2018年政策风险依旧存在，但整体不会出现“一刀切”的局面，2018年过剩压力会逐步增加。
四、下游市场现状分析
1、铝合金锭市场：2018年9月再生系铝合金锭开工率是57.21%，环比减少3.43%，同比增加5.56%。产量38.86万吨，环比增加1.69万吨。开工率同比来看开工率减少的原因是产能扩大，目前新增产能主要来自江苏、浙江等地区；原铝系A356.2开工率为54.88%，环比增长3.08%。9月份A356.2产量约16.41万吨，环比增长3.08%，同比增长11.03%。
2、铝板、带、箔市场：2017年中国铝板带箔产能1279万吨，产量914万吨。2018年现有设计产能1359万吨。9月铝板带箔企业开工率63.2%，环比上涨2%，不及预期。
3、铝型材市场：受国家房地产调控影响，建筑铝型材订单下滑明显。华南及华东部分高端型材企业均转型走向工业型材。且今年“金九银十”缺失，原有建筑型材订单量转移至安徽，江西，湖南等中部省份。
4、铝杆线市场：2018年9月电工圆铝杆开工率为62.6%，受企业检修和下游消费疲软影响开工率有所下调。铝杆加工费大幅上调。
五、总结与展望
1、2018年电解铝供应虽然增加，但环保，贸易摩擦等因素明显推动成本，新增及复产速度不及预期。同时，成本对铝价的支撑越来越大。
2、随着供给侧改革的不断深入，中国电解铝总产能天花板基本确定，而消费增加的预期依旧存在。中长期看好电解铝的观点基本趋同。
3、取暖季政策是供需双杀还是如何，变数较大。宏观环境不稳定亦是扰动因素。
4、价格预测：2018年国内期货主力合约运行区间13500-15800元/吨，现货价格运行区间13000-15500元/吨。LME价格运行期间为2000-2800美元/吨。
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