华泰期货
观点：LME即期对主力合约贴水仅收窄至接近平水，今日为每月三个月以上合约交割日，库存大增7万余吨，反应市场供应相对充分且抛货情绪较浓。美延长对En+和俄铝制裁的最后期限至12月12日，也反应海外市场供给紧张情绪稍缓。受美股暴跌所产生的系统性风险影响，预计铝市风险偏好将继续降低。国内方面由于新增产能逐渐释放，氧化铝价略有回落，但由于自身成本支撑，氧化铝价回落幅度受限，电解铝成本端支撑仍存，由于铝价下跌，因而铝价与成本倒挂幅度加剧，后市由于亏损导致的电解铝减产量仍有增加可能，预计后期价格持续下跌将会导致更多铝厂被迫减产，因此成本端看铝的下跌空间或有限。采暖季限产文件已落地，预计利空情绪有所释放，铝价短期或有波段性上涨可能，但由于四季度新增投产较为集中，如果价格持续上涨，则新增产能释放将如期释放，其次铝锭库存仍处在历史高位，因此上行亦有阻力，预计价格在14000-15000区间内窄幅震荡。
策略：中性，单边观望。套利：沪伦比值回落，但未到反套时机。风险点：宏观风险。
中信期货
逻辑：海外铝0-3贴水快速收敛，吸引到现货集中交仓，LME库存创2月份以来最大涨幅，对外盘铝价造成一定压制。沪铝1812下探14000-14100快速释放和兑现部分空头利润后，促使价格反弹。短期看，氧化铝价格下跌逾200元/吨后在3000元/吨有拉锯，节后一周的时间里，我们走访调研的下游加工厂恢复情况较好，出货量比节前提升，低位铝价吸引下游买盘，使得铝价在14000-14100区间受支撑，但电解铝供需双弱的格局未发生改变，价格反弹高度有限。操作建议：区间操作；风险因素：冬季各地限产政策的落实；俄铝制裁事件；海外氧化铝复产进度。
新湖期货
周二外盘铝价先抑后扬，伦交所三月期铝价收于2037.5美元/吨，涨0.22%。沪期铝夜盘开盘后上线，之后窄幅震荡，主力1812合约收高于14315元/吨。近日国内宏观经济数据依旧表现不佳，反映铝消费受制于经济增长下行。采暖季临近，各地方将陆续出台相关政策实施方案，由于中央取消有关电解铝、氧化铝等限产的比例，限产预期减弱。不过实际方案有待各地方政府明确。因此短期建议观望为宜，待相关政策明确。中期看，成本下降及后期供应增长的预期压力下，铝价下跌趋势难改。
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