2018年5月18日，由上海钢联电子商务股份有限公司、花旗集团联合举办的“智能互联信息未来2018年亚洲商品金属产业峰会”在香港中环四季酒店隆重举行，上海钢联高级分析师王宇在会议上做题为“2018年一季度铜市回顾及全年运行展望”的主题演讲。
一、2017-2018年铜价运行趋势分析
1、价格：2017年铜价持续上涨，主因有三；其一，铜市终端消费超预期；其二，供应压力明显减弱；其三，废铜政策提振市场信心。2018年一季度铜价出现下跌，主因有二；其一；春节后，市场消费复苏不及预期；其二；废铜减少缺口低于市场预期。
2、2018年升贴水波动幅度较大。一季度贴水幅度较大，主因库存压力大；四月转升水格局，说明需求明显好转。当市场湿法铜和平水铜价差越小，说明下游市场接货湿法铜或者一般平水的较多。每年基本在二季度和三季度差值为最小。
二、2018年铜下游需求的运行格局
1、一季度家电对铜消费当中，空调增长11.1%；冰箱下降15.8%；洗衣机下降10%；因此家电行业对铜消费增长并不理想。
2、一季度铜管开工情况开始回落。主因空调渠道库存已经开始累积至3340万台，库存压力大，需求开始回落。一季度板带开工率已出现下降，预计全年并不理想。板带行业主要用于电子产品，目前手机行业虽然尚可，但电脑行业开始缩水。
3、2018年全年电网投资总额预计下降6.13%；不过目前1-3月完成投资同比下降23.16%。2018年铜杆产能1300万吨，产能增长8.3%，不过废铜制杆产能明显下降，电铜制杆回升。2018年电铜制杆对精铜消费带动较为明显。
4、2018年一季度，新能源汽车产量15万辆，同比增长156.9%；预计全年新能源汽车能达80-90万辆；据我的有色网统计，新能源汽车平均用铜量在70-80KG，因此预计全年用铜7.2万吨。
三、铜供应分析
1、2018年铜精矿国内供应将持续小幅下降趋势。1-3月国内铜精矿产量36万金属吨，同比下降5.2%，预计全年下降0.6%。
2、2018年一季度，受矿山罢工，TC下降，以及国外废铜库存大增影响，国内进口铜精矿量明显减少。2018年国外矿山罢工潮将延续，预计全球铜精矿供应偏紧。不过今年粗铜和阳极板供应充足，因此冶炼企业不会出现原料供应紧张局面。
3、2018年铜企1-4月检修力度小，铜企回复正常高开工率。
4、2018年国内铜产能扩张不及预期。
5、2018年1-4月精炼铜产量明显回升，市场供应压力大。
6、2018年电解铜进口量下降趋势或转变。
7、2018年保税区库存相对较低，而国内现货库存有所偏高。
四、废铜政策对市场的影响
1、废铜政策：2018年1月，再生七类进口杂物不超过1%，六类不超过0.5%；2018年3月，国内废金属进口资质限制；2018年12月，国内废金属禁止进口7类；2018年部分地区禁止废铜无票交易。
2、2018年各地环保政策将更加严峻。
3、2018年废七类将减少30万金属吨。
五、总结
1、供应略增：铜企产能扩张速度回升，企业检修计划少，产出明显增加。进口出现回升趋势，预计能和去年持平。出口并未有明显转变。保税区库存下降，说明境外铜进入国内；国内现货库存压力回升。
2、需求回升：电网投资总量出现回升，增幅超过2017年；家电、汽车行业，增速虽然放缓，但依然有增长；废铜七类进口明显下降，精炼铜可替代废铜缺口，刺激精铜消费。
3、未来担忧：电网投资总额虽然增长；但实际完成金额比例可能低于预期；国内房产经济不理想，冲击家电市场及全国经济；货币政策持续偏紧；废铜七类下降缺口，或被六类替代，对精铜消费刺激有限。
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