本周观点：铜市偏强 多品种震荡调整为主
上周观点：各品种多震荡偏弱运行（截止上周五，有色综合绝对价格指数报31505，涨0.77%；铜报54006，涨2.10%；铝报14758，跌3.21%；锌报25831，涨1.18%；镍95050，涨2.09%。不锈钢指数报86，跌1.11%。）
（一）宏观方面情况：
◆宏观面要点
国际宏观：美欧制造业PMI表现不一美联储通胀判断分歧较大。
资金面：央行净投放规模缩减资金面延续收紧态势。
国内数据：工业企业利润增长加速煤炭钢铁化工等新增利润多。
限产影响：高频数据持续回落11月工业增速或继续下行。
◆美欧制造业PMI表现不一，美联储通胀判断分歧较大
美国Markit制造业与服务业PMI均有所回落。欧元区11月制造业与服务业PMI均高位上行，大幅高于市场预期。
10月FOMC会议纪要显示，美联储内部对薪资增长和短期内通胀前景存在较大分歧，尽管多数与会者对12月加息持鹰派态度，但明年加息路径面临的不确定性仍然较大，12月美联储可能在分歧与担忧中加息。
◆央行净投放规模缩减，资金面延续收紧态势
上周央行通过公开市场操作累计净投放1500亿元，流动性有所收紧，带动短期资金利率上行。
整体上看，央行公开市场操作缩减净投放，市场流动性保持紧缩，但上周央行持续每天投放100亿元的63天逆回购资金，显示维稳意图不变，18年有望维持稳健中性的货币政策。
自央行10月27日启动63天逆回购以来，过去一个月央行累计净投放7000亿货币，其中6000亿来自63天逆回购。
◆工业企业利润增长加速，煤炭钢铁化工等行业新增利润多
2017年1-10月份，规模以上工业企业利润同比增长23.3%，增速比1-9月份加快0.5个百分点。其中，10月份利润同比增长25.1%，增速虽比9月份减缓2.6个百分点，但仍是今年以来月度较高增速。
1-10月份，煤炭开采和洗选业、黑色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业、石油和天然气开采业4个行业合计新增利润6034亿元，对全部规模以上工业企业利润增长的贡献率为51.2%。
◆高频数据持续回落，11月工业增速或继续下行
11月前24天的6大电厂发电耗煤同比增速大约在0%左右，比10月的16.5%大幅下滑，11月上旬全国粗钢产量同比增长1.1%，低于10月的2.3%，预示11月工业增速继续下行。
Mysteel预估11月中旬粗钢产量降幅扩大，全国粗钢预估产量2182.22万吨，日均产量218.22万吨，环比11月上旬下降2.74%。总体而言，本旬全国日均粗钢产量受限产影响下降明显。且考虑到下旬期间，限产政策将继续发力，本月日均粗钢产量环比10月降幅或达5%以上。
（二）有色各品种情况：
1.铜：
上周回顾：
-上周观点：预计铜价呈现上扬趋势，其运行区间在52500-54500元/吨，LME6700-6950美元/吨。实际运行期间在52620-54430元/吨，LME6754-7006美元/吨。上周实际运行与预计相差不大，市场采购情绪良好，成交表现不错。
-本周观点：预计铜价震荡调整为主，但存有上涨空间，其运行区间在54000-55400元/吨，LME6850-7050美元/吨。
-市场方面：本周期货价格呈现上扬趋势，下游采购表现不错，周四最好，交易表现较为活跃，现货升水持续下降。上海现货升水持续走低，因为市场当前充足的货源压制升贴水，整体成交较好。广东市场，升贴水持续下跌，持货商出货意愿较强，但是下游需求疲软，采绪不佳，市场成交较为清淡。
-进出口：本周LME铜价表现震荡上扬趋势，价格波动区间6754-7006美元/吨；而LME调期贴水有所上升，周一至周五LME3个月调期贴31.5-25.75美元/吨，进口倒挂幅度明显缩水，盈利状况减少。本周沪伦比值7.67-7.75，进口倒挂幅度增大，开始没有盈利，价格区间在贴453-293元/吨。
-库存方面：本周现货库存出现小幅增加，上期所（全国）库存总量16.3万吨，较上周16.1万吨，增加0.2万吨，上期所（上海）现货库存11万吨，增长0.3万吨，期货2.1万吨，减少0.1万吨。天津市场库存小幅减少100吨至500吨总量，市场供应依然处于偏紧趋势；广东市场库存增加800吨至1.67万吨，处于小幅上升趋势；重庆市场库存增加320吨至800吨，供应正常。
-需求方面：上周铜杆加工费部分地区小幅下调，从周一的600元/吨下调至500元/吨，整体成交表现回升。11月部分铜管企业正常排产，同比10月有所增长，部分铜管企业按需采购。铜板带企业逢低补货，成交情况尚可。
市场预测：上周市场库存下降虽不明显，但成交转好，下游需求开始有所体现，因此预计本周现货库存开始有下降的趋势，且当前下游的开工表现不错。预计铜价震荡调整为主，存有小幅向上调整的空间，其运行区间54000-55400元/吨，LME6850-7050美元/吨。
2.铝：
上周回顾：
-上周观点：：维持偏弱走势，运行区间：预计：14800-15300实际：14730-15100
-铝市场方面：上周（11.20-11.24）国内铝价延续下跌，市场整体成交平淡。截止周五主力1801月合约，以15045元/吨收盘，较下跌355元/吨，现货交投方面，前半周，铝价跌跌不休，市场看空气氛浓厚。持货商积极出货，中间商表现谨慎，下游企业少量接货，市场整体观望占多。后半周，由于新疆运输问题，市场到货减少，库存下降明显，对铝价形成一定支撑。市场心态略有恢复，铝价止跌企稳，中间商小批量接货，下游企业周末有备货意愿，成交有所好转。
-产能产量方面：据我的有色网调研，11月中铝贵州因成本，政策因素开始减产，预计12万吨，目前减产7万吨。
-需求方面：佛山350-560元/吨；无锡300-500元/吨；包头70~140元/吨；巩义180~250元/吨；临沂320~370元/吨；南昌320-420元/吨；甘肃50~140元/吨；成都220~270元/吨。由于运力受阻，到货减少，消费地部分尺寸加工费有上调变动。成交情况，目前需求平平，虽然部分企业存在逢低采购心态，但实际量有限，整体成交一般。
-库存方面：电解铝：截止11月27日统计，全国主要市场电解铝库存总量较上周四减少0.5万吨，总量至168.5万吨。铝棒：佛山8.5，无锡1.2，南昌0.9，常州0.8，湖州1.4，总量12.8，较上周四（11月23日）减1.7。
后市预测：氧化铝价格继续回调，但是成交平淡。主要原因是电解铝价格下跌明显，电解铝企业部分出现亏损，压价意愿明显。此外，矿石原材料价格略有下跌，整个市场看跌心态依旧较浓，贸易商出货积极。短期来看，我们预计氧化铝的价格会继续回调，预计运行区间在3200~3500元/吨。电解铝方面，电解铝价格以弱势走势为主，上方压力仍较重。从目前来看，新疆运输出现问题，运力受阻，虽然氧化铝价格有所下跌，但运输成本有所上升。由于运输不畅，库存有下降趋势，对铝价形成一定支撑。短期仍需关注新疆运输问题，以及库存变化。我们认为，本周铝价或将呈现平稳偏弱走势，运行区间14600-15200元/吨。
3.锌：
上周回顾：
-上周观点：上周沪锌震荡运行，预计区间24500-26000，实际运行区间24955-25905
-本周观点：预计本周沪锌延续震荡，预计运行区间在25000-26000
-市场方面：上周沪锌偏强震荡，现货价格较上周有所下跌，冶炼厂正常出货，本周国产货源充足，锌价有所下跌，贸易商贸易商因月末资金压力调价出货，现货升水有所下调，以交长单为主。下游刚需采购补库，多以寻觅低价货源，整体成交偏清淡。上海市场0#锌锭主流成交于25480-25940元/吨，均价25670元/吨，跌幅0.19%。
-现货库存方面：据我的有色网，上周全国锌锭总库存11.86万吨，周环比减少0.03万吨。其中除上海地区锌锭库有所增加之外，广东、天津、山东、宁波四地区小幅减少。总之上周沪锌震荡运行，现货成交较为疲软，上海库存持续增加。
-冶炼厂方面：上周，锌精矿价格整体随锌价上涨，从市场价格来看，济源锌精矿均价在18850元/吨，下跌0.21%，河池锌精矿价格费18840元/吨，较上周下跌0.21%。云南地区锌精矿价格为18960元/吨，较上周下跌0.21%。本周锌价震荡上扬，下游刚需补库，市场成交转暖，锌锭现货库存小幅下降。
-港口库存方面：上周锌矿港口库存14.74万吨，较上周增加0.7万吨；铅矿港口库存3.5万吨，较上周减少0.2，矿商对后期锌价依然看好，出货情绪不高，加工费尝试报得更低，但没有成交。料进口加工费会进一步下降。
后市预测：上周锌市场畏高情绪较浓重，锌市场消费一般，整体成交偏清淡，预计本周沪锌维持区间震荡，暂看25000-26000元/吨。
4.镍
上周回顾：
-上周观点:上周伦镍预计运行区间是11115-11930美元/吨。实际运行区间11450—12100美元/吨。
-镍矿:上周中高镍矿报价暂稳，由于镍铁厂转产、减产计划，工厂对镍矿需求趋弱，市场成交一般。上周LME镍价企稳，镍矿报盘价格有小幅回升，但工厂询盘价格较低，成交量依旧低迷。外盘市场，因上周伦镍收涨走势持续上涨，高镍铁价格小幅上调，镍矿CIF报价也随行就市，稍有回调。印尼配额持续增加，使得镍矿价格并不乐观。低镍矿现货市场方面，由于苏里高地区雨季影响，苏里高港口暂时关闭，出船量较少。目前为止国内低镍矿现货资源较少，到港量不多；下游工厂由于环保原因开工率降低，低镍铁市场成交情况并不理想，低镍矿在一定程度上受到铁厂开工率影响，低镍矿价格难以上涨。
价格方面整体较为平稳。CIF价：低镍矿（0.9%-1.1%）20-21USD/wmt，中镍矿（1.5%）35-36USD/wmt，高镍矿（1.8%）50-51USD/wmt。现货（连云港）港口价：低镍矿（0.9%-1.1%）160-180元/吨，中镍矿（1.5%）340-360元/吨，高镍矿（1.8%）460-470元/吨。
-港口库存:截止11月24日,我网统计国内12港镍矿库存1055.9万吨,周环比减少28万吨。海运费方面，菲律宾-连云港价格：9.5USD/wmt；印尼-连云港价格：10.5USD/wmt。
-镍铁：上周高镍铁主流地区价格920-930元/镍。高镍铁市场价格较为稳定，市场整体成交一般。贸易商询盘较为活跃，由于部分供应商惜售挺价，出货意向较弱，市场成交较难。上周伦镍收涨走势持续上行，由于下游不锈钢价格行情低迷，钢厂采购价格较低。上周低镍铁主流地区价格2950-3050元/吨。低镍铁市场价格暂稳，市场成交较少。因低镍铁市场货源相对充足，供应商出货意愿强，报盘较为活跃，但暂未了解到成交。据我网了解，华东某低镍铁厂市场报价约在2900元/吨（出厂含税）左右。
-电解镍:国内现货方面，金川周均价环比下跌1.53%，俄镍周均价环比下跌1.57%，金川升贴水均值在550元/吨左右，下调8.33%。俄镍升贴水250元/吨左右，下调24.24%。上周现货价格呈持续微涨，均价较前一周有所下滑。由于周内期货价格小幅收涨，金川、俄镍升水小幅下调，成交一般。美金镍方面，上周CIF仓单升贴水在300美元/吨左右，贸易商镍板库存缓慢下降，成交一般。
后市预测：镍矿周内到港量减少，镍铁采购价格920元/镍。预测本周伦镍走势:震荡偏弱，运行区间11400-12035美元/吨。
5.铬
上周回顾：
-上周观点:上周铬系市场表现较为平静。铬矿方面，外盘报价有小幅下调，其中主流块因报价高成交差，本周下调幅度于南非系相比较为明显。铬铁成交情况也较为冷清，随着月末的临近，新一轮的钢厂招标价成为市场关注的焦点，目前市场观望情绪浓厚。
-铬矿:目前南非40-42%粉矿外盘主流报价165-175美元/吨，现货报价32-34元/吨度；南非38-40%原矿外盘160-180美元/吨，现货报价32-35元/吨度；南非36-38块矿外报价170-190美元/吨，现货报价37-41元/吨度。高品质资源报价：伊朗40-42%块矿外盘报价265-275美元/吨，现货资源报价63-65元/吨度。阿尔巴尼亚40-42%块矿报价280-290美元/吨度，现货报价64-66元/吨度。土耳其40-42%块矿外盘报价270-285美元/吨，现货资源报价63-65元/吨度。土耳其46-48%粉矿外盘报价280-295元/吨，现货报价55-57元/吨度。本周国内港口库存总量235.0万吨，与上周相比减少2.6万吨。
-铬矿库存:本周国内港口库存总量235.0万吨，与上周相比减少2.6万吨。
-铬铁:目前内蒙报价7400-7600元/基吨，四川地区报价7400-7600元/基吨。低碳25铬铁市场报价14100-14300元/60基吨，微碳6铬铁市场报价14700-15200元/60基吨（承兑包到合格块）。本周铬铁报价较为平静。因临近月末，部分贸易商选择在钢厂招标价公布后再决定下一步操作策略。在此之前，工厂心态不甚乐观，采购较为谨慎，市场成交冷清，部分地区在环保的打击下也出现停产迹象，唯有等待新一轮招标价的出台。与此同时，部分生产镍铁的企业计划转产铬铁，但具体生产计划还在完善中，尚未得到具体通知。前期内蒙限电事件也在市场上产生较大波动，但目前还没有明确的文件通知限电量的多少和具体时间，目前铬铁生产还没有收到影响。今日铬铁报价也有小幅上调。
后市预测:综合上周市场行情，前几日市场依旧平淡冷清，周五开始出现转好迹象，随着月末的临近，预计新一轮的铬铁招标价会在本周出台，目前市场观望情绪较为浓厚，市场下一步的行情走势还要参考下一轮招标价。
6.不锈钢
上周回顾：
—上周观点：上周市场整体没有利好消息放出，钢贸商也多观望为主，市场信心不足，价格弱势震荡为主，不锈钢规格较为不全，缺货现象明显。预测的运行区间：13500-14000元/吨，实际运行区间区间运行区间：13500-13700元/吨。
本周观点：由于上周六诚德有报出12月份将计划转产部分普碳钢，铬铁招标价今日也如期发布，两项互抵，实际对市场的影响并不大，市场贸易商们情绪波动较小，又月底将近，贸易商们库存及资金有了较大压力，获利盘多情况时有发生，预计本周价格弱势震荡概率较大。
—价格方面：本周无锡2012B报9250元/吨，环比跌50元/吨，3042B报15100元/吨，平盘，4302B报10100元/吨，跌50元/吨；本周佛山2012B报9250元/吨，跌150；3042B报15200元/吨，平盘，4302B报9900元/吨，跌200。
—库存方面：11月24日无锡不锈钢库存总量206286吨，较上期增加0.06%；佛山不锈钢库存总量113628吨，较上期减少0.16%。
—市场方面：虽然上周伦镍一直呈拉涨趋势，但对不锈钢价格影响并不大，价格一直处于弱势震荡，市场方面由于原料方面压力比较大，价格没有足够的支撑力，终端需求暂时不明显，贸易商们信心也明显不足，观望情绪较强，不愿轻易下单成交。
后期走势预测：预计本周价格震荡偏弱概率较大，运行区间：13400-13600元/吨。
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