本周观点：多数品种震荡偏弱运行
上周观点：多数品种维持高位震荡趋势（截止上周五，有色综合绝对价格指数报31814，较上一周涨0.22%；铜报52572，涨0.59%；铝报16242，涨0.15%；锌报26264，跌1.29%；镍92925，涨0.16%。不锈钢指数报92，跌0.86%。）
（一）宏观方面情况：
◆8月制造业超预期反弹经济企稳回升
8月，中国制造业PMI为51.7%，比上月上升0.3个百分点。超预期升至年内次高水准，主要是受生产和新订单两大主要分项指标回升拉动，去产能和环保督查则推高了购进和出厂价格，两者均创下年内新高。
8月财新中国制造业PMI为51.6，连续三个月回升，为半年来新高。
综合来看，当前经济运行基本回归稳中趋升的基本态势，前期季节性因素造成的短期波动基本平复，但需注意价格水平攀升过快或对中游行业盈利造成压力。
◆流动性偏紧央行8月向金融机构释放近4700亿元
8月份，央行通过SLF、MLF和PSL共计向金融机构释放流动性4682.4亿元。
8月份，央行对金融机构开展SLF操作共340.4亿元，较上月大幅增加109.45亿元。开展MLF操作3995亿元，较上月增加了1120亿元。对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家银行净增加PSL共347亿元。
8月，央行公开市场共有31500亿元逆回购资金到期，央行累计开展26300亿元逆回购操作，当月实现资金净回笼5200亿元。为五个月来首现月度净回笼。
8月以来，央行公开市场操作整体维持回笼格局，流动性始终偏紧。从央行操作来看，预计下半年流动性整体不会宽松。
◆发达经济体制造业继续扩张8月PMI数据欧强美弱
8月，美国Markit制造业PMI终值由7月53.3跌至52.8。其中，产出指数增速放缓至14个月最慢；新订单增速也由7月所创四个月高位放缓。
8月，欧元区制造业PMI终值为57.4，57.4，创2011年4月来新高。其中，德国制造业PMI从7月触及的5个月低位反弹至59.3，主要受惠于产出、新订单及出口业务大增；法国制造业PMI为55.8，创逾6年来新高。英国Markit制造业PMI终值56.9，创4个月来新高。
◆美8月非农数据不及预期人民币创12年来最大单月升幅
8月，美国非农就业人数大幅缩水仅录得15.6万，不及预期值18万，而失业率却上升至4.4%，时薪月率出现下降。机构普遍认为，8月非农报告势必会给9月份美联储缩表带来阻力，但不会影响美联储9月缩表的进程，另外美联储年内加息的可能性也会大幅下降。
美国二季度年化实际GDP季率增长3%，超过预期，为近2年来最快。近期的一些数据也预示着美国经济的逐渐向好，对欧美经济预期的差异缩小，预计美元走弱的趋势将有所改善，人民币未来几个月升值空间有限。
8月人民币兑美元涨2%，创12年来最大单月升幅。今年下半年以来，尤其是8月份，人民币兑美元出现快速升值，引发市场高度关注。今年人民币升值主要受外部因素影响，尤其是美元贬值是基础因素。
◆本周重点关注经济数据
中国：公布8月外汇储备、进出口贸易帐、8月CPI/PPI
澳洲：澳洲联储公布利率决议及政策声明（9月5日）
欧洲：欧洲央行公布利率决议（9月7日）
美国：7月贸易帐、8月Markit服务业PMI终值
（二）有色各品种情况：
1.铜：
上周回顾：
-上周观点：铜价继续震荡上扬，其振幅在50500-53000元/吨，LME6400-6700美元/吨。（实际运行52030-53050元）
-本周观点：铜价有一定回落趋势，之后继续55000价格冲刺，价格振幅在52000-54500元/吨，LME6700-6900美元/吨。
-市场方面：沪铜主力1710合约高位盘整，最高53050元/吨，最低52030元/吨；LME铜6745-6872美元/吨，周一至五铜价持续高位盘整格局，不过现货市场成交表现较差。
-进出口：美金铜市场成交价格小幅回升；美金铜仓单主流成交价格在65-75美元/吨，提单报价60-70美元/吨；本周保税区入库较多，出货较少；沪伦比值回升，倒挂幅度有所缩水，但依然未达到有利进口的阶段，从而使保税区库存开始回升。本周沪伦比值7.67-7.70，进口倒挂区间价格385-435元/吨。
-冶炼厂方面：8月冶炼企业检修力度依然较小，铜企生产较为稳定，产量输出正常，不过依然选择长单出货为主；大型冶炼企业产能利用率维持高位，铜精矿货源供应充足所致；且小型及中型企业产能利用率依然回升趋势。
-库存方面：现货库存出现回升，来自冶炼厂发货增加，以及消费需求下降所导致。上海市场现货库存总量18.2万吨，较上周18.6万吨，下降0.4万吨，降幅2.15%。天津市场库存下降100吨至400吨，不过供应依然处于偏紧格局；广东市场库存增1.49万吨至3.38万吨，增长比较明显；重庆市场库存下降270吨至330吨，供应依然充足。
-需求方面：铜杆加工费下调50元/吨，加工费出厂报价加550-650元/吨，出货尚可。9月份铜管企业订单或产能利用率回落，按需采购。铜板带厂家采购有所下降，主因铜价居于高位。
市场预测：保税库存开始回升，国内现货库存出现一定涨幅，本周下游询价整体表现不理想，铜价出现高位盘整趋势，下游企业接货畏高；目前市场需求对价格支撑力度减弱，预计本周铜价有一定回落趋势，之后继续55000价格冲刺，价格振幅在52000-54500元/吨，LME6700-6900美元/吨。
2.铝：
上周回顾：
-上周观点：铝价维持偏强走势，运行区间，预计：15800-16400实际：15960-16210
-铝市场方面：上周（8.29-9.1）国内铝价小幅下跌，但整体跌幅有限，市场整体成交维持一般。政策、环保等因素依然利多铝价，但在大涨过后出现小幅回调，目前铝市基本面依旧疲弱。原铝价格走势震荡，目前市场供需并无明显变化，现货铝价维稳在16000元/吨之上。持货商维持积极出货态度，成交基本在贸易商之间。下游企业表现谨慎，整体采购意愿不强，维持按需采购为主。截止上周五，期铝1711主力合约收盘在16770元/吨附近，维持震荡上行走势，虽然周中出现回调，但从回调力度上来看相对有限。
-产能产量方面：电解铝：贵州华仁新材料8月下旬通电，涉及电解铝产能50万吨，预计今年年末投产完成。
-需求方面：铝棒供应端压力加剧，部分地区出现爆仓迹象，较多货源无法入库。持货商反馈出货乏力，下游买兴弱，主动报价逐步演变为被动采纳，市场整体氛围表现平平。
-库存方面：电解铝：截止9月4日统计，全国主要市场电解铝库存总量较上周四增加3.9万吨，总量至158万吨。铝棒：佛山16.0，无锡2.6，南昌2.0，常州1.3，湖州0.8，总量22.7，较上周四（8月31日）增1.4。
后市预测：氧化铝价格大幅上涨，主要原因是短期市场供应短缺明显。南方市场电解铝的新增拉动氧化铝的消费，所以市场出货较少，但是接货意愿较强。北方市场环保检查使原材料的供应受到限制，抑制了氧化铝的生产供应，并且随着新疆氧化铝储备季节的到来，采购量会逐渐加大，市场主要因素基本利多氧化铝。短期来看，我们预计氧化铝的价格会继续上涨，上涨幅度在70~100元/吨左右。电解铝方面，目前现货库存继续增加，对铝价形成一定压力。但受去产能政策和采暖季限产政策的推动，铝价表现依旧强势。此外，氧化铝、预培阳极价格持续上涨压缩电解铝企业利润空间，下方成本支撑因素较强。短期来看，铝价依旧维持偏强走势，现货铝价运行区间16200-16800元/吨。
3.锌：
上周回顾：
-上周观点：本周资金面持续紧张，锌价维持震荡。预计运行区间25500-27000。实际运行区间在25940-26280。
-本周观点：本周锌价依然维持高位震荡的行情，暂看区间25500-27000。
-市场方面：上周沪锌震荡运行，现货价格较上上周有所下降，冶炼厂正常发货，市场上国产货源偏紧，进口锌流入较充足。有效缓解了市场货源紧张，贸易商正常交投，以长单为主，因盘面价格较高，下游逢高观望较多，刚需采购为主，整体成交较清淡。。上海市场0#锌锭主流成交于25940-26280元/吨，均价26110元/吨，跌幅1.8%。本周升贴水报价，双燕对沪9月升水220~350元/吨。国产普通注册品牌对沪9月升水50~300元/吨。
-现货库存方面：上周全国锌锭总库存10.26万吨，与上上周五库存统计（8/25-9/1）小幅减少0.16万吨，较周一统计减少0.13万吨。上海、广东、天津的锌锭入库量都偏少，出库基本正常。山东和宁波的库存略有增加，主要下游开工率下滑，采购量减少。
-冶炼厂方面：上周，锌精矿价格整体随锌价下调，从市场价格来看，济源，河池锌精矿价格较上上周跌1.89%，云南锌精矿价格下跌1.96%;从加工费来看，上周国产锌精矿加工费整体偏稳。南方地区加工费报至3900—4200元/吨，北方地区普遍报至4000—4300元/吨，北方加工费略有下调，但目前幅度不明显。
-港口库存方面：上周锌矿港口库存13.40万吨，较上上周增加0.99万吨；铅矿港口库存3.22万吨，较上上上周增加0.77万吨，部分为保税区库存，近期连云港陆续有货源到港，部分为集装箱货源。进口加工费方面，进口矿主流TC报价40-70美元/吨.
后市预测：上周沪锌高位震荡，重心下移，进口锌陆续进入市场，冲击现货升水，使现货升水快速下滑，贸易商出货压力较大。下游环保限产，锌锭消费减弱，所以短期来看锌锭仍有下跌的趋势，但是锌精矿的供应不足以及库存的持续低位，使锌锭下跌幅度有限，本周沪锌主力1710合约暂看25500-27000元/吨。
4.镍：
上周回顾：
-上周观点:电解镍预计运行区间是10750-11250美元/吨。实际运行区间11565-12150美元/吨。
-镍矿:上周高品位外盘市场主流报价相对混乱，报价在57-62美元。上周期镍走势涨幅较大，下游镍铁价格稳中有升，涨势喜人，市场看涨意愿强，报价相对混乱，但工厂采购稍显谨慎，更多偏向国内港口现货，因高品位外盘资源较少，成交清淡。上周中品味外盘市场主流报价在45-46美元。上周初中品位镍矿价格大幅上涨，NI：1.5%品位镍矿，成交价格多在45CIF美元/湿吨，个别较高成交价格在47CIF美元/湿吨；临近周末，下游镍铁对镍矿价格支撑不足，镍矿价格上涨乏力。上周低镍高铁矿价格市场主流报价在24-25美元，成交仍集中在南方市场。据本网调研：因中高品位镍矿价格走高，或将拉动低品位市场报价，总体来看因低镍铁开工率以及库存结构原因，低品位近期稳中小涨，涨幅或将有限。
-镍矿库存:截止9月1日,我网统计国内14港镍矿库存936万吨,周环比减少21万吨。
-镍铁:上周高镍铁价格有所回落，上半周市场成交较为活跃，港口自提价格普遍1010元/镍。但周四开始市场也有一些看跌观点，一方面由于近日不锈钢下游成交并不理想，且价格已出现虚高。另一方面由于钢厂需求疲弱，采购意愿较差，铁价有所回调，下游不锈钢近期月底价格有所回落，整体成交偏差。低镍铁主流出厂价格3400-3500元/吨。上周低镍铁成交价格暂稳，报价有所上调。上周焦炭价格走势强劲，低镍铁生产成本上涨，市场供应商报价坚挺，出货积极。大部分低镍铁现货货源均已签单出售，市场现货货源紧缺，河北、山西、辽宁地区低镍铁成交变少，广西、山东成交较为活跃，工厂也跟着市场行情上调报价。据市场了解，广西某低镍铁厂1日成交价上达3770元/吨（自提含税）。受环保检查严格和低镍铁原料成本上涨等原因，工厂复产进度不如预期。预计后市低镍铁价格上涨。
-电解镍:国内现货方面，金川周均价环比上涨1.15%，俄镍周均价环比上涨1.35%，周均价略高于上周均价。金川升贴水均值360元/吨左右，上涨33.33%。俄镍升水均值100元/吨左右。周初盘面震荡，俄镍现货贸易成交多集中在贸易商之间，下半周钢厂陆续采购，成交稍有好转。金川升水上涨，贸易商关注度较大。
美金镍方面，本周CIF仓单升贴水成交价依然维持220-230美元/吨左右，由于进口持续亏损，采购较少，贸易商报货较少，成交清淡。就目前情况来看，美金货补货较难，国内现货库存持续偏低。
后市预测:镍矿价格稳中偏强，工厂询盘较为积极，下游镍铁价格强势，工厂惜售情绪浓厚，报价较为坚挺。预测本周伦镍走势震荡盘整，价格区间在11800-12500美元/吨。
5.铬
上周回顾：
-上周观点：本周几大钢厂相继公布了9月采购价，分别为青山8496元/50基吨，太钢8300元/50基吨，宝钢上海8500元/50基吨，宝钢德盛8500元/50基吨，酒钢8300元/50基吨。同时随着不锈钢和镍价的持续上涨，铬系市场价格也跟随上涨，市场情绪较为积极乐观。迎来了秋高气爽的九月，部分宏观政策事件也逐渐落定：两会的召开是否将会挤压市场上的泡沫，减少市场上流通的资金量？环保政策的实施对铬铁产量的影响将会持续多久？相信随着行情的变化，谜底将会一一揭晓。
-铬铁：目前内蒙报价8300-8900元/基吨，四川地区报价8300-8900元/基吨。低碳25铬铁市场报价18600-19100元/60基吨，微碳6铬铁市场报价19200-19700元/60基吨（承兑包到合格块）。本周在环保政策的影响下，部分中小型铬铁厂跟随环保小组的步伐进入停产阶段，其中浙江、湖南、青海、四川等地区受影响较大，导致铬铁市场出现供不应求的情况。在不锈钢价格上涨的带动下，钢厂需求情况较好，市场成交情况较好，市场情绪较为乐观。
-铬矿：目前南非40-42%粉矿外盘主流报价220-260美元/吨，现货报价40-47元/吨度；南非38-40%原矿外盘210-220美元/吨，现货报价40-47元/吨度；南非36-38块矿外报价210-230美元/吨，现货报价44-52元/吨度。高品质资源报价：伊朗40-42%块矿外盘报价380-420美元/吨，现货资源报价78-80元/吨度。阿尔巴尼亚40-42%块矿报价385-425美元/吨度，现货报价78-80元/吨度。土耳其40-42%块矿外盘报价380-420美元/吨，现货资源报价78-80元/吨度。土耳其46-48%粉矿外盘报价370-390元/吨，现货报价66-72元/吨度。本周国内港口库存总量212.5万吨，与上周相比减少16万吨。铬矿在铬铁价格上涨的带动下，价格也跟随上涨。目前铬矿市场依旧以南非系资源为主，南非资源价格本周也有小幅上涨，且成交情况较好。主流块系列依然因为资源较少，市场上报价维持高位。本周国内港口库存总量212.5万吨，与上周相比减少16万吨。
-需求方面：铬铁方面，受环保政策影响，青海、四川、湖南、浙江等部分地区停产现象较为严重，加上进口铬铁到港量较少，而与此同时不锈钢需求较好，铬铁市场处于供不应求的状态。铬矿方面，上周库存减少16万吨，南非系资源成交情况较好，主流块依然由于资源较少价格维持高位。
后市预测：不锈钢和镍价的持续走强对铬系市场起到了推动作用，同时铬铁市场的供不应求也在一定程度上让铬铁价格持续攀升，同时带动了铬矿市场的活跃性。在进入九月后，随着几大钢厂相继公布采购价后，预计从短期来看，铬系市场将继续以维稳为主。目前市场对于”金九银十“的呼声较高，市场后期发展还应关注产业链供需变化情况和库存的流动与增减情况，谨慎操作。
6.不锈钢：
上周回顾：
-上周观点：价短期震荡持稳,钢厂涨势偏弱,价格走势偏向缓和,预计价格区间在15800-16300,实际运行区间在15900-16200。
-本周观点：上周末三家钢厂起火,环保问题再起.预计钢厂前期检修延误在近期将有所操作.镍价再涨拉动行情,本周钢价再度小幅提升,预计本周价格在16000-16800。
—价格方面：上周镍价暂时调整,钢厂价格小幅回调,304热轧(东特)价格下行200元/吨至15900,周末受宏观及镍价再涨推动,今日补涨500元至16400;冷轧价格周内基本持平,今日同涨500至17200元/吨.201冷轧维持在9900-10000元,今日同样上调100-200至10100元/吨.430冷轧自10000今日上涨100至10100元/吨。
—库存方面：上周无锡佛山两地库存总量再度走低,无锡16.14万吨、佛山10.11万，分别下调0.5万、0.3万水平。两地合计下调达到0.8万，其中主要集中在冷轧库存，库存削减1万左右。而热轧方面，本周200系、300系均有小量到货，库存略有增加。前期钢厂期货订单陆续达到市场，但总量不大，钢价短期依旧支撑。
-市场方面：目前环保问题依旧严峻，高炉爆炸新闻后近两日传闻北海诚德开启停产检修，受消息面影响，本周钢价继续维持坚挺，支撑力度明显。
后期走势预测：预计本周不锈钢市场再度小幅冲高后震荡，整体运行空间预计在16000-16800元/吨.
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