本周观点：多数品种维持高位震荡趋势
上周观点：多数品种维持震荡偏强走势（截止上周五，有色综合绝对价格指数报31745，较上一周涨2.80%；铜报52265，涨3.42%；铝报16218，涨1.45%；锌报26606，涨0.27%；镍92800，涨7.10%。不锈钢指数报93，涨5.92%。）
（一）宏观方面情况：
◆耶伦德拉基避谈货币政策做空美元已极其拥挤
耶伦在备受关注的杰克逊霍尔讲话中未提及货币政策，而是专注于危机历史以及监管者所作出的回应，但她提到美联储在物价和就业两个目标上取得实质性进展。
德拉吉此次在央行年会的演讲并未谈及货币政策或缩减购债计划，也没有表达对欧元走强的关注。
◆资金面：央行净回笼2500亿资金维持紧平衡
上周央行逆回购投放4200亿，逆回购到期7500亿，国库现金投放800亿，央行净回笼2500亿。
上周美元指数大幅贬值，在岸和离岸人民币汇率分别升至6.66和6.64。上周央行称考虑财政支出、准备金退缴等因素以后，银行体系流动性处于适中水平，周四、周五暂停公开市场操作，8月以来央行公开市场累计净回笼货币1800亿。
◆货币政策：供给侧改革需要偏紧货币政策
在当前供给侧改革政策环境下，央行货币政策将持续偏紧。
降成本：今年以来实体融资成本有所抬升，将对经济产生负面影响，制约货币收紧。
去库存：地产库存去化已经较为理想，房价攀升，货币偏紧有利于抑制房价泡沫。
去产能：去产能容易推升通胀风险，货币偏紧有利于对抗通胀。
去杠杆：偏紧的货币环境有利于杠杆更好去化。
◆政策顶：多举措为市场降火
不断加码的政策意味着后期如果出现脱离基本面的大幅上涨，很可能会迎来更加严格的监管措施。
◆需求底：高层密集提及“新动能”投资告别基建
8月24日，国家发展与改革委员会在官方网站发布的《新动能培育加速推进支撑作用显著增强》一文中表示，中国2017年上半年培育壮大新动能取得明显成效。
（二）有色各品种情况：
1.铜：
上周回顾：
-上周观点：铜价依然有高位震荡趋势，其振幅在49500-51500元/吨；
LME6200-6500美元/吨,实际运行50650-52850元.
-本周观点：本周铜价继续震荡上扬，其振幅在50500-53000元/吨，LME6400-6700美元/吨。
-市场方面：价格方面，沪铜主力1710合约震荡上扬，最高52790元/吨，最低51360元/吨；LME铜6473-6747美元/吨，本周一至五铜价持续上涨格局，现货市场成交表现稍有不足；周五涨幅最为明显，铜价出现新高；不过此时采购需求有所回落，因绝对价格偏高，下游采购畏高。
-进出口：美金铜市场成交价格维持平稳；美金铜仓单主流成交价格在60-70美元/吨，提单报价55-65美元/吨；本周保税区入库依然少，出货同样少；沪伦比值变化不大，倒挂幅度小幅缩水，但由于国内企业需要走量而选择进口，从而使保税区库存持续下降趋势。本周沪伦比值7.75-7.81，进口倒挂区间价格400-500元/吨。
-冶炼厂方面：8月冶炼企业检修力度较小，目前了解到铜陵有色旗下赤峰金剑在检修，产量影响较小。上周铜企生产较为稳定，并未有太大变化；大型冶炼企业产能利用率回升，铜精矿货源供应充足所致；且小型及中型企业产能利用率依然回升趋势。
-库存方面：本周现货库存出现下降，上海市场现货库存总量18.6万吨，较上周20.2万吨，下降1.6万吨，降幅7.9%。库存下降来自冶炼厂发货减少，以及消费需求回升。天津市场库存增加200吨至500吨，不过供应依然处于偏紧格局；广东市场库存增2700吨至1.89万吨，下降趋势明显；重庆市场库存下降500吨至600吨，供应依然充足。
-需求方面：上周铜杆加工费下调50元/吨，加工费出厂报价加550元/吨，出货不理想。8月份大型铜管企业维持满产，部分中小型企业排产略微下滑，产能利用率80%-90%，按单生产，成品库存较低。目前出口企业的国外订单普遍较好。
市场预测：税库存下降延续，国内现货库存出现明显降幅，本周下游询价整体表现一般，铜价出现上涨趋势，下游企业接货畏高；目前市场需求依然可圈可点，预计本周铜价依然有高位震荡趋势，其振幅在50500-53000元/吨，LME6400-6700美元/吨。
2.铝：
上周回顾：
-上周观点：铝价维持偏强走势，运行区间：预计：15900-16600实际：15920-16310
-铝市场方面：上周（8.21-8.25）国内铝价延续涨势，市场整体成交维持一般。近期供给侧改革政策消息刺激铝价上涨，但在大涨过后出现大幅回调，显示上方压力较大，目前铝市基本面依旧疲弱。原铝价格震荡走高，长江周均价为15820元/吨，环比上涨2.32%，南储周均价为15844元/吨，环比上涨2.18%。持货商维持积极出货态度，贸易商询价较多，实际成交相对有限。下游企业表现谨慎，整体采购意愿不强，维持按需采购为主。截止上周五，期铝1710主力合约收盘在16620元/吨附近，近期铝价在站上高位之后，再次出现回调。但从回调的深度上可以看出下调空间有限。
-产能产量方面：电解铝：贵州华仁新材料8月下旬通电，涉及电解铝产能50万吨，预计今年年末投产完成。
-需求方面：铝棒近期部分地区加工费调价较为频繁，甚至当天能出现数个报价波段。临近月底，持货商维持积极出货心态，然而下游买兴欠佳，仅零星低价采购，成交平平。
-库存方面：电解铝：截止8月28日统计，全国主要市场电解铝库存总量较上周四增加2.6万吨，总量至152.4万吨。铝棒：佛山14.9，无锡2.1，南昌1.7，常州0.95，湖州0.8，总量20.45，较上周四（8月24日）增0.7。
后市预测：由于短期供应短缺预期明显，氧化铝看涨氛围浓厚。电解铝企业的高利润亦会促使氧化铝企业抬价销售。此外，北方市场由于环保等政策抑制氧化铝供应，南方市场因为电解铝新增拉动氧化铝消费。所以，市场主要因素基本利多氧化铝，氧化铝上涨趋势依旧延续，上涨幅度约40-70元/吨。电解铝方面，目前无论是政策影响还是执行范围都已超出市场预期，政策持续向好是铝价强有力的支撑。虽然在周中铝价出现获利回调，但在政策面没有利空的情况下，铝价易涨难跌。另外，在供暖停产预期偏强的因素下，铝价经过短暂的调整，或将继续上行。同时，市面上出现个别冶炼厂及贸易商囤货不出的传闻，进一步抬高铝价。短期来看，供给侧改革和取暖季减产消息会继续支撑铝价，运行区间15800-16400元/吨。
3.锌：
上周回顾：
-上周观点：上周耶伦讲话前夕，多头大量获利了结避险，沪锌跳水。预计运行区间25500-28000元/吨。实际运行区间在26170-26980元/吨。
-本周观点：本周基本面的向好，供给侧改革或低库存导致价格居高不下，预计区间25500-28000元/吨。
-市场方面：上周沪锌震荡上行，现货价格上涨，冶炼厂正常出货，市场上国产货源偏紧，进口锌流入交投较活跃。有效缓解了市场货源紧张，贸易商交投较活跃，以长单交投为主，因盘面价格较高，下游逢高观望较多，刚需采购为主，整体成交一般。上海市场0#锌锭主流成交于26170-26980元/吨，均价26590元/吨，涨幅5.02%。涨幅5.32%。
-现货库存方面：上周五至本周五（8/18-8/25）全国锌锭总库存10.42万吨，现货库存较上周五统计小幅减少0.66万吨，上海地区锌锭库存为5.27万吨，较上周减少0.2万吨。广东地区锌锭库存为3.2万吨，较上周五减少0.21万吨。天津地区的锌锭库存为1.3万吨，较上周减少0.2万吨。山东地区的锌锭库存为0.27万吨，较上周小幅减少0.04万吨。宁波地区锌锭库存0.38万吨，较上周减少0.01万吨。总体而言，本周沪锌震荡上扬，冶炼厂长单出货，部分货源尚在运输途中。锌价高位震荡，下游畏高，少量采购，整体成交一般。
-冶炼厂方面：上周，锌精矿价格整体随锌价上涨，从市场价格来看，济源锌精矿均价在19562元/吨，涨5.39%，河池锌精矿价格费19552元/吨，较上周上涨5.39%。云南地区锌精矿价格为19688元/吨，较上周上涨5.08%。从锌锭价格来看，本周锌价维持高位震荡，天津市场较为活跃，出货情况较好。从国内加工费来看，本周国产锌精矿加工费整体偏稳。南方地区加工费报至3900—4200元/吨，北方地区普遍报至4000—4300元/吨。近日，市场锌供应情况较为稳定，预计下周加工费依然维持平稳。
-港口库存方面：上周，锌矿港口库存12.41万吨，较上周增加4.34万吨；铅矿港口库存2.45万吨，较上周增加0.87万吨，部分为保税区库存，近两周锌精矿连云港到港货源较多，根据我们调研，24日船货依然在卸载。从港口业务来看，今年整体业务有些萎缩，但矿周转较快，流动性较好，港口库存有增多的趋势，部分贸易商有囤货迹象。进口加工费方面，进口矿主流TC报价50-70美元/吨，市场进口矿报价持续松动，冶炼厂依然维持采购，料8月份锌精矿同比有所增长，港口库存有上升的趋势稳。
后市预测:本周锌锭库存持续下降，锌价易涨难跌，预计本周锌价维持高位震荡行情，不排除向上突破的可能，沪锌主力暂看25500-28000。
4.镍：
上周回顾：
-上周观点：电解镍预计运行区间是10300-11000美元/吨。实际运行区间10975-11825是美元/吨。
-镍矿:上周高品位外盘市场主流报价持稳，报价在20-21美金。上周期镍走势涨幅较大，下游镍铁价格稳中有升，涨势喜人，市场看涨意愿强，报价相对混乱，但工厂采购稍显谨慎，更多偏向国内港口现货，因高品位外盘资源较少，成交清淡。上周中品味外盘市场主流报价在40-41美金。近期下游镍铁涨幅可期，市场整体看涨。值得注意的是，因后期矿山价格不明，部分贸易商资源拿货较少，短期成交或将因价格原因成交走弱，总体来看，镍矿中品味价格稳中看涨；上周低镍高铁矿价格市场主流报价在20-21美金，成交仍集中在南方市场。据本网调研：因中高品位镍矿价格走高，或将拉动低品位市场报价，总体来看因低镍铁开工率以及库存结构原因，低品位近期稳中小涨，涨幅或将有限。
-镍矿库存:截止8月25日,我网统计国内14港镍矿库存957万吨,周环比增加4万吨。
-镍铁:上周高镍铁市场价格变动较快，成交活跃，钢厂采购价格约在1000-1020元/镍（到厂含税）,环比上涨55元/镍。上周下游不锈钢价格持续上涨，终端刚需采购较多。工厂、供应商看涨情绪浓厚，由于价格涨势较好，临近月底，钢厂询盘活跃，市场报盘较活跃,市场看涨情绪浓厚。工厂复产意向强，但受环保检查和镍矿运费上涨等原因，高镍铁工厂的复产情况并不如预期。上周低镍铁主流出厂价格3350-3450元/吨，环比上涨100元/吨。随着低镍铁价格上涨，广西、辽宁、河北地区均有低镍铁厂复产，但由于工厂复产初期和环保检查原因，目前复产低镍铁厂的产能释放并不理想，低镍铁市场现货货源紧张。据了解，市场成交主要集中在山东、广西、福建有低镍铁厂正常生产的地方。由于焦炭、螺纹钢、铁矿等产品价格上涨，支撑低镍铁涨势。低镍铁厂看涨情绪浓厚，报价坚挺。
-电解镍:国内现货方面，金川周均价环比上涨6.76%，俄镍周均价环比上涨7.47%，本周金川俄镍现货成交价格均高于上周。金川升贴水均值在540元/吨左右，下降43.75%。俄镍升水100元/吨左右。上半周，镍板成交价格随盘不断上涨，金川升水下调，贸易商接货意愿较强，钢厂按需采购；下半周，采购状况若雨上半周，周内整体成交状况可观。
美金镍方面，本周CIF仓单升贴水报价220-230美元/吨左右，但成交清淡。主要由于进口持续亏损，采购亦较少，就目前情况来看，美金货补货较难，国内现货库存持续偏低。
后市预测:镍矿价格稳中偏强，工厂询盘较为积极，下游镍铁价格强势，工厂惜售情绪浓厚，报价较为坚挺。预测本周伦镍走势震荡盘整，价格区间在10750-11250美元/吨。
5.不锈钢：
上周回顾：
-上周观点：受伦镍短期供需紧张影响，不锈钢价格成本支撑有力，但热轧方面接货不利。周一大涨至15600，后续涨势不足，预计在15800左右或将遇阻，预计空间在15400-15900.实际运行空间在15600-16400元。周末市场到货增多，加上镍价回调，价格出现回落，今晨价格报16100。整体而言，上涨走势不变，但价格超出预期有200元增幅。
-本周观点：短期来看镍价走势已经趋缓，且钢厂后续跟涨速度较快，价格涨势过猛，贸易商高价拿货利润不足，终端在高价下采购意愿也受到影响，后续不锈钢价格走势相对缓和。预计价格在15500-16300之间。
—价格方面：上周市场投机热情相对激烈，伦镍价格周初大幅走高，钢厂调价动力充足。304热轧（东特）、冷轧（太钢）价格分别上涨800/400元至16400/16900元/吨。201冷轧（联众）价格周度上涨200破万到10050元/吨，430冷轧上涨600破万到10000元/吨。但今晨304/201均部分小幅回调，分别是50元/吨（201冷）、200元/吨（304冷）、300元/吨（304热）。
—库存方面：上周无锡佛山两地库存均呈现下行趋势，总计减少1.59万吨至27.05万吨。热轧市场表现紧俏，除200系佛山有部分到货导致库存增加外，其余全线出现下调，总计库存3.84万吨，增量在0.32万吨。400系呈现冷增热减局面，400系冷轧库存4.64万吨，增480万吨，热轧库存4120万吨，减380万吨。300系方面因为到货较少，库存大幅走低，其中无锡减少1.14万吨，佛山减0.98万吨，库存总计18.15万吨。
-市场方面：目前环保督查，不锈钢企业生产特别是冷轧受到影响，且钢厂放量不足，价格维持较高水平。但相对前期，目前钢价已基本追上镍的上涨幅度，后续上涨动力不强。周末市场部分到货，价格下调。
后期走势预测：预计本周不锈钢市场部分回调持稳，整体运行空间预计在15800-16300。
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