本周观点：多数品种震荡盘整为主
上周观点：多数品种仍将延续震荡偏强走势（截止上周五，有色综合绝对价格指数报30262，较上一周涨2.58%；铜报49851，跌0.60%；铝报15795，涨9.08%；锌报24337，涨2.96%；镍87200，跌3.38%。不锈钢指数报88，涨6.45%。）
（一）宏观方面情况：
◆市场流动性趋于缓和货币市场利率趋稳
2017年7月CPI同比上涨1.4%，涨幅较上月回落0.1个百分点。物价走势温和，我国货币政策仍不受通胀因素制约。同时，因通胀低迷，美联储短期也无加息可能。中国央行继续保持稳健中性，8月以来市场流动性趋于缓和，货币市场利率趋稳。
◆人民币兑美元汇率中间价创10个多月新高
今年以来，我国经济稳中向好态势明显，加上美元指数走弱，人民币兑美元汇率中间价持续上调，创下10个多月新高。同时，7月贸易顺差连续五个月回升，跨境资本流动趋向均衡平稳，也有利于支撑人民币汇率稳定。
◆PPI上涨由钢材、有色金属拉动
7月PPI环比上涨0.2%，主要受钢材、有色金属等产品价格上涨影响。上游工业品价格涨幅过快，势必引发下游抵触心理。
◆7月进出口增速明显回落
以人民币计价，7月我国出口同比增长11.2%，进口同比增长14.7%，进出口增速较6月明显下滑。出口方面，主要是对美国、欧盟出口增速明显下滑。进口方面，7月内需扩张有所放缓，制造业PMI降至51.4%。由于6月进出口数据强劲，显得7月份数据乏力，可以说向常态回归。
◆总结
近期人民币汇率走势持续升值，跨境资本流动趋向均衡平稳。国内物价走势温和，央行维持稳健中性货币政策，货币市场利率趋稳。1-7月固投及工业增加值平稳增长，当前我国经济运行“稳”的主基调没有变。同时，也面临着企业融资成本上升、中下游工业利润遭受挤压、外贸发展不稳定等挑战。
（二）有色各品种情况：
1.铜：
上周回顾：
-上周观点：上周LME铜价表现先扬后抑，价格波动区间6336-6515美元/吨；而LME调期贴水总趋势变化不大。
-本周观点：本周铜价依然有震荡上扬趋势，其振幅在49500-51500元/吨，LME6200-6500美元/吨。
-市场方面：价格方面，沪铜主力1710合约先扬后抑，最高51460元/吨，最低49970元/吨；LME铜6368-6515美元/吨；本周一至周四看涨情绪依然高涨，不过周五出现大跌，部分多头已获利撤离，市场悲观情绪油然而生。国内现货价格先涨后跌，其成交区间49790-50770元/吨，成交在周三，四有所体现。
-进出口：本周LME铜价表现先扬后抑，价格波动区间6336-6515美元/吨；而LME调期贴水总趋势变化不大；周一至周五LME3个月调期贴29.75-28.25美元/吨，美金铜贴水变动不大，进口盈亏较上周维持小幅变化，倒挂区间在354-581元/吨。
-冶炼厂方面：8月冶炼企业检修力度较小，目前了解到铜陵有色旗下赤峰金剑在检修，产量影响较小。7月冶炼企业检修力度较小，国内冶炼企业原料供应并未因海外矿山罢工而遭受影响，因此当月冶炼企业产出出现回升，企业产能利用率明显回涨。从图中看出，大型冶炼企业产能利用率出现下降，主因金川总部检修；而小型及中型企业产能利用率均出现回升趋势。。
-库存方面：现货库存出现回升，上海市场现货库存总量18.04万吨，较上周15.9万吨，增加2.14万吨，增幅13.5%。库存增加来自冶炼厂开始长单发货，以及保税区库存下降。天津市场库存小幅下降300吨，不过供应依然处于偏紧趋势；广东市场库存减少900吨，相对月库存依然处于下降阶段；重庆市场库存减少100吨至400吨，供应正常。本周LME库存出现明显下降趋势，而SHFE库存表现回升，不过两者大趋势依然保持不变。目前来看国外需求表现并不理想，相比
国内有所不足。
-需求方面：铜杆加工费部分地区上浮550元/吨，但交易整体表现不佳。周初成交尚可，之后表现不足。大型铜管企业满负荷生产,按需采购。8月份大型铜管企业维持满产，部分中小型企业排产略微下滑，但订单仍较为充裕，根据目前排产计划，产能利用率80%-90%。目前出口企业的国外订单普遍较好。
市场预测：保税库存继续下降，国内现货库存再次回升，本周下游询价整体表现一般，后半段拿货不积极；铜价居高不下，部分下游企业被迫采购；周五沪铜出现大跌至49960元，属技术性回落，预计下周铜价依然有震荡上扬趋势，其振幅在49500-51500元/吨，LME6200-6500美元/吨。
2.铝：
上周回顾：
-上周观点：铝价维持偏强震荡，运行区间：预计：14500-15000实际：14730-15870
-铝市场方面：上周（8.7-8.11）国内铝价大幅上涨，市场整体表现有价无市，成交清淡。华东地区周均价为15434元/吨，涨幅7.90%；华南地区周均价15492元/吨，涨幅为7.82%。上周国内现货铝价飙涨，市场供需格局并无明显变化，市场整体成交一般。持货商逢高出货积极，但由于铝价上涨过快，市场对当前价格认可度不高，导致市场接货意愿整体不强。下游企业畏高当前铝价，观望占多，铝市整体表现不佳。截止上周五，期铝在经历大涨之后出现回落，主要是由于中钢协发文批蓄意爆炒钢价，黑色板块遭受打压，铝价走势受到拖累。此外，在大幅上涨之后，期铝多头获利了结离场，亦打压铝价。
-产能产量方面：电解铝：青铜峡宁东电解铝计划复产，涉及产能9万吨，预计三季度末复产完成。
-需求方面：目前铝棒部分地区加工费报价相对混乱，同时贸易商报价整体水平要低于厂家直系报价。当前需求弱的格局依旧在延续，市场交投更多集中在中间商，下游拿货意愿低。
-库存方面：电解铝：截止8月14日统计，全国主要市场电解铝库存总量较上周四增加0.7万吨，总量至139.6万吨。铝棒：佛山12.6，无锡1.6，南昌1.55，常州0.85，湖州0.8，总量17.4，较上周四（8月10日）增1.35。
后市预测：氧化铝价格保持稳定，主要原因是目前市场观望较多，实际成交偏少。政策方面：受到电解铝供给侧改革以及环保检查的影响，电解铝企业减产陆续发生，市场看跌气氛浓郁。现货方面：山东以及山西大型企业开始出货，但是没有出现大单成交。目前北方市场矿石资源紧缺，并且北方氧化铝企业进行集中检修，可能对氧化铝的价格有一定支撑。短期来看，我们预计国内氧化铝价格维稳概率较大。大量资金涌入铝市，导致铝价大幅上涨。主要是由于国内原铝减产数量或超预期，导致铝市多头气氛浓厚，铝价出现飙涨。目前来看，资金、环保、减产等原因或将会继续支撑铝价。短期在铝价强势上涨过后，可能会出现合理回调，但在回调过后不排除继续上冲的可能性。我们预计，铝价或将以震荡为主，运行区间15500-16000元/吨。
3.锌：
上周回顾：
-上周观点：上周沪锌震荡上行，预计运行区间23000-24000，实际运行区间在23350-24410。
-本周观点：本周沪锌震荡运行，预计区间23500-24500。
-市场方面：上周沪锌震荡上行，现货价格上涨，冶炼厂积极出货，市场上货源偏紧，贸易商积极出货，因盘面价格较高，下游接货不是很积极，整体成交较清淡。上海市场0#锌锭主流成交于23390-24370元/吨，均价24040元/吨，涨幅3.03%。锌价上涨，冶炼厂积极出货，下游逢高观望，刚需采购，整体成交较清淡。本周升贴水报价，双燕对沪9月升水40~200元/吨。国产普通注册品牌对沪9月升贴水-50~40元/吨。沪伦比值上修，进口亏损逐渐缩小，市场上进口货源偏紧，锌价高企，冶炼厂积极出货，贸易商出货不畅，整体成交较清淡。
-现货库存方面：上周（8/4-8/11）全国锌锭总库存11.14万吨，现货库存减少0.59万吨。上海地区锌锭库存5.3万吨，减少1.2万吨，广东地区锌锭库存3.4万吨，增加0.4万吨，山东地区的锌锭库存为0.18万吨，减少0.01万吨，宁波地区锌锭库存0.27万吨，增加0.07万吨。
-冶炼厂方面：上周，从锌锭价格来看，锌价整体上扬，库存整体依然下滑。从国内加工费来看，本周国产锌精矿加工费整体偏稳。南方地区加工费报至4000—4200元/吨，北方地区普遍报至4100—4300元/吨，北方部分地区加工费小幅下调，今年备矿较往年偏早，料北方加工费依然会有小幅回调。
-港口库存方面：上周锌矿港口库存8.45万吨，增加0.83万吨；铅矿港口库存1.38万吨，增加0.2万吨，部分为保税区库存，近期连云港有澳矿进来，都是冶炼厂货源，8月前两个月到港不到2万吨。进口加工费方面，进口矿主流TC报价40-70美元/吨，市场进口矿报价稍有缩紧，冶炼厂依然维持采购，料8月份锌精矿环比趋稳。
后市预测：基本面来看，冶炼厂逐渐进入原料备库存阶段，加工费有下调趋势；锌锭现货库存持续低位，市场货源紧缺，拉涨现货升贴水；下游镀锌行业消费超预期，下半年锌锭需求不会比上半年差。综合而言，锌锭供不应求的现况对锌价有所支撑，但是过高的价格势必会抑制一定的消费需求，所以短期锌价面临调整，预计本周锌价运行区间暂看23500-24500元/吨。
4.镍：
上周回顾：
-上周观点：镍矿市场报价坚挺，成交一般，中高品位市场涨幅明显，低品位探涨趋势强。低镍铁因辅料价格上涨，工厂报价涨幅明显；高镍铁走势稳健，供需双方心态仍有分歧，市场主流价格小幅上涨。国内现货升贴水继续维持高位，美金镍升水再次拉涨，成交偏淡，国内库存持续减少。伦镍运行区间：震荡调整，10000-10500。实际运行区间：10245-10990美元/吨
-镍矿：近期外盘价格涨幅迅猛，工厂采购港口现货意愿较强，贸易资源相对有限，因市场情绪相较乐观，部分贸易商出现惜售心理，看涨后市。目前期货价格为0.9%报20-21；1.5%报38-39，1.8%报53-54。近期整体商品市场情绪火爆，下游镍铁涨幅可期，市场整体看涨，平均涨幅在1-2美金，值得注意的是，因后期矿山价格不明，部分贸易商资源拿货较少，短期成交或将因价格原因成交走弱，总体来看，镍矿中品味价格稳中看涨，预计涨幅1-2美金。
-镍矿库存：截止8月11日，国内14港镍矿库存979万吨，周环比上涨8万吨。
-镍铁：上周伦镍大幅上涨，市场看涨氛围浓厚，钢厂购价格采购价格上调，贸易商出货意向明显增幅。据本网调研：随着高镍铁价格上涨，工厂生产利润也开始增加，高镍铁工厂复产积极性增加。低镍铁受焦炭价格上涨影响，低镍铁市场报价成交价格也跟着上涨市场看涨情绪浓厚，供应商报价坚挺。但据市场了解，本周低镍铁市场成交情况并不理想，供应商报价上调，但钢厂采购价格却暂未跟上，钢厂采购需求不如前期强烈。
-电解镍：国内现货方面，金川周均价环比上涨4.74%，俄镍周均价环比上涨5.42%。金川升贴水均值在1240左右，下降36.08%。俄镍贴水200元/吨左右。上周现货成交转差，升贴水回落，国内库存增加，主因高位采购谨慎，流通受阻，而清关入库增加，短期来看，期货价格回落，终端采购仍采取谨慎态度，少量采购，成交或将维持清淡。
美金镍方面，上周CIF仓单升贴水成交价220美元/吨左右，成交清淡，由于保税区仓单量少，报价较高，甚至报到250-260美元/吨水平。上周内进口交割持续亏吨，但汇率变动较大，套利或有增多。
后市预测：镍矿港口库存周环比小幅上涨，部分港口出现压港情况；下游行情火热，市场看涨心理浓厚，后期报价上调明显。镍铁涨价稳步推进，周累计涨幅25-30元/镍。伦镍走势：震荡盘整，运行区间10200-11000美元/吨。
5.铬
上周回顾：
—市场方面：上周在不锈钢市场持续走强的带动作用中，铬矿和铬铁的价格也跟随上涨，市场情绪较为活跃，市场整体稳中走强，不锈钢市场由于利润空间较大且前期铬铁库存较少，对铬铁需求量增大，低碳铬铁价格也有小幅上涨。铬矿在铬铁挺价的带动作用中，铬矿价格也有所上涨，询盘增加。
【铬铁】目前内蒙报价7700-7800元/基吨，四川地区报价7700-7900元/基吨。低碳25铬铁市场报价15700-16700元/60基吨，微碳6铬铁市场报价16300-17300元/60基吨（承兑包到合格块）。上周铬铁行情稳中走强，在不锈钢价格上涨的带动下，铬铁价格也小幅上涨，利润空间较为可观，加之钢厂前期铬铁库存较少，对铬铁的需求量较大，嘉能可因冬季原因延迟了进口铬铁的所有船期，铬铁市场处于紧平衡状态，因此铬铁上周表现较为强势。
【铬矿】目前南非40-42%粉矿外盘主流报价170-180美元/吨，现货报价33-37元/吨度；土耳其40-42%块矿外盘报价310-330美元/吨，现货资源报价56-62元/吨度。土耳其46-48%粉矿外盘报价280-310元/吨，现货报价56-58元/吨度。上周国内港口库存总量231.9万吨，与大上周相比减少12.4万吨。在不锈钢和铬铁持续上涨的带动作用下，铬矿作为原材料价格也跟随上涨，且上周询盘较多，市场成交情况较为活跃。其中南非粉矿成交情况有所好转，块矿因资源较少仍维持高价，客户对原矿的关注和询盘增多。
需求方面：上周不锈钢走势转强带动了铬铁市场价格的小幅上调，其中因为不锈钢利润空间相对较大，而前期铬铁库存又较少，因此对铬铁需求量较大。上周部分地区因天气影响船无法靠港，导致轻微的供需失常，本周铬矿到港量会有增加。
后市预测：上周部分地区因天气影响船无法靠港，导致轻微的供需失常，本周铬矿到港量会有增加。就当前而言，铬系市场行情以小幅上涨为主，上周不锈钢的价格持续走强带动了铬系市场的进一步挺价，且不锈钢前期铬铁库存少，利润空间较为可观，因此对铬系市场的带动作用较为明显，市场情绪较为活跃。本周铬系还要关注十九大影响的资金和消息面的支撑，同时还要关注不锈钢市场的走势和产业链供求情况。
6.不锈钢：
上周回顾：
-上周观点：上周预计不锈钢价格钢厂受成本推动仍有一定上涨余地，预计运行区间在14000-14700元/吨。实际运行区间在14400-15300。今日早间价格回调到15100.相比预测涨势高出400元左右。
-本周观点：上周整体不锈钢价格涨势过猛，市场后期成交遭遇较大打击，预计本周维持震荡弱势回调。运行区间在14700-15300。
-价格方面：上周不锈钢板卷市场受原料成本以及市场情绪推动，价格涨势超出预计。东特304热轧自14400连涨到15300，涨幅达900元。冷轧方面前期相对平缓，本周在热轧推动下也涨至16000.200、400系涨势相对平缓，受市场带动，联众2012B价格分别从9100涨至9450、太钢4302B从8700到9100。
-库存方面：8月11日锡佛两地库存再次出现较大下调，其中无锡下调0.7万报17.269.佛山下调0.8万报11.099万吨，两地库存在28.3万吨水平，此次库存方面出现较大缺口。300系冷热轧均有较大幅度下滑。特别是冷轧方面缺货明显。200系热轧、400系冷轧则维持略增态势，市场相对缓和。
-市场方面：上周国内不锈钢市场热情持续，“环保”“成本”等题材相继追随，300系价格基本接近逼近年内最高点。上周钢协等声明发布，短期来看市场有所降温。但目前整体市场来看钢厂让利空间不大，预计本周市场维持震荡弱势回调。
后期走势预测：预计本周市场弱势回调为主，运行区间在14700-15300水平。
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