本周观点：多数品种仍将延续偏强震荡走势
上周观点：多数品种延续震荡偏强走势，谨防高位回调（截止上周五，有色综合绝对价格指数报29500，较上一周涨1.13%；铜报50150，涨0.72%；铝报14480，涨1.57%；锌报23676，涨1.45%；镍报84350，涨0.84%；不锈钢指数报82，涨0.29%）
（一）宏观方面：
◆制造业持续回暖经济表现超预期
7月财新中国制造业PMI录得51.1，比上月上涨0.7，为近四个月最高。分项中，产出指数、新订单指数均较上月明显回升，延续了6月经济好转的势头。
7月财新中国服务业PMI录得51.5，较上月下跌0.1，为去年5月以来的最低水平。与制造业形成鲜明对比的是，服务业新业务指数继续回落，为去年2月以来最低值。
整体来看，7月经济表现超出预期，得益于制造业的连续回暖，因此，从经济的角度来看，央行将大概率维持“不松不紧”的货币政策。但制造业和服务业的预期指数均出现回落，经济或仍有下行压力。
◆央行结束7月填谷行动8月流动性将维持紧平衡
7月份，为了维持市场流动性基本稳定，央行动用了逆回购、MLF、PSL和SLF等工具，实现了流动性调控目标。
在8月常规季节性因素给流动性带来的一些影响下，目前央行净回笼只是保持市场流动性动态平衡的过程，并不能代表货币政策转向。“预计8月央行在继续开展公开市场操作的同时，还会综合运用MLF、PSL和SLF工具，以实现流动性的基本稳定。”
◆发达经济体制造业PMI触及高位世界经济现乐观信号
7月，美国Markit制造业PMI终值触及3月以来新高。欧元区制造业PMI终值为56.6，环比下降0.8个点，但连续49个月高于荣枯线。其中，德国制造业PMI为58.1，但增速略低于6月，因新订单放缓；法国制造业PMI为54.9，为3个月以来最高。英国Markit制造业PMI终值55.1，高于预期值54.4。数据从七个月低点反弹，缓和对经济放缓的忧虑。
◆美7月非农数据高于预期美元指数直线蹿升
7月，美国非农就业增长20.9万，高于预期的18万；失业率下降0.1%至4.3%，与市场预期持平。带动美元指数尾盘上涨0.7%，至93.529。
近日人民币稳健的走势大大超乎市场预期，4日人民币对美元中间价再度突破6.72一线，并创下去年10月份以来的新高。
本周美元走势至关重要，若美元本周延续上周五的强势反弹格局，则市场对于美元进一步贬值的信心可能逐步分化。对大宗商品影响方面，可能出现承压局面；对人民币走势影响来看，可能意味着短期震荡格局的加剧，也会减缓市场对于人民币未来单边升值的预期。
◆澳洲联储按兵不动英国央行为加息泼冷水
澳洲联储和英国央行在货币紧缩的路上继续按下暂停键。英国央行英格兰银行3日将今年英国经济增长率从此前预期的1.9％下调至1.7％，这是该行今年第二次下调英国经济增长预期。说明主要发达经济体的复苏并非一帆风顺，连同欧元区近期经济增速的放缓预期，说明外需对国内经济的驱动因素在未来一段时间也可能减缓。
另外，其他主要非美央行近期也是维持利率不动，这可能对美元短期形成支撑。
（二）有色各品种情况：
1.铜：
2.上周回顾
-上周观点：震荡偏强，预计运行区间49500-50500元/吨，实际运行区间49960-51050元/吨。
-本周观点：铜价依然处于高位震荡，其振幅在49500-50150元/吨，LME6200-6400美元/吨。
-市场方面：期铜价格不断的上涨，价格居高不下，高位51000元/吨，低位49980元/吨，日内波动不明显；现货：国内市场现货价格，先跌后涨，但幅度较小，交易成交活跃度逐日递减。上海市场平水铜成交相对较好，湿法铜相对较差。重庆市场供应正常，升水情况开始呈现下降趋势至升水60-80元/吨，成交表现一般；广东市场好铜变化较小，供应少、成交不活跃。平水铜缩水至平水出货，直至周五前交易较为活跃；天津市场整车价格升水50-60元/吨，变化不大，但是散货报价混乱。
-进出口：上周境外通倒挂缩水，但是倒挂幅度不明显，人民币即期汇率呈现出下降趋势，从而促使境外铜清关进口。
-冶炼厂方面：国内冶炼企业原料供应并未因海外矿山罢工而遭受影响；目前市场只有铜陵有色旗下赤峰金剑、金川总部出现检修情况；大型冶炼企业产能利用率出现下降，主因金川总部检修；而小型及中型企业产能利用率均出现回升趋势。
-库存方面：上周现货库存：上期所完税总计18.9万吨，增1.13万吨；上期所（上海部分）现货10.2万吨，增0.54万吨；期货4.8万吨，增0.49万吨；上海其他仓库现货0.9万吨，增0.3万吨；上海保税区52.3万吨，减1.37万吨；广东库存2.12万吨，增0.04万吨，无锡库存1.19万吨，减0.03万吨；重庆库存0.05万吨，减0.03吨，天津0.04万吨，增0.01万吨。总体来说，市场库存小幅增加。
-需求方面：据调查，上周下游加工企业表现正常；铜板带销量有所回升，刺激工厂采购原料，但是由于铜价偏高，不会加大备货天数；大型铜管企业满负荷生产，按需采购；铜杆市场稳定；下游需求暂时较为平稳。
后市预测：保税库存下降，国内现货库存回升，月初受消费累积影响表现不错，现货成交一开始较为活跃；不过铜价居高不下，下游企业被迫采购，随着国内库存回升，料想本周现货升水有所缩水，而铜价依然处于高位震荡，其振幅在49500-50150元/吨，LME6200-6400美元/吨。
2.铝：
上周回顾：
-上周观点：铝价维持区间震荡走势，运行区间：预计：14000-14500实际：14110-14510。
-铝市场方面：上周（7.31-8.4）国内主流市场现货铝价继续上涨，市场整体成交维持一般。华东地区周均价为14304元/吨，涨幅0.41%；华南地区周均价14368元/吨，涨幅为0.41%。上周国内现货铝价维持涨势，市场供需格局并无明显变化。持货商逢高出货积极，但部分地区贸易商看涨后期铝价，持货待涨，囤货意愿偏强。中间商寻找合适机会入场接货，市场主要交投仍在贸易商之间。下游企业保持按需采购，整体接货意愿不强。期铝受铝厂减产消息影响，价格一度走高，截至周五，沪铝1709主力合约价格在14800下方附近，阻力位15000元/吨，支撑位在14000元/吨。据我的有色网调研，目前市场商家心态出现变化，对短期铝价看涨占多，主要还是坚定看好电解铝供给侧改革和采暖季限产执行力度。
-产能产量方面：电解铝：青铜峡宁东电解铝计划复产，涉及产能9万吨，预计三季度末复产完成。
-需求方面：目前铝棒各消费地整体需求欠佳，下游企业采购意愿低，持货商出货乏力。短期由于多方面因素影响，铝棒市场交投或难有好转。
-库存方面：电解铝：截止8月7日统计，全国主要市场电解铝库存总量较上周四增加3.1万吨，总量至137.4万吨。铝棒：佛山10.5，无锡1.15，南昌1.55，常州0.65，湖州0.6，总量14.45，较上周四（8月3日）增0.75。
后市预测：氧化铝价格小幅下跌，主要原因是随着电解铝供给侧改革的不断深入，电解铝企业减产陆续发生，山东大型企业开始出货，整体供应压力增加，短期内市场看跌气氛浓郁。虽然北方市场矿石受到环保检查的影响，导致资源紧缺，但目前没有影响正常生产，这对氧化铝的价格有一定支撑。短期来看，我们预计下周国内氧化铝价格小幅下跌，跌幅20-30元/吨。供给侧改革持续推进，利好铝价，但电解铝产量增加以及库存高企令铝价承压。去产能政策以及环保问题对铝价支撑较强，短期铝价很可能触碰15000元/吨一线，但不排除突破后出现回调动作，短期铝价维持偏强震荡，运行区间14500-15000元/吨。
3.锌：
上周回顾：
-上周观点：上周资金面持续紧张，锌价维持震荡。预计运行区间22200-23500。实际运行区间在23070-23650
-本周观点：本周从宏观面看全球经济整体向好，中国经济企稳回升，美元下跌对有色金属有提振作用。，预计区间23300-23700。
-市场方面：上周沪锌偏强震荡，现货价格有所上升，冶炼厂积极出货，市场上进口货源陆续进来，进口流通货源交投较活跃，贸易商积极出货，因盘面价格较高，下游接货不是很积极，整体成交一般。上海市场0#锌锭主流成交于23070-23650元/吨，均价23340元/吨，涨幅0.57%。升贴水报价，双燕对沪8月升水150~180元/吨。国产普通注册品牌对沪8月贴水30~0元/吨。
-现货库存方面：上周（7/28-8/4）全国锌锭总库存11.73万吨，现货库存较上周五统计小幅增加0.5万吨。上海地区锌锭库存为6.5万吨，较上周增加0.55万吨。广东地区锌锭库存为3万吨，较上周五减少0.03万吨。天津地区的锌锭库存为1.84万吨，较上周增加0.04万吨。山东地区的锌锭库存为0.19万吨，较上周小幅增加0.02万吨。宁波地区锌锭库存0.2万吨，较上周减少0.08万吨。
-冶炼厂方面：上周，锌精矿价格整体随锌价上涨，从市场价格来看，济源，河池锌精矿价格较上上周涨0.64%，云南锌精矿价格上涨0.63%;从加工费来看，本周国产锌精矿加工费整体偏稳。南方地区加工费报至4000—4200元/吨，北方地区普遍报至4200—4400元/吨。近日，市场锌供应情况较为稳定，料下周加工费依然平稳。
-港口库存方面：上周锌矿港口库存7.62万吨，较上上周减少1.41万吨；铅矿港口库存1.38万吨，较上上周减少0.34万吨，部分为保税区库存，进口加工费方面，进口矿主流TC报价依然是50-70美元/吨。
后市预测：上周沪锌主力1709合约先抑后扬，仍有动能往上，基本面上供应紧缺仍是当前主旋律，加之美元持续下行的推波助澜，以及以黑色金属为代表的周边市场的强劲带动。预计本周沪锌持续偏强震荡，运行区间在23300-23700元/吨。
4.镍：
上周回顾：
-上周观点：镍矿价格稳中偏强，工厂询盘较为积极，下游镍铁价格强势，工厂惜售情绪浓厚，报价较为坚挺。预测本周伦镍走势震荡偏强，价格区间在9800-13000美元/吨。实际运行区间：10085-10445美元/吨
-镍矿：上周国内镍矿价格维稳运行，因可流通贸易资源有限，成交较少。低镍高铁矿Ni0.9Fe49主流报价18-19美金上涨；中品味镍矿Ni1.5市场主流报价37-38美金，高品位Ni1.8市场主流报价52-53美金。目前港口镍矿多为工厂库存，贸易资源有限，近期原料价格走势坚挺，部分工厂选择消耗已有库存为主，少量复产企业港口寻货，但实际成交甚少。因外盘市场价格坚挺，港口现货获支撑。上周印尼再出新的出口企业名单，后期镍矿增量预期较大，总体来看后期镍矿供应暂无短缺担忧，但因下游铁价坚挺，镍矿价格短期较稳，但上涨动力相较不足。
-镍矿库存：截止8月4日，国内14港镍矿库存971万吨，周环比下降3万吨。
-镍铁：上周市场看涨氛围浓厚，贸易商出货意向较强，但价格较为坚挺，成交一般。据本网调研：近期高镍铁行情有所转好，工厂产能上升明显，预计本月产量有所增加。但近期伦镍走势上涨外，从不锈钢终端需求、废不锈钢价格走势、高镍铁供应方面，对高镍铁价格的支撑并不强劲，部分贸易商出货意向较为强力。上周低镍铁市场价格上调150元/吨，受焦炭价格上涨影响，低镍铁市场报价成交价格也跟着上涨。下游钢厂需求较弱，市场成交冷清。后市还需关注近期国内工厂产能释放情况和下游钢厂采购价格。
-电解镍：国内现货方面，金川周均价环比上涨2.55%，俄镍周均价环比上涨2.85%。现货升贴水下调，金川升水下调至1600元/吨，俄镍维持平水左右，周内成交转淡，终端钢厂采购减少，贸易商接货谨慎，虽国内库存本周仍有下降，但整体现货偏紧有所缓解。美金镍方面的高升水，以及进口窗口关闭，限制进口，国内现货库存短期难大量补充，在期货移仓不亏损，现货需求偏淡的情况下，整体升贴水或有小幅回落。
后市预测：镍矿市场报价坚挺，成交一般，中高品位市场涨幅明显，低品位探涨趋势强。镍铁目前利润在400-500之间，螺纹钢的涨停拉动了镍的上涨，从技术角度进入了调整阶段。低镍铁因辅料价格上涨，工厂报价涨幅明显；高镍铁走势稳健，供需双方心态仍有分歧，市场主流价格小幅上涨。国内现货升贴水继续维持高位，美金镍升水再次拉涨，成交偏淡，国内库存持续减少。伦镍运行区间：震荡调整，10000-10500。
5.铬：
上周回顾：
-上周观点：继上周大型钢厂采购价出台后，周内铬系市场行情较为平稳，以挺价为主。部分客户前期预测采购价会有所回调，但在7000的采购价公布后，较7月相比持平，市场情绪逐渐稳定。本周不锈钢价格稳中走强，带动原料价格也有小幅上涨，询盘增多，部分铬铁厂的复产情况也值得关注。
-铬铁：目前内蒙报价6700-7100元/基吨，四川地区报价6800-7200元/基吨。低碳25铬铁市场报价15400-16200元/60基吨，微碳6铬铁市场报价16000-16800元/60基吨（承兑包到合格块）。本周铬铁市场行情较为平稳，7000的采购价对于铬铁厂来说仍有利润，因此近期部分铬铁厂开始恢复生产，同时也有部分工厂转产的现象，铬铁厂开工率增加，产能也有所提高，对铬铁的需求也有小幅上调。
-铬矿：目前南非40-42%粉矿外盘主流报价170-180美元/吨，现货报价33-37元/吨度；南非38-40%原矿外盘160-175美元/吨，现货报价33-37元/吨度；南非36-38块矿外报价175-190美元/吨，现货报价36-40元/吨度。高品质资源报价：伊朗40-42%块矿外盘报价220-250美元/吨，现货资源报价54-61元/吨度。阿尔巴尼亚40-42%块矿报价250-300美元/吨度，现货报价60-68元/吨度。土耳其40-42%块矿外盘报价270-290美元/吨，现货资源报价60-68元/吨度。土耳其46-48%粉矿外盘报价280-310元/吨，现货报价56-58元/吨度。本周铬矿行情以稳中走强为主，部分客户表示铬矿价格有上升的趋势，近期询盘较多。其中粉矿成交情况较上周有所好转，而块矿由于资源较少报价继续小幅上升。本周会有铬矿资源陆续到港，后期走势还要关注铬矿库存变化和铬矿消耗情况。
-需求方面：铬铁方面行情较为平稳，近期部分铬铁厂恢复生和转产的现象使铬铁厂开工率增加，产能也有所提高，因此铬铁需求有小幅增加。
后市预测：就当前而言，铬系市场行情以平稳为主，上周不锈钢的价格稳中走强带动了铬系市场的需求的上升，也在一定程度上使市场趋于稳定，目前市场还是以挺价为主，多数客户表示期待市场日后将会有进一步好转，预计本周铬系市场行情稳中带强。
6.不锈钢：
上周回顾：
-上周观点：上周预计不锈钢价格支撑下仍有上涨动力,运行区间在13800-14400元/吨.实际运行区间在13900-13150之间，考虑到周一报价14400，基本符合上周预测。
-本周观点：本周不锈钢价格钢厂受成本推动仍有一定上涨余地，预计本周运行区间在14000-14700元/吨。
-价格方面：上周不锈钢板卷市场基本维持调整后再度上涨局面，东特热轧304在周二调整到13900后再度上涨到14150，截至今日早间，报价达到14400。冷轧方面价格表现稳定，太钢2B近两周保持在15000不变。联众2012B价格小涨200到9100价格。430方面报价没有明显变动，仍在8700元价格不变。
-库存方面：8月4日锡佛两地库存出现较大下调，其中无锡下调0.4万报17.994.佛山下调0.01万报11.95万吨，两地库存在29.9万吨水平，仍旧维持在30万吨上下波动。其中无锡库存下降主要表现在300系上，库存下行大概0.3万吨，200系稍有下降，400系整体不降反升。佛山市场300系冷轧到货增加，价格上涨受抑，热轧依旧缺货明显。
-市场方面：受国内取缔“地条钢”导致主流钢厂扩大产能动力增加，以及环保、税票问题下废钢价格大幅上涨，国际市场镍板供给短缺影响，上周不锈钢300系成本已从前期的2000元以上下行至1700元左右，钢企方面有意进一步提价。短期市场价格依旧支撑明显。因钢厂方面对原料端仍维持向好态势，近期采购增产动力相对较足，且短期出库意愿不强，价格相对仍有支撑。
后期走势预测：上周市场受成本方向带动，钢厂价格在小幅回调后再度拉涨。但成本方面镍铁等上涨迅速，导致钢厂利润不增反降。近期市场表现依旧偏稳。目前炼钢利润在1600-1700之间，冷轧流通资源少，库存下降，短期市场偏稳，中期看涨。预计本周304热轧价格继续支撑性上涨态势，运行区间在14000-14700之间。
免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。
