本周观点：多数品种震荡下行

上周观点：多数品种持续震荡走势（截止上周五，有色综合绝对价格指数报27021.4，较上一周跌1.95%；铜报45265.4，跌2.08%；铝报13889.5，跌1.30%；锌报22960.2，跌0.91%；镍76450，跌4.08%。不锈钢指数报77.8，跌2.21%。稀土氧化镨钕29.1万元/吨，涨0.34%。）

（一）有色各品种情况：

1.铜：

上周回顾：

-上周观点：铜价先扬后抑维持震荡走势

-市场方面：上周沪铜主力1706合约表现先扬后抑，下跌趋势明显。现货价格同样表现下降趋势，周内最高46800元/吨，最低45020元/吨。本周进口铜明显清关，市场供应压力回升；好在节后刚需补库尚可，采购情绪表现不错，现货升水维持坚挺。

-冶炼厂方面：冶炼企业发散货较少，多数长单供应，导致市场供应平衡并未打破，现货升水坚挺；不过随之而来的进口铜冲击市场，升水已经开始收缩，贴水呈现。

-库存方面：上期所完税总计21.36万吨，减1.41万吨；上期所（上海部分）现货11.2万吨，增0.08；期货5.0万吨，减1.25万吨；上海其他仓库现货0.72万吨，增0.04万吨；上海保税区63.97万吨，减0.8万吨；广东库存4.79万吨，增0.194万吨，无锡库存1.21万吨，减0.22万吨，市场库存出现下降。

-需求方面：铜杆线市场成交仍然较为清淡，但原料采购较为积极。电解铜铜杆加工费600-700元/吨自提价，废铜铜杆加工费500-550元/吨自提价。中大型铜管企业订单量依然很大，TP2常规规格铜管加工费重心在5000元/吨左右。目前仍属于家电企业的备库存阶段，但若5月份仍未进入空调季，铜管企业的订单可能出现回落。目前华北市场铜板带加工费维持在5000-6000元/吨，华东市场铜板带加工费维持在5000-5500元/吨。普通精度板带开工率有所下滑，高精度板带产销依旧较旺。企业仍以按需采购为主。

后市预测：宏观面，法国大选结束，欧元区企稳；但美国6月加息可能带动美元升值；中国4月贸易帐利好，进出口数据利空。基本面，本周供给稳定，库存增加；需求维持稳定增长，增速放缓；预计本周铜价弱势震荡，震荡区间44500-46500元/吨。

2.铝：

上周回顾：

-上周观点：在政策落实前铝价或将维持震荡走势

-铝市场方面：上周（5.2-5.5）节后国内主流市场现货铝价小幅下跌，佛山地区跌幅最大。华东地区周均价为13853元/吨，跌幅1.85%；华南地区本周均价13895元/吨，跌幅为1.98%。上周铝价震荡走跌，市场整体成交较前期好转。周初，持货商挺价积极出货，贸易商仍以为下游企业接货为主，节后市场略显观望。临近周末，市场看涨气氛较浓，持货商继续挺价惜售，贸易商接货积极，下游企业略显被动，整体成交活跃。

-产能产量方面：

1.重庆京宏源5月份初投产完成，新增5万吨，一共10万吨产能满产运行。

2.眉山启明星目前正在复产，涉及产能12.5万吨，5月份复产完成。

3.遵义铝业5月份开始新投15万吨，其中5月投产7.5万吨，6月份投产7.5万。铝水和铝锭形式暂未明确。

-需求方面：铝棒近期加工费维稳，但消费走弱，持货商出货量较前期下滑。

-库存方面：电解铝：截止5月8日统计，全国主要市场电解铝库存总量较上周四增加0.1万吨，总量至124.6万吨，此次电解铝现货库存新增样本库：江苏海安佰金汇。上海期货交易所交割库之一。铝棒：佛山7.5万吨，无锡0.8万吨，南昌1.8万吨，三地总量较上周四减0.85万吨。

后市预测：由于电解铝供给侧改革对氧化铝价格形成巨大利空，如果氧化铝企业没有减产或是检修控制产量，氧化铝价格或将继续下滑，下跌幅度为150-200元/吨。电解铝供给侧改革持续影响市场，从大宗商品整体表现来看，铝价依旧受到支撑，政策影响力依然在发酵，我们预计铝价维持震荡偏强走势，期铝运行区间13800-14300元/吨，现货铝价运行区间13700-14200元/吨。

3.锌：

上周回顾：

-上周观点：上周沪锌维持震荡行情，谨防高位回调。运行区间21300-22300。

-本周观点：本周沪锌维持震荡行情，不排除低位反弹的可能。预计运行区间21000-22000。

-市场方面：本周沪锌冲高回落，现货价格随之震荡。上海市场0#锌锭主流成交于21790-22630元/吨，均价22110元/吨，涨幅0.85%。锌价小涨，冶炼厂逢高少量发货，下游普遍畏高观望，采购积极性不高，整体成交趋于清淡。本周升水报价略有下调，双燕货少，较普通品牌价差拉大，对沪6月升水340~400元/吨，国产普通注册品牌对沪6月升水260~300元/吨。沪伦比值上修，进口亏损缩小，市场进口锌流入，对沪6月报价220~280元/吨，整体成交清淡。冶炼厂发货上海，加之广东货源和进口锌的流入，上海库存小幅增加，预计后期会打压市场升水，所以本周贸易商积极甩货，调价成交。总体而言，现货高升水，贸易商普遍不敢建库存，基本上都是几家大户在市场活跃，市场交投较为清淡。

-现货库存方面：据我的有色网统计，本周（5/2-5/5）全国锌锭总库存15.01万吨，现货库存小幅回升，较上周二（5/2）统计增加0.01万吨。上海地区锌锭库存为6.10万吨，增加0.19万吨。广东地区锌锭库存4.82万吨，减少0.52万吨。天津地区的锌锭库存为2.96万吨，小幅增加0.05万吨。山东地区的锌锭库存为0.47万吨，小幅增加了0.47万吨。宁波地区锌锭库存0.66万吨，增加0.28万吨。

-冶炼厂方面：本周，锌精矿价格整体随锌价小幅反弹，从市场价格来看，济源锌精矿均价在16000元/吨，涨1.11%，河池锌精矿价格费15990元/吨，较上周上涨1.11%。云南地区锌精矿价格为16170元/吨，较上周上涨1.11%。从锌锭价格来看，本周锌价整体宽幅震荡运行，冶炼厂检修变化不大，冶炼厂放货有所增加，库存下降速度减缓，5月份预计产量较四月份变化不大。从国内加工费来看，国产锌精矿加工费整体维稳。南方地区加工费报至3600—3900元/吨，北方地区普遍报至3700—4200元/吨，但有上升的趋势。二季度，国内外矿山陆续复产，外加冶炼厂检修持续，料加工费下周持续松动。

-港口库存方面：本周锌矿港口库存为11.67万吨，较上周9.89万吨，增加1.87万吨，部分为保税区库存，本周锌精矿连云港到港两万多吨，铅矿到港较少，依然是冶炼厂的长单货；本周嘉能可季报数据显示，该公司一季度锌产量同比增加9%，至27.92万吨。。进口加工费方面，进口矿主流TC报价35-45美元/吨，市场进口矿报价松动，冶炼厂进口积极性不弱，随着国外矿山的复苏，料二季度冶炼厂进口量依然较多。

后市预测：锌价下跌，锌精矿紧而不缺，冶炼厂检修持续，货少惜售，进口锌流入市场，打压市场升水，贸易商交投清淡；下游需求低迷，厂家维持按需采购，整体成交一般。综合看来，受黑色走势影响，锌价承压下行，预计下周延续震荡行情，区间暂看21000-22000元/吨，交割日期临近，不排除向上修复的可能。

4.镍：

上周回顾：

-上周观点：国外镍矿陆续抵达港口，下游镍铁价格走势承压，镍铁冶炼企业生产积极性持续降低，下游需求仍无实质性改善，短期镍价将以弱势下行为主。

-镍矿：上周高品位现货主流报价继续小幅下探,Ni0.9Fe49%报22-24；1.5%报37-39，1.8%报52-54，因港口可流通现货资源较少，成交相对有限。因下游铁价走势承压，工厂生产亏损倒挂，采购积极性有所降低，国内不同产区部分工厂选择减停产来规避市场价格波动风险，虽然工厂库存水平较低，但后市预期较差，菲律宾镍矿供应量日益恢复正常以及印尼资源逐渐涌入国内，市场心态较差。终端需求不佳，镍铁面临进口资源冲击，国内工厂采购心理价格偏低，但目前国外矿山离岸价格仍未下调，目前仍处供需双方博弈阶段，伴随期镍跳水，供应资源选择性增加，镍矿价格或将持续下行。

-镍矿库存：截止5月5日，我国14大港口镍矿库存总量为923万吨，周环比下降7万吨。

-镍铁：张家港浦项不锈钢高镍铁本周采购价格820元/镍，环比持平，数量为常量。本周市场利空消息居多，高镍铁价格稳中趋弱。据本网调研：因成本原因，部分镍铁均已停产，在产企业多以减少产量规避风险，生产积极性有所降低，部分工厂目前尚在执行4月订单。目前市场需求较弱，多方利空消息，整体需求不佳高镍铁价格较为弱势，但现阶段产量有所下降，后期价格或将反弹。

-电解镍：国内现货方面，本周随着盘面价格走低，电解镍现货均价依然持续下跌，金川周均价环比下降0.21%，俄镍周均价环比下降0.13%。金川升贴水均值在2125左右，周环比下降5.97%。俄镍贴水425元/吨左右，周环比下降5.68%。周内升水持续升高，贸易商出货多以供给终端为主，少量俄镍用来做套利保值。由于受下游需求疲弱的影响，本周成交较为清淡。

美金镍方面，本周升贴水维持在150美元/吨左右，至周五进口现货亏损至692元/吨之间。进口交割亏损580元/吨之间。现货交割盈利额在96元/吨左右。

后市预测：镍矿需求弱化面临供应资源稳健增加，镍矿价格仍以弱势运行为主，镍铁工厂工厂生产亏损倒挂，生产积极性有所降低，价格整体趋弱，后期或有反弹可能。弱势震荡，预计运行区间8500-9300美元/吨。

（三）不锈钢品种情况：

5.不锈钢：

上周回顾：

-上周观点：周内钢价出现小幅回调

-指数方面：截止上周五不锈钢价格指数76.4，周环比下跌2.06%%，月环下跌9.38%；

-价格方面：板材方面:201/2B涨跌幅环比持平，无锡报在8700元/吨，佛山8500元/吨；304冷轧跌幅在300-500元/吨，国营钢厂无锡佛山均在13700元/吨左右，民营钢厂13400-13600元/吨左右；430/2B报价在8150-8200元/吨；管型材青山304圆钢报12500元/吨，环比下200；带材304热轧窄带报12900元/吨。

-库存方面：5月5日无锡不锈钢库存总量20.1万吨，较上期减少6.71%；佛山不锈钢库存总量15.8万吨，较上期减少了5.74%。

-市场方面：上周的整体成交较节前有些许好转，3号开始整个大宗盘面全盘走低，震荡的伦镍跟随报跌，支撑了几天的钢价持续走低，但市场并没有像商品期货跌的这么惨，整体还是较为坚挺的局面，一方面近期出货稍有好转，流通库存压力得到部分缓解，另一方面，经历了近两个月的连续下跌后，整体来说各商家的挺价意愿较强，预计短期价格还是处在一个弱势调整的状态。

后期走势预测：本周200系钢价维稳为主，市场库存减少明显，后期钢厂方面供货将会减少，预计钢价回调可期。本周300系钢价小幅下调，上周LME镍大跌，市场成交相较上周的节前采购下滑，预计下周市场疲软，价格将再次出现下调。本周400系钢价弱势维稳，市场价格变化不大，贸易商销售压力日渐增大，预计钢价受制整体不锈钢市场弱势下行，本周整体不锈钢市场走势偏弱。

6、稀土：

上周回顾：

-上周观点：稀土各产品继续上扬

-市场方面：上周国内稀土市场小幅上扬，受供应端现货紧张原因，持货商继续上抬报价，且在政策面利好收储的刺激下，上涨情绪再度炒高。基本面需求一般，多以询盘为主，整体成交平淡。

-氧化物方面：目前支撑稀土上涨的主要在原料端，主流产品现货一直处于紧俏状态。受多轮收储影响，现货市场慢慢趋紧，分离厂库存偏紧，主流产品捂盘惜售。在南北方集团的保价下，市场看涨仍是主流。上周氧化镨钕主流29.1万元/吨，环比涨0.34%。氧化铽3375元/千克，价格坚挺。氧化铕550元/千克，环比涨1.85%。氧化镝弱势持稳，主流报价1210元/千克，成交1200元/千克左右。

-金属方面：金属价格随原料紧张而上涨，但上周销量有所下滑，下游磁材企业产品提价困难，价格竞争较大，钕铁硼产能过剩是主因。上周国内磁材大厂表示金属采购量减少40%左右，需求较为疲软，钕铁硼产品调价仍需一段缓冲期。周内镨钕金属37.2万元/吨，环比涨0.27%，金属钕36.55万元/吨，环比涨0.83%，钆铁8.8万元/吨，价格持稳。

-逻辑分析：1：收储传闻刺激供应商抬价，捂盘惜售；2：供应端现货偏紧，采购困难引起现货价格上调；3：南北稀土集团保价意图明显，支撑稀土价格上涨。

本周预测：短期内现货将继续偏紧，价格仍有支撑，长期应谨防下游消费淡季引起需求偏淡价格下调风险。预测本周主流产品继续上扬，上涨空间2000元/吨左右。

免责声明：Mysteel力求使用的信息准确、信息所述内容及观点的客观公正，但并不保证其是否需要进行必要变更。Mysteel提供的信息仅供客户决策参考，并不构成对客户决策的直接建议，客户不应以此取代自己的独立判断，客户做出的任何决策与Mysteel无关。本报告版权归Mysteel所有，为非公开资料，仅供Mysteel客户自身使用；本文为mysteel编辑，如需使用，请联系021-26093490申请授权，未经Mysteel书面授权，任何人不得以任何形式传播、发布、复制本报告。Mysteel保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。

[更多详细数据，请使用钢联数据]