一、价格走势

9月沪铝当月1510合约震荡走跌，因国内铝市供应过剩忧虑较重，以及在市场消费清淡因素影响下，铝价依旧处于下跌通道中，截止9月28日沪铝1510合约收盘11730元/吨，跌75元/吨。现货方面，华东地区月初价格11730-11770元/吨，月底价格至11740-11780元/吨；华南地区月末价格维持在11880-11920元/吨；北方市场月初价格至11710-1175元/吨，月末价格11740-11780元/吨。现货铝价不断下跌，持货商积极出货，受“双节”假期影响，华东、华南市场均出现备货现象，市场整体成交有所概改善。

LME场内、沪铝当月与Myyouse价格走势图

数据来源：伦敦金属交易所、上海期货交易所、我的有色网

二、现货库存

截止9月28日全国主流地区库存总量为99.5万吨，较月初明显减少。截止9月28日，我的有色网统计上海，无锡，杭州，沈阳，天津，巩义，佛山七个区域库存量为99.5万吨,较月初105.1万吨减少5.6万吨。其中库存减少最明显的地区为无锡，无锡地区由月初35.5万吨库存量减少至32.8万吨。佛山地区库存减少2.5万吨，总量为16.5万吨，上海地区地区库存减少0.5万吨至36万吨。杭州地区库存减少0.8万吨至5.5吨，天津地区库存减少0.1万吨至2.3万吨。沈阳地区库存减少0.3万吨至0.9万吨，巩义地区库存增加0.7万吨至5.5吨。虽然由于备货及减产影响，局部地区现货库存下滑明显，但据我的有色网调研，国庆假期华东，华南到货数量亦不容忽视。保守估算：佛山区域预计到货为3万吨，上海区域预计到货1万吨，无锡区域预计到货2.5万吨，杭州区域预计到货1.5吨，巩义区域预计到货1万吨。整体增加数量约为9万吨。库存压力增加明显。

国内主要城市铝锭库存走势图

数据来源：我的有色网

三、电解铝产量

据我的有色网调研，2015年9月中国原铝(电解铝)产量为255万吨，对比8月266万吨，略有下滑。由于氧化铝，预焙阳极等成本下移，同时部分地方政府为了保证GDP，就业等因素，亦对企业给予一定补贴，一定程度降低了电解铝生产成本，这造成电解铝减产速度放缓，供应端的压力减弱不够明显。

2015年9月国内电解铝产量图

数据来源：我的有色网

下游消费

据我的有色网下游采标企业数据反馈，10月份下游加工企业订单饱和度同比略有下滑，环比维持稳定。其中铝棒加工企业订单优于板带箔及铝合金锭企业。但值得注意的是：往年加工企业面对国庆基本都无假期，维持正常运作，但今年无论是大厂还是小型企业，都有了放假的打算，时间在2~4天不等。从区域来开，广东，江苏订单饱和度好于山东，河南，浙江。东北，华北等区域同比萎缩较大。

市场调查：

据我的有色网调查冶炼厂，贸易商，期货投资，下游加工等企业。市场悲观情绪居多，看跌国庆节后铝价占到65%。看盘整的占到25%。而看涨的仅仅只有10%。

综上所述：国内供应及库存压力继续增加，消费恢复不及预期，成本继续下移等利空因素依旧占据市场主导地位。我们预测节后铝价将延续跌势。

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