自3月27日沪镍上市以来，就以其波动剧烈，不走寻常路而著称，这不仅再次印证了其“妖镍”之名，更是吸引了大批的投资者参与其中，不断增加其活力，帮助这个新生的品种成长。

上市短短三个月以来，沪镍经历了一波过山车的行情，从4月底开始，因市场对可交割资源量的担忧，导致逼仓现象发生，沪镍连涨18%，最高涨至111630元/吨，然而好景不长，受基本面压力，且多头获利平仓，沪镍开启下跌通道，而后又在国内经济数据差、美指冲高的影响下，再次下跌，沪镍基本回归上市后的低点，如果不出意外，短期或以震荡为主。

然而，在6月29日，一直备受关注的俄镍交割问题悄然间有了结果，上期所在[45]号批复中指出：“同意诺里尔斯克镍业采矿冶金公开股份公司“NORILSKCOMBINEH-1”牌，“SEVERONICKELCOMBINEH-1”牌和“SEVERONICKELCOMBINEH-1Y”牌电解镍符合镍期货合约中规定的替代品各项交割品级要求。”沪镍应声大跌，连续两日沪镍跌8470元/吨，并迎来沪镍上市后的第二次跌停，创上市以来最低价87330。

图1沪镍上市以来收盘价

俄镍交割真有这么大的力量？其实不然，它只是“压倒骆驼的那根稻草”。

从当前情况来看，国内电解镍主要依赖金川镍以及进口镍，其它国产镍相对较少，尤其今年价格相对处于低位，局部厂家有停产情况（如华泽镍钴、江锂科技），但以金川镍占国产镍近70%的产量来看，其停产影响并不大，根据我网统计数据表明，今年1-5月份，国内电解镍产量同比去年增长约13%，同时期的进口镍则同比去年增长1.4%，总体来看，整个电解镍供应量同比去年同期增长7%。而港口红土镍矿仍处于去库存阶段，由去年最高2600多万吨降至当前1600万吨左右，按照当前的消耗速度，预计还够7个月的消费，加之有进口镍铁的补充，当前较为充足的供应，给国内镍价带来不小的压力。

图22014年-2015年电解镍产量统计

不锈钢是镍的主要下游消费端，而我国作为全球最大的不锈钢产量国，占世界不锈钢产量的50%以上，过剩的产量找不到流出端，今年各国又相继针对性推出反倾销政策，给不锈钢的消费输出造成较大障碍，导致今年不锈钢价不断下跌，基本处于倒挂阶段，盈利空间的缩减使钢厂提前进入检修季，从6月开始已有部分钢厂传出检修消息，截止目前，根据在统计数据，7月不锈钢材产量预计减少20万吨左右，加上未统计的国内小型钢厂停产影响，不锈钢淡季带来的原料采购减少，将给镍价较大压力。

总体来看，目前供应充足，但消费低迷，整个产业链处于较为堵塞的阶段，加之今年国内GDP增长一直处于低位，而美指则居高不下，近期又出现希腊退欧风险，镍价已经倍受压力，最终俄镍交割结果给沪镍重拳一击。

那么，俄镍交割后，究竟会对沪镍造成怎样的影响呢？

最直观的来说，四月底市场热炒的沪镍交割量问题，导致沪镍逼仓，盘面价格暴涨，现货金川升水更是遥遥领先于其它品种，而随着俄镍的加入，这些问题得到完美的解决，此次暴跌也算是对前面多头的小小报复；俄镍的加入，也标志着，进口镍中的50%以上镍板可作为标的物进行交割（如图），也就意味着上期所可交割标的囊括了市场上大部分电解镍，而上期所强大的实力背景和完善的管理体系更保证了期货交易公平合理的进行，这将吸引更多的实体贸易企业加入到沪镍交易中来，国内现货的议价基准将以沪镍为标准；中国作为最大的镍消费国，随着沪镍的影响力不断扩大，伦镍的库存以及交易量或将分流到中国市场，沪镍或将是将来镍产品的交易和议价中心。

图3中国电解镍进口量

然而，镍与铜铝铅锌等品种之间存在较大的差异，具有较强的个性，各品牌之间的升贴水存在较大的不稳定性，现货商希望拥有更自由的报价空间，或许基于这样的考虑，上期所初始并未对交割镍设置升贴水，对于这样的结果，有持赞同票，持不同观点的亦有不少。

关于这个问题，笔者认为，需要先经过市场的一个初步验证，毕竟沪镍期货作为一个新生品种，具有其独特性和不完善性，我们更多应该做的是帮助其成长，提升我国作为镍的最大消费国在世界的影响力，并从中获得更长远的收益，作为这个市场的参与者，只要规范合理的参与到这个市场，相信市场会对其作出一个正确的判断，因为这个结果包含着每一个人的力量！

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