4月市场回顾与概述：回顾4月份先平后涨的LME镍市场，波动较大，走势较为明朗，受美元指数影响，与之产生明显对立走势。美元指数一月累计下跌3.16，跌幅3.22%。LME镍电3收盘价一月累计上涨1225美元/公吨，涨幅9.64%。如图，LME镍上旬基本在12500-13000美元/公吨之间震荡，低位长期盘整后确定上涨走势，美元指数下跌引发LME镍“绝地”反弹，且逐渐触探短期压力位14000美元/公吨。国内市场信心有所恢复。

图1：2015年4月LME镍与美元指数走势图（数据来源：Mysteel）

国内镍矿现货、远期现货开始受LME镍强势反弹坚挺，远期现货报盘开始减少，特别是中、高品位镍矿期货，反应较为迅速。镍矿港口现货报价波动不明显，市场悲观心态开始冰释。国内镍铁市场生产情况仍处低位水平，钢厂采购较为谨慎，虽钢厂5月份采购情况暂未展露大面积上涨迹象，而青山集团作为唯一提高采购价格的钢厂，让市场看到了些许希望，企业开始为之准备。

图2：2015年4月镍矿、镍铁、LME镍价格走势图（数据来源：Mysteel）

一、镍市场简述

1、镍价低位反弹

图3：2014-2015年电解镍、LME镍价格走势图（数据来源：Mysteel）

国内电解镍价格紧跟LME镍走势，4月国内电解镍月均价为96571元/吨，月底价为101200元/吨，单月累计上涨4700元/吨，涨幅4.87%。月均价同比（117647）下跌21076元/吨，环比（103818）下跌7.5%。

4月份的LME镍走势如图，先震荡后强力反弹。4月LME镍电3收盘月均价12289美元/公吨，环比（13798）下跌1509美元/公吨，同比（17480）下降29.7%。

LME镍库存却是持续高位。4月最高库存444756公吨，是2014年以来最高，也是历史新高。

图4：2014-2015年LME镍库存走势图（数据来源：Mysteel）

2、中国未锻轧镍进口表现较差

图5：2013-2015年中国未锻轧镍进出口走势图（数据来源：Mysteel）

海关数据显示，3月份中国进口未锻轧镍5774吨，较上月下降4697吨，同比下降52.2%。1-3月累计进口未锻轧镍24252.6吨，月平均8084吨，较去年同期月平均量（12730）减少4646吨。

3月份中国出口未锻轧镍3386吨，较上月下降183吨，同比下降49.3%。1-3月累计出口未锻轧镍12676.7吨，月平均4225吨，较去年同期月平均量（3767）增加458吨。

二、镍矿市场概述

1、镍矿4月份现货、期货价格走势“分道扬镳”

【镍矿现货】4月份镍矿价格环比、同比双双小幅下滑。国际LME镍低位长久盘整后受美元指数大跌诱导开始发力，在4月下旬短短一周时间连续上涨，从12715反弹至13925，涨幅9.52%。而现货却纷纷下跌，受国内工厂生产、采购谨慎影响，现货4月份整体处于调整期，与期货走势截然相反。

图6：2015年4月镍矿现货价格走势图（数据来源：Mysteel）

高镍矿：1.8%品位高镍矿价格回调，4月份天津港1.8%镍矿均价为522元/吨；环比下跌25元/吨，同比下跌15元/吨。高镍矿现货资源需求意向堪忧，多数资源苦苦支撑，因付款方式的限制，现货资源成交清淡，港口镍矿资源疏港缓慢。国内高品位镍矿港口库存约520万吨。

中镍矿：1.5%品位镍矿价格承压，下跌明显，4月份连云港1.5%镍矿均价为340元/吨。环比下跌56元/吨，同比下跌57元/吨。国内中品位镍矿需求堪忧，工厂采购青睐度目前仍低。国内中品位镍矿港口库存约为520万吨。

低镍矿：镍0.9-1.1%、铁49%的镍矿现货均价180元/吨（日照港），因港口资源供过剩明显，菲律宾低镍资源销售非常不理想。目前最低价格目前已至145-150元/吨，直接“拦腰斩断”，就目前这样的低价，钢厂、低镍铁厂也提不起很高的购买意向。

【期货价格】4月红土镍矿期货受LME镍反弹利好，中、高镍矿整体价格小幅上扬。

图7：2015年4月镍矿期货价格走势图（数据来源：Mysteel）

高镍矿：4月份1.8%镍矿CIF均价为65.5美元/公吨，环比小幅下调15.5美元/公吨，同比下降13美元/公吨。菲律宾高镍矿期货资源发货不佳，因国内工厂生产受限影响其价格表现，CIF价格一低再低。LME镍长期低位徘徊，工厂采购意向大大降低。

中镍矿：4月份1.5%镍矿期货CIF均价36.5美元/公吨，环比下调11.5美元/公吨，同比下降16美元/公吨。国内中镍矿期货、现货可谓“泛滥成灾”，矿商致力于打开销售渠道，不免以低于成本价格出售。

低镍矿：4月份镍0.9-1.1%、铁49%的镍矿CIF均价为21.5美元/公吨，较上月下降3.5美元/公吨，同比下降16.5美元/公吨。临沂高炉全线停产，对低镍高铁矿来说无疑“晴空霹雳”，来的那么突然，来的那么迅猛。市场在未作出有效反应时，价格已悄然骤滑。春天里的镍矿面临却是冬天般的考验。

2、国内镍矿库存修正上涨

据统计，截止4月30日国内12个港口镍矿库存1730万吨，月环比增加70万吨，同比下降390万吨，降幅18.4%。

其中，印尼镍矿库存410万吨，环比下降35万吨，同比下降1005万吨。

菲律宾镍矿库存1320万吨，环比增加105万吨，同比增加475万吨。

图8：2010-2015年镍矿库存量走势图（数据来源：Mysteel）

各港口镍矿库存一月变化如下：

图9：2015年国内主要港口镍矿库存分布图（数据来源：Mysteel）

港口库存上涨的最主要原因是岚桥港库存数据修正，增幅明显。4月底镍矿库存约155万吨，整整高出3月底库存80万吨。月环比库存下降的港口有天津港、连云港、岚山港、曹妃甸，这几个港口镍矿到港情况不佳，疏港尚可，整体库存下降。山东地区的镍铁厂（特别是临沂工厂）开工率极低，影响港口提货速度，日照港、岚桥港镍矿库存增加。

4月底镍矿库存1730万吨，相比1月初库存1955万吨下降225万吨，降幅11.5%。平均库存量1743万吨。

印尼镍矿因禁止原矿出口，库存已连续15个月下降，追平历史最低库存量（413万吨），新低即将出现，届时市场反应多为上涨。

菲律宾镍矿自雨季结束后，出口至中国镍矿量逐渐增加，库存量继续增加。

3、镍矿3月份进口量173.3万吨 环比增加82.8%

据海关数据显示，3月份镍矿进口总量为173.3万吨，环比增加82.8%，同比减少24.3%。

其中，从菲律宾进口量为170万吨，占比98.1%。环比增加89.3%，同比增加29.8%；

从印尼进口量为0万吨，连续11个月进口量低于5万吨。

预计4月份镍矿进口量约为210万吨。

从菲律宾进口镍矿量同比、环比双双上涨，受印尼禁止原矿出口因素之外，同时也因为国内对春节后的市场预期转暖，增加镍矿进口量。

图10：2015年3月镍矿进口量对比图（数据来源：Mysteel）

1-3月中国镍矿进口总量384万吨，平均月进口量128万吨。相比2014年月平均进口量438万吨，整整减少310万吨。2013年前3个月的平均进口量为478万吨。

4、镍矿3月份消耗量280万吨 环比增加86.7%

据我网不完全统计，2015年3月份镍矿表观消耗量约为280万吨，较上月增加130万吨，同比减少70万吨。前3月平均月消耗量为245万吨，较2014年前3月平均消耗量（665）下降420万吨。

影响镍矿消耗水平的因素有LME镍的低位运行、国内镍铁工厂开工意向极差、春节后镍市场的“滑铁卢”，以及影响最为严重的新环保政策。

图11：2013-2015年镍矿消耗量走势图（数据来源：Mysteel）

三、镍铁市场概述

1、镍铁价格整体下行

2015年的4月，对镍铁行业来说，受到史上最严厉环保政策的影响与波及，特别是山东临沂地区，整个地区的镍铁厂全线关停，其工厂多以高炉设备为主。即使这样，国内4月的镍铁价格表现并不如人意。（如图）

图12：2015年国内镍铁价格走势图（数据来源：Mysteel）

低镍铁：4月份低镍铁月均价为2433元/吨，月底价为2323元/吨，整月累计下跌160元/吨，跌幅6.44%。月均价较3月份（2555）下跌122元/吨，同比（2665）下跌232元/吨。

中镍铁：4月份中镍铁月均价为976元/镍，月底价为955元/镍，整月累计下跌50元/镍，跌幅4.97%。月均价较3月份（1044）下跌68元/镍，同比（1112）下跌136元/镍。

高镍铁：4月份高镍铁月均价为978元/镍，月底价为960元/镍，整月累计下跌45元/镍，跌幅4.48%。月均价较3月份（1044）下跌64元/镍，同比（1115）下跌155元/镍。

国内镍铁产量水平整体下降，但价格迟迟不涨，最主要原因是LME镍低位运行，同时镍铁下游——不锈钢对镍铁的需求发生了质的改变。

2、国内镍铁产量环比持平 同比锐减

4月份国内主要地区镍铁产量约为26万吨（实物吨），全国镍铁平均开工率约为26.5%，产量较上月基本持平，同比锐减29万吨。4月下旬，LME镍开始低位反扑，国内高镍铁生产意向有所提高，特别是鑫海科技已恢复生产，但整体产量较去年相比锐减100%。

3、镍铁进口量同比增加117.8%

海关显示，3月份国内进口镍铁总量38816吨，环比增加8217吨，增幅26.8%。同比20994，增幅117.8%。可以直接解释国内镍铁产量减少而价格未涨的原因。

图13：2014-2015年进口镍铁数据走势图（数据来源：Mysteel）

2015年1-3月中国累计进口镍铁121932吨，平均月进口量40644吨。2014年1-3月镍铁进口总量为74861吨，平均月进口量为24954吨。不难看出，2015年1-3月累计进口镍铁量同比增长62.8%。

图14：2014-2015年进口镍铁分国别走势图（数据来源：Mysteel）

从进口国家来看，从新喀多尼亚累计进口量最大，数值达27320吨，占进口总量22.4%。其次是日本，进口总量20239吨，占比16.6%。第三是缅甸，其进口总量19609吨，占比16.1%。3月份从哥伦比亚进口7099吨，较上月增幅高达1045%。

2015年1-3月从印尼累计进口量达7216吨，超过去年从印尼全年的进口量（7152吨），后期印尼将会源源不断的为中国提供大量的镍铁资源。

4、国内高镍铁采购价格弱势下行

图15：2014-2015年部分钢厂高镍铁采购价格走势图（数据来源：Mysteel）

4月底钢厂纷纷出台高镍铁5月份采购价格，整体不出意外的下行。太钢执行950-960元/镍，宝钢执行950元/吨，唯有青山集团受LME镍月底反扑率先提高采购价格，4月底执行970-980元/镍的采购价，也为“遍地哀鸿”的市场带来一抹希望。铁厂纷纷“挺直腰杆”,上调镍铁出厂价。

四、不锈钢市场简析

1、无锡300系不锈钢价格震荡小幅向上

304/2B、2.0mm平板：4月份该不锈钢无锡市场月均价为14059元/吨，月底价格为14250元/吨，单月累计小涨50元/吨。月均价环比（14731）下跌672元/吨，同比（16226）下跌13.3%。

304/No.1、4-5mm平板：4月份该不锈钢无锡市场月均价为13809元/吨，月底价格为13800元/吨，单月走势持平。月均价环比（13872）下跌63元/吨，同比（16086）下跌14.2%。

图16：2014-2015年无锡300系列不锈钢、LME镍电3价格走势图（数据来源：Mysteel）

2、不锈钢进、出口同比双双下降

据海关数据，3月份不锈钢进口7.0万吨，环比增加2.3万吨，同比减少0.9万吨。2015年1-3月累计进口18.3万吨，平均月进口量6.1万吨。月进口量同比（7.3）减少1.2万吨。

3月份不锈钢出口25.3万吨，环比增加0.8万吨，同比减少3.9万吨。2015年1-3月累计出口79.8万吨，平均出口量26.6万吨。月出口量同比（27.1）减少0.5万吨。

图17：2013-2015年3月中国不锈钢进出口走势图（数据来源：Mysteel）

3、不锈钢一季度产量同比下降1.37%

中国特钢企业协会不锈钢分会对2015年1季度中国不锈钢粗钢生产、表观消费量的统计数据公布如下：

2015年1季度全国不锈钢粗钢产量为501.4万吨，与2014年1季度同比减少6.99万吨，降低了1.37%。其中，Cr-Ni系不锈钢产量269.2万吨，增加8.28万吨，增长了3.17%；Cr-Mn系不锈钢（包括部分不符合国际标准的产品）产量为130.2万吨，减少4.67万吨，降低了3.46%；Cr系不锈钢产量为102.0万吨，减少10.6万吨，降低了9.41%。

表观消费量：2015年1季度不锈钢表观消费量为378.9万吨，与2014年1季度同比减少9.0万吨，降低2.32%。

图18：2009-2014年中国不锈钢产量走势图（数据来源：Mysteel）

五、5月市场预测

预计LME镍5月走势前期以高位震荡上扬为主，后期转入回调周期，考虑美元指数可能反弹对镍价产生压制。

5月份镍矿市场波动较大，仍延续4月低反弹之势，反弹空间扩大，市场信心逐渐增强。特别是中、高镍矿远期现货，价格增幅较快，但随着LME镍回调矿价反应或延迟。但国内镍矿库存高企，镍矿下游工厂产能萎缩、产量释放低位，企业资金面较为紧缺，谨防矿价虚高。

5月国内镍铁价格同样上调为主，受此轮镍价反弹，市场心态有所恢复，工厂纷纷开始转入惜售，主动提高镍铁价格。贸易商也开始活跃，询盘逐渐增多。但后期要面临的是进口镍铁增多的冲击与打压，钢厂增加了采购原料的结构与渠道。同时，沪镍上市，增加了作为国内6大镍交割品牌的产量，实际供应并不短缺。未锻轧镍出口水平较去年增加明显，而进口数量较去年明显下降，国内镍过剩有所加剧。同时，进口镍铁的数据完全可以让国产镍铁为之一震。

综上所述，镍矿后期以震荡上扬为主，防止出现虚高滞销。镍铁后期以主动坚挺为主，防止受国内镍板、国际镍板、镍铁的冲击。

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