本期观点

沪铜主力合约1506开盘报于43650元/吨，日内沪期铜继续承压日均线运行，午后跟随外盘下滑，尾盘略收复部分失地，收于42860元/吨，跌810元，跌幅1.85%。今日上海电解铜现货报升水10元至升水60元/吨，升水铜成交价格43420元/吨-43500元/吨。现货市场，持货商报价较为坚挺，但市场认可度低，随着隔月基差倒挂，现货升水快速收窄，下游多按需采购，市场成交主要由中间商贡献。

市场概要

原料市场

今日国内主流地区铜精矿现货价格略稳，国外矿山复工但受停运影响不大，而国内现货供应加工费报价有所下调，主要市场调整至105-110，但贸易商铜精矿采购难度增大，且冶炼厂积极性不高，带动铜价回涨不强，但我们预计影响时间不会持续太久，国内企业受限幅度不大。

期货市场

隔夜美指再度冲高99.99逼近100点大关，金属市场承压增加，伦铜向上突破不足再次回落整理。晚间震荡调整后回落下破6000关口至5980附近，尾盘收低5984；今开盘继续整数关口表现，下方5970附近支撑不足被打破，日间最低至5905附近，周线压力趋势增强；沪铜隔夜受累回落，逼近43300一线支撑，提示位43800阻力依然有效。今开盘小幅维稳震荡，但注意上方压力趋势，关注42850一线走势。下游市场

铜材市场：从制造业数据反馈来看，下游企业开工情况稳定向好，但有色加工市场依旧平淡，观望之余多期待政策宽松，以扶持困局中的有色加工行业。据市场反馈，东北市场加工企业开工不足一半，较多企业仍因为资金而无法完成正常开工，终端市场接货依然不佳。华中市场，加工企业除部分企业外均已开工，开工率较同期有回落，一些厂子订单消化完成，开始寻求新增订单。华南市场，从电解铜库存减少看出企业继续复工，相比预期还是有差距，贸易商拿货积极性并不高。

废铜市场：进口货源仍显紧张，且国内多地拆解企业现较多停工迹象，一是资金紧张短期缓解较难，二是废料货源不足令企业无法维持开工，且需求欠佳企业难有较高新增订单。今日上海地区1#光亮铜持货商坚挺报价39500，国标低氧杆8mm报价41500，国内拆解情况恢复较慢。

明日预测

期铜下挫源于投资者继续消化中国进出口数据，3月进出口再次双双负增长，这显示出当前我国经济增长的内需和外需动力不足，经济下行压力仍大。另一方面，LME库存大增1.1%，高于上周的流出量，为消费旺季到来预期库存减少蒙上阴影。预期明日铜价将继续下调。明日，国内即将迎来中国一季度GDP数据的公布，但市场预期不乐观。

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