本期观点：风险因素增加 沪铜回落整理

沪铜主力合约1505开盘报于42890元/吨，开盘即维持弱势整理态势，尾盘收于42540元/吨，跌290元，跌幅0.68%。今日上海电解铜现货报贴水150至贴水80元/吨，升水铜成交价格42380元/吨-42540元/吨。现货方面，仍维持贴水，但贴水幅度收窄，持货商积极报价，下游仍未明显回归市场，成交呈现拉锯僵持状态。

市场概要

原料市场

全球最大铜矿商Codelco旗下一铜矿事故料影响有限，目前已经重启运行，因此市场预计的减少铜矿供应提振铜价难以达成，供应市场仍面临较大压力。国内企业开工后需求缓慢恢复，之前的库存缓慢消化，贸易商开始寻求精铜矿货源，或受环保等因素制约，矿山开采情况不容乐观，而现货表现坚挺价格较稳。铜精矿计价系数，目前20%品味现货铜精矿含税自提计价系数81%-82%，送货到厂84%-85%。

期货市场

美指短线拉高金属市场承压回落，伦铜短线施压5800关口，晚间打破后再次下探20日均线5750附近，且MACD能量柱上涨放缓，120分钟线5830-5870区间压力增强，而周线小幅形成支撑，短线空单谨慎持有；沪铜高位回落区间内整理，技术支撑放缓，注意周线MA5和MA10日线交叉42000附近支撑表现，晚间回落整理后仍将低位蓄势等待，两会期间或预期政策持续宽松。

下游市场

铜材市场：近日铜材企业少量接货，但因新增订单不足消费恢复缓慢，产销情况较差不如预期，且年前库存缓慢消化，因此市场活跃度欠佳，多预期传统消费旺季很快到来，部分厂家开工稳定。近期环保问题新闻漫天，两会各代表发言讲话备受关注，但加工制造业表现并不明显，仍然关注行业下游消费和原料供应压力。

废铜市场：今日上海地区1#光亮铜报价38000，国标低氧杆8mm报价40000，年后市场表现积极性不高，且受环保问题影响回收企业难度加大，货源偏紧贸易商拿货不足；进口货源增加缓慢，或寄希望于宽松政策预期和需求的持续恢复。

明日预测

铜市消息，波兰铜业对2015年的金属价格并不乐观，其预计2015年铜均价将介于6000-6600美元/吨。今沪期铜延续振荡走势，本周最后两个交易日，宏观面存在较多不确定性。市场预期周五的美非农就业数据偏多，希腊债务存在违约风险，美元指数震荡回升。明日李克强总理将作政府工作报告，或公布今年中国GDP增长目标，定调基本金属中期走势。预期明日沪期铜将维持弱势整理态势。

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