电、动能转化首选稀土永磁电能转化最多的方式是动能,高效电动能转化需要永磁同步电机。从电机效率来看,稀土永磁电机比感应电机的转化效率高约30%(尤其在低负载情况下),高性能钕铁硼是永磁电机核心材料,其应用万变不离电机。

高端钕铁硼供给格局受出口专利限制相对稳定,同时由于中国企业具备稀土原材料成本优势,且产能储备更加充分,未来将更多受益于高端钕铁硼需求快速增长带来的红利,扩大全球市场份额。

传统需求触底回升,风电、空调是亮点

高端钕铁硼传统需求因2011年稀土价格暴涨而遭受冲击,在12年消费量出现下滑(-10%),但13年已触底回升、重归正增长(1%)。未来从下游应用领域的角度看:除硬盘VCM需求成趋势性小幅下滑外,其他领域需求均成稳定增长态势,其中风电需求的加速复苏和变频空调的需求重启需要特别关注,整体上高性能钕铁硼传统需求将稳中有升。

新兴应用潜力大,聚焦汽车电子化和机器人

高端钕铁硼新兴应用层出不穷,其中以汽车电子化和机器人领域的潜力最大。汽车随着电子化进程的不断深化,未来将发展成为一个较大型的个人移动互联网终端,其对高性能钕铁硼需求将保持快速增长。预计到2016年车用稀土永磁四大领域(微电机、EPS、智能启停、电动车驱动电机)对高性能钕铁硼需求量将超过2.4万吨。此外,随着全球机器人产业的发展,预计到2016年工业机器人、专业服务机器人、家用服务机器人三大领域对高性能钕铁硼的需求量将超过9000吨。

行业格局将“二八”分化,强者恒强

我们认为未来低端钕铁硼产品受产能过剩、需求增速放缓的影响,将面临激烈竞争;而高端领域将受益新兴产业发展,需求保持快速增长;同时由于受专利保护,未来11家企业将分享行业6成以上产值。行业格局将出现“二八”分化,利润向高端领域集中,龙头企业优势更加明显。我们首推受益风电需求反转、通过新获专利扩展海外市场的正海磁材;其次由于MQ磁粉专利到期降价,粘结钕铁硼有望通过性价比优势在汽车、空调等领域替代铁氧体,推荐银河磁体;同时可关注宁波韵升、中科三环。

风险提示

下游需求复苏程度低于预期;稀土原材料价格大幅波动。