上周四，伦敦铜收盘十连涨，是自2005年来的首次。近日，沪铜连续收报50850元，较年内低点有16%以上的反弹。面对这么明显的反弹，乐观者认为，随着欧美经济的回升，国际铜价将迎来反转，暂时没有见顶的迹象。悲观者则认为，铜价连续上涨已经显露疲态。比如，杭州一些废品回收站最近正准备将囤积的废铜抛掉。

废铜交易差价越来越小

朱师傅在杭州做了十多年的废品回收生意，这两年明显感觉到废铜回收的业务有些鸡肋。一来铜价经常大起大落，一不留神就被套牢。二来，回收价格和卖出价格间的差价越来越小。

“现在紫铜的回收价格差不多20元一斤，卖出去每斤只能赚个一两元。”朱师傅表示，由于一季度铜价掉得比较厉害，回收站不敢多收，就把价格降下来了，“后来铜价涨了，回收站也不太敢收，一直没给我们提价。”

但凡在2008年以前就存在的回收站，对废铜都是又爱又恨的。它们大多经历过经济的大起大落，在废铜生意上大赚过也大亏过。几轮调整后，再胆大的老板都开始谨慎起来。

杭州城东一家回收站，2008年时曾经在废铜上亏了40万元。面对今年波动的行情，回收站的凌老板嘴上没太多表示，实际上正在盘算退路，“都涨了这么多，这两天有点乏力，考虑是不是出一点。”

他面临的情况和朱师傅有些相像。他不定期将废铜装车运到绍兴的铜交易市场，卖给下家，眼下以22元/斤收过来的废铜到绍兴只能卖到二十三四元，获利空间不大。

利润越低也就意味着越经不起折腾，铜价稍微一跌就很容易从赚钱到亏钱。“好在一季度调整的时候囤了点货没卖，到现在也累积了一些利润。这两天估计得抛掉了。”凌老板说。

铜融资影响还未结束

中国每年的铜消耗量占据了全球的42%，铜价未来怎么走还得看中国经济的脸色。“目前看来我们还是将这轮上涨定性为反弹，主因是全球市场的库存下降。”永安期货首席分析师张瑜说。

公开数据显示，LME铜库存量已经从一年前的近70万吨，跌至上周的15.47万吨，这是近六年最低水平。当前，上海期货交易所铜库存已跌至近三年半低位，短期内也不会出现补库存。截至6月27日，全球三大交易所总库存为25.1790万吨，降幅近50%。

国内铜库存下降和铜进口量骤减有关。上个月，国内铜进口量锐减了16%，铁矿石进口量也较4月份下降7%。

今年一季度，中国政府开始严厉打击利用大宗商品融资的行为。在此之前，像铜、黄金、铁矿石等大宗商品都被企业用于向银行融资，并没有进入实体经济。由于融到的大部分资金进入了房地产市场，银行开始彻查“铜融资”行为。

铜融资交易中最重要的环节是向银行申请信用证。据张瑜了解，目前一些银行已经加强了信用证的审核，不像以前那么容易开出。

杭州一家国有银行国际结算部的相关人员透露，现在一些大额的信用证需要企业提供营业数据、进出口时间等交易信息，有些银行甚至将审核权从支行上收到分行，事后还会派专人调查交易的真实性。

这也意味着国内进口铜的需求不会像以前那么旺盛，对铜价进一步回暖产生压力。另一方面，国内与铜需求相关的汽车、房地产等行业仍然低迷，也制约了铜价回升。“从现在市场的供需来看，供应已有所提速，需求迟迟没有跟进，铜价很难反转。”张瑜说。