中科三环简要分析:业绩低于预期,但稀土价格上涨或推动盈利反弹
2014-05-06 05:36 来源： 我的有色网
中科三环公布2014年一季报,实现营业收入人民币9.14亿元,同比上升16%;归属于上市公司股东的净利润6,825万元,折合每股收益0.06元,同比下降46%,环比下降11%。1Q14营业收入/每股收益分别占我们2014年预测的22.5%和13.4%。
分析
要点:1)公司营业收入同比上升16%,反映了公司钕铁硼产品的开工率提升,我们认为主要受益于海外需求的小幅复苏;2)公司一季度实现综合毛利率21%,环比下降3.6个百分点,我们认为这可能是受到了公司稀土原材料的采购政策影响——公司一般维持2-3个月的稀土库存,而1Q14稀土原材料氧化钕价格较4Q13下降了6%。往前看,稀土价格的低迷使得不少稀土企业在1Q14停产(如五矿稀土)或大幅减少销售(如包钢稀土);而受国家物资储备局对稀土收储的推动(新华网),稀土氧化钕进入4月份的价格已较1Q14价格上涨了2.5%,因此我们认为公司盈利在2Q也有望反弹。
潜在影响
我们暂时维持对公司的评级,盈利预测以及目标价不变,等待来自公司的进一步信息。
