2013年黄金市场一波三折。上周黄金市场虽然消息面清淡，但是价格再度经历了暴涨暴跌，金价上周二刷新三周以来的高点1267美元/盎司。

然而，多头的喜悦并未延续多久。上周四向好的美国数据令市场预期美联储将很快削减QE，而美国两年期预算协议在两党内达成也减弱了市场的风险情绪，金价重新大幅回落。

尽管市场空头情绪浓重，但金价依然蓄势待发。

从美国经济来看，尽管近期经济数据比较强劲，尤其是就业数据超出预期，但劳动参与率在同步降低。近期劳动参与率为62.8%，是1978年3月以来的最低水平，当前经济数据并不支持12月美联储退出QE，美国经济仍然存在尾部风险。投资者将转向投资黄金，近期价格将是低点，届时金价反弹将至少持续数周。即便美联储如市场预期在12月缩减量化宽松规模，黄金抑或面临利空出尽转利多的可能。

从市场情绪来看，当一种市场情绪到达顶点的时候，往往意味着反转，当前黄金净多头头寸已降至7年来的最低水平，不少机构近期纷纷下调金价预估，这说明空方情绪已触及峰值，所有空头力量已经全部释放，这预示着未来做空力量后劲不足，金价可能展开一波中期反弹行情。

从新规则的制定看，上周通过的沃尔克规则将对黄金和白银期货产生深远影响。Nichols表示：“过去几年，黄金和白银价格的波动有一半归功于大投行自营行为。在过去一年中，当金价下跌时，他们卖出就加剧了下跌，这使得金价跌到了基本平衡水准以下。当金价开始上升时，关键节点的大规模购买会使看涨变得夸张，就像2011年金价升到1924美元/盎司时一样。但随着沃尔克规则发挥作用，黄金和白银的基本面会显得更为重要。”Nichols目前看涨金价。

从保值避险方面考虑，金银仍有重要价值。此外，年底贵金属进入季节性消费旺季，这对价格也会形成明显支撑。

从技术上看，12月6日国际黄金的最低价为1210.1美元/盎司，接近前期的最低值1187.9美元/盎司，黄金短期双底形态有望形成，操作上以谨慎低多为主。

综上所述，随着市场利空因素的最终出尽，黄金将“拨开云雾见月明”。笔者认为，无论美联储最终是否退出QE，黄金价格终将上涨。