沪伦两市的比价持续走低，昨天已经低至7.1的水平，进口亏损也持续扩大，目前现货月合约的进口亏损已经接近2200元/吨，三月合约的进口亏损大致在1750左右。近期金属市场维持外强内弱的格局，尤其以铜和锌最为明显。对于铜来说，表现最为明显的是两市库存变化节奏的不一致，LME库存持续下降，令市场担心后期可交割的货源，而国内上周库存已经开始再次上升，对市场影响不一。国内近期升水较前期有所回落，同时期货盘面近期合约也已经从back结构逐渐转为平水或者contango结构，而外盘的cash升水近期则一路走高，昨天已经上涨至28美元/吨。周三即将是期权的执行日，由于库存的原因，市场中存在挤仓的可能。

宏观方面，昨天汇丰公布中国12月制造业PMI预览值，较上月终值有所下滑，不过仍处于扩张区间，对国内工业品市场虽没有太多的影响。同时欧元区和美国方面也公布了PMI，数据显示欧元区整体的PMI数据在持续好转，主要是德国的贡献，法国的表现并不好；美国12月markit制造业初值54.4，不及市场预期。欧元对美元出现上涨，另外今日即将举行的美联储会议，由于欧日继续宽松，美国方面考虑到政策的延续性以及外围市场，预计QE的缩减会很谨慎，预计对市场利空影响很有限。相反，如果没有缩减，反而可能会对铜价有推波助澜的作用。

伦铜昨天继续上涨，已经冲破前期所说的区间整理上沿，有继续上涨的可能，伦铜的持仓在高位继续增加，也说明有资金的追捧；国内沪铜，昨天波动很小，不过稳定在51300一线，主力继续移仓换月，但不管哪个合约60均线的支撑较强，均线排列也对多头较为有利。令外，前面说过比价很低，在进口亏损超过2000的时候可能是反套操作较好的机会。

操作建议：51300仍是多空入场分水岭，谨慎操作