上周国内召开了中央经济工作会议，会议部分消息显示，中央有意将GDP控制在合理的增长范围内，多面均衡发展，同时要防范地方债务风险。同时也提出，中国经济存在下行的压力，改革的任务巨大。周五会议闭幕当天，国内盘面基本上所有品种出现普跌。特别是前期上涨较好的黑色也出现较大的跌幅。周末国家统计局公布了11月全社会用电量同比增长8.5%，较上月的同比增速有所下降，不过仍是年内次高水平。分项数据数据显示，第三产业用电同比增速高于平均水平，工业用电方面，重工业增幅高于前值，轻工业增幅出现回落。

外盘金属表现继续强于国内，伦铜继续增仓上涨，再次冲击我们所说的前期整理上沿压力线，收盘略高于前一日。伦铜库存持续减少，cash的升水持续走高，已经差不多有20美元左右的水平，由于库存的下降，未来可用库存预期下降，市场普遍预计在本周三期权执行日前会有小幅挤仓。国内方面，上周的库存并未延续继续下降的趋势，出现了小幅的回升，再加上上周现货生的回落，也说明下游缺少备货或者说追高的意愿，需求也确实是出现了回落。国内外的对比，造成了比价持续低迷、内弱外强的格局。但是持续的比价维持低位也将会限制国内进口报关，或者引起反套，关注周三后外盘的表现，可能会出现回落。国内沪铜开始出现主力逐渐移仓换月，周五02合约出现减仓回落，03合约出现增仓回落，沪铜整体持仓是增加的，但前20的主力增仓并不明显，另一方面也说明有新的资金正在逐步入场。

操作建议：51300仍是多空入场分水岭，谨慎操作