上海期货交易所副总经理褚玦海

由上海期货交易所主办的“第十届上海衍生品市场论坛”于2013年5月28-29日在上海国际会议中心召开。本届论坛的主题为“期货市场的创新与转型”。“我的钢铁网”全程图文直播了本次论坛。以下为上海期货交易所副总经理褚玦海发言实录。

褚玦海：在这里我代表上海期货交易所欢迎尊敬的姚景源先生、贺先生以及各位企业家，女士们、先生们，早上好！

在这里期货交易所论坛已经举办了十届，它的品牌和它的地位对全球已经有了非常大的影响，现在向各位汇报一下我们交易所的一些想法，目前来说的确从全球来看形势非常不确定，而且比较复杂，看来以后经济形势并不会像08年那样的V型反转，它的这种底部特征会有多长时间？根据全球的货币、财政以及目前的产业的情况来说，需要各位专家进行探索。

下面给各位汇报一下几个方面的情况，一个就是我们认为产业的情况以及期货市场有哪些功能和发挥的情况，以及期货市场发展的战略。

第二个就是从全国的固定资产投资的增加和减速来看，产能扩张步伐也放慢，并不是我们直接感觉那样产能不像2、3年以前那么扩张得厉害，从2012年开始产能扩张的脚步在放缓，这也说明了大家对于投资这一块已经开始小心，这个是双刃剑，另外大家可以看到这个价格的确非常疲弱，从经营利润来看整个行业维持在一个非常低的水平，这样的低的水平已经低于了我们银行的贷款利率，任何一个产业如果长时间低于这个国家主要的银行贷款的利率，它就应当引起我们相关行业和主管部门的高度警惕，实际上明确表明了要么产业有问题，要么银行的利率有问题，其中一定是有一个问题是存在的。

前面简单地从我个人角度来看了一下这些问题。从我们有色金属运行和功能发挥情况来看，从商品期货来看量还是比较大的，上海期货交易所单边成交3.7亿手，同比增长18%，成交金额45万亿元，同比增长2.6%，从铜的规模来看，铜同比增加了17%，金额同比增加9%，从它的成交金额来说占到了17%，我们的铜成交金额占了中国商品期货市场的份额是非常大的。从注册品牌来看，铜目前83%已经注册了，有一定规模以上的都已经注册成为上海期货交易所的注册品牌，铝46%，锌58%，铅比较低一点。反过来可以看出我们在注册的时候，考虑了环保等等的影响，从工艺水平来看，国内的生产工艺已经达到发达国家已经超过了发达国家水平，但是在环保方面还有一定的差距。

两个市场的相关性来说已经达到了98%，已经非常高了，投资者结构不断优化，企业客户逐步增加。另外这些著名的境外的法人投资者，境外的机构这几年也快速增加。从有色金属的库存来看，大家可以从这张表上看出变化还是很大的，铝的波动性大起大落，保税区的库存从2012年开始增加了比较多，现在有下降的趋势，从交割仓库来看，上海期货交易所的交割仓库在安全性、高效性、成本方面、管理规范方面，严控风险方面有比较好的特征，而且在这方面从全球来比较，我们交割仓库的管理，交割仓库为客户服务的精神是值得肯定的。当然上海期货交易所对交割仓库的管理制度和物流风险控制方面，是放在非常重要的位置上，上海期货交易所在电子仓单系统方面，在仓储物流管理方面是比较先进的，我们在这里也倡议，除了上海期货交易所指定仓库以外的仓储企业，尽快采用电子仓单系统，让我们共同为有色金属市场更好的服务，去年开始的钢材仓储贸易风险是比较严重的，我们不能让这种现象蔓延到有色金属市场当中来。要管好有色金属仓储企业很重要的一条，是要利用高科技，要利用信息技术，把风险用技术手段先控制起来，2013年在行业比较困难的情况下，我们的仓库要提高警惕，绝不允许出现人为的风险方面的因素，在这里如果有我们的仓储企业在，一定要提高警惕。

从期货市场来看，昨天我们圆桌会议的时候已经谈到了，期货市场不是一个简单的买进和卖出的场所，在座的期货公司，一定不能够说把一个客户拉过来做一个买进，把一个客户拉过来就做一个卖出，而是应当深深的扎根到产业经济当中去，扎根到与企业生产、采购、销售，甚至于财务成本的控制，目标利润的锁定，和一系列的安排当中去，能够定量拿出来一套为企业管理风险的一套方法，我们现在的企业已经不能够简单的粗放型的进行原材料买进来生产再卖出去就结束了，我们的生产企业也好，贸易企业也好，应当与金融行业紧密结合，做到定量化管理，我昨天甚至于说到，哪怕发生亏损的话也是一种可控制的，心中有底的一种亏损，也就是说我们现在应当从粗放型发展到完全精细化管理，因此交易所，期货公司与企业在这里共勉，共同推进我们有色金属企业的产业发展，共同推进期货市场的发展。在这里大家也可以看到，期货市场利用好可以规避行业波动的风险，我刚才讲到期货市场应当说对市场化价格形成，技术产业的进步，落后产能淘汰，环保水平，都有一些作用。

第三部分跟大家汇报一下就是有色金属期货发展的一些想法，上海期货交易所刚刚定了第12个五年规划，非常重要的一条就是上海期货交易所要建成规范、高效、透明的、综合性的、国际化的衍生品交易所，这是我们上海期货交易所五年的奋斗目标，具体要做的就是三个转型，一个是产品转型，一个是市场转型，一个是体制转型。从产品来看，上海期货交易所已经发布了有色金属指数，及其指数的衍生产品开发，这是我们每年要做的工作，指数期货这一块。

第二块就是期权产品开发上市。

第三块就是我们做的价差合约、调期、均价合约等新型交易情况。

我们也在做保税的交易情况。同时上海期货交易所在市场转型方面来看，紧紧的抓住国际化这条主线，正在积极的打造期货市场的国际化平台，目前来说上海期货交易所只是中国大陆注册的企业或者是个人才能进行交易，下一步努力的方向使全球投资者都能够参与的一个市场，能够便捷参与市场，首先积极研究交易结算业务的国际平台，投资者的国际化，交割业务的国际化，定价能力的国际化，我们刚才给大家说了，上海期货交易所的交易规模比较大，在国内的定价能力已经非常强了，但是在国际定价能力方面还比较弱，我们在铜采购一些国际贸易过程中的定价比较弱，这个方面通过国际化能够提升我们的定价能力。最后目标是能够打造成为全球性的交易平台。

另外交易所正在紧张不放的是培育机构投资者，优化投资者的结构，大力的推动机构投资者，包括银行、基金、对冲基金、期货证券机构投资者进入，逐渐已经在进入这个市场。昨天大会上主讲嘉宾已经讲到了，我们金融资产有100多万亿，证券期货加起来才几十亿，如果100多亿的金融资产能够部分进入到我们期货市场的话，期货市场将会有比较大的发展，同时也能够起到期货市场为财富管理风险的作用，包括中国的个人和一些企业有了生产或者消费之外富余资金的时候，不会出现只会买黄金的现象，不会只会去买房产的现象，怎么样打造中国的财富管理？这条路是中国经济能够真正做强的非常关键的一个点，因此期货市场也想在这方面作出一些作用。

前面汇报了很多，在这里也有几个想与各位一起思考的问题，这些问题有一些我也提出一些思考，没有很好的结论，也想与与会者一起共同探讨，一个就是产业的周期性问题，这方面我们交易所实体产业期货公司紧密结合起来，来研究这方面的事情，同时要提出一些解决这方面碰到的问题，如何为企业提供服务的问题，解决周期的问题，周期性是客观的，在这个周期过程当中，我们的企业怎么样做好？

第二个就是机构投资者的进入，我们交易所、期货公司，我们在座的各位共同要思索，怎么样让真正的大的机构客户能够进入，打造财富管理中心？

第三个方面就是我们考虑资产的价格，利率市场化过程当中对于我们产业的影响，对这个行业的影响，不管怎么说，这些问题的思考目的只有一个，我们让我们的期货市场深深的扎根在为实体经济服务的过程中，深深扎根在为产业经济服务过程当中，怎么样使我们的经营手段为产业发展服务？为国民经济发展服务？

最后风险管理是期货市场永恒的主题，防控风险在参与管理风险的过程当中，衍生出来的风险也要让我们各位提高警惕，不是说管理风险自身就没有风险，在这里与大家共勉，谢谢大家！