莫尼塔：铜贸易五月旺季见顶 六月淡季不淡
2013-05-20 08:54 来源： 我的有色网
本月我们和铜贸易商的交流显示，五月中旬相比四月底精炼铜需求基本持平。同时大部分贸易商预期六月精炼铜需求将维持当前水平，旺季不旺、淡季不淡的效应较为明显。铜价剧烈波动后贸易商与企业库存需求受到影响，外管局20号文也抑制了铜的融资需求，这两部分构成较大利空。
报告摘要
五月需求快速增长势头并未持续，六月展望并不悲观。家电制造业需求五月达到旺季后由盛转衰，线缆需求保持稳健但铜杆企业开工不足制约消费，种种原因使得四月下半月旺盛的铜需求增速在五月戛然而止。铜价的剧烈波动同时挤压了贸易商的投机库存和企业的原材料库存，贸易商目前只倾向做背对背交易，不留现货头寸，而铜材企业的套保头寸套牢后资金链吃紧生产受阻。但同时大部分贸易商预期六月精炼铜需求将维持当前水平,旺季不旺、淡季不淡的效应较为明显。
外管局20号文重创铜融资。外管局20号文以及商业银行对信用证的收紧已经使得铜融资活动受到严重影响。上海至少两家大型商业银行已经叫停铜相关企业的信用证融资，其他地区中小商业银行也将信用证融资纳入重点管控。在这样的情况下贸易企业依然能够进行铜融资但实际融资利率已经提高，由此带来的资金成本的提高会导致一定的资金链断裂风险，但风险低于钢贸融资。
废铜紧缺或成为常态。经营废铜贸易的现货商表示目前铜价依然接近一个季度以来的最低点，之前大部分进口废铜还处于亏损状态,除非急于变现不会在当前价格出售。部分贸易商亲自去美国调研废铜供给，表示废旧机械以及止赎房屋拆除带来的废铜供应已经逐渐下滑，随着美国制造业调整完成以及房屋价格不断上涨废铜供应增长将持续弱于往年。
