赣州市钨业协会近日公布5月黑钨精矿、APT及中颗粒钨粉指导价，分别为13.3万元/吨、20万元/吨、310元/公斤，较4月指导价均略有小幅上涨。在钨精矿收储以及下游需求逐渐恢复的背景下，钨精矿现货价格有望持续走强。

目前国内上市企业中有三家企业覆盖钨产业链，分别为A股上市的厦门钨业、章源钨业，以及港交所上市的湖南有色。

需求渐回暖

赣州市钨业协会5月黑钨精矿、APT及中颗粒钨粉指导价分别较4月上调了1.1万元/吨、1.1万元/吨、17元/公斤，提价幅度超过10%。这一价格较去年8月份的低点已上涨23.8%，较今年1月份的低点上涨15.6%，基本回到了2012年时的最高价格。

在冶炼产品上，APT和钨粉定位的指导价格显著高于当前市场成交价格，表明赣州地区希望本月继续扭转冶炼产品价格倒挂局面。

今年5月五矿集团报钨精矿的指导价格维持不变，报白钨精矿13.4万元/吨，黑钨精矿13.5万元/吨。与五矿指导价格相比，赣州市钨业协会精矿指导价格略低，但5月份两家机构基本保持了同样步调。

受春节后下游企业“补库存”的影响，钨价受益于下游需求回暖带动回升。厦门钨业在一季度业绩预告中披露，公司主营产品钨产品方面，2013年1-2月需求仍较为冷清，钨产品销售量及销售价格比上年同期下降较多，盈利能力同比下降；自3月份起，钨产品国内外需求大幅回升，销售价格逐步上涨，盈利水平好转。

安泰科在近日发布的报告中指出，2012年四季度至今，钨精矿价格累计涨幅已经超过20%，同期APT累计涨幅为15%。因此在本轮钨价上涨中，钨精矿有可能是主要的驱动因素，体现了成本推动的特点。

现货价格有望走强

在需求回暖的行情下，短期钨价会继续走高，成为市场比较一致的判断。安泰科在报告中指出，节后矿价暂稳，当前黑钨（65%）最高成交价格13.5万/吨，黑钨（55%）最高成交13.1万/吨。大型企业的收购活动仍然在继续，矿商惜售，价格有望继续走高。

近期矿价持续上涨，APT和钨粉跟随提价，但受限于合金消费情况压力，冶炼产品价格仍然处于倒挂状态。从4月初开始，受收储以及大型企业采购活动影响，矿价持续上涨。以当前矿价计算，APT和碳化钨粉的合理价格应到20万/吨、310元/公斤以上，冶炼及加工企业境况较难。

但是从长期看，下游需求复苏能否对钨价形成有效支撑仍难以判断。安泰科认为，在全球经济仍处于调整期的大背景下，对此次钨价上涨仍需观察下游需求情况，如后期钨精矿涨价能通过APT价格顺利向下游传导，则钨价涨势有望持续，反之钨价将可能平稳。

而长城证券在近期发布的报告中指出，虽然目前钨市场涨势较好，但是下游支撑力度不强，这不免让持货商对后市担忧。一是此次价格的上涨主要是受收储以及商家炒作等因素所引起，后期一旦活动结束价格能否继续坚挺很难判断。其次，现在下游前期库存消耗触底，目前有采购意向，一旦需求达到平衡，供过于求将会显现，市场价格不免会有所回落。钨市后续市场令人堪忧，但是目前市场形势来看，短期钨市场继续走稳中趋涨的势头运行。