今年以来，我国煤炭价格出现大幅下跌，主要港口库存高企；昔日的电煤运输抢购期，今年则无比冷清，这一现象的产生固然有一些偶然性原因，但是整个经济周期影响的可能性更大，煤炭的超级牛市周期或面临终结。

据媒体报道，截至25日上午，我国最大北煤南运港口群实际场存量达到1878万吨，而投入营运的煤炭堆场设计堆存能力为2384万吨(其中秦皇岛港1018万吨，唐山港878万吨，黄骅港488万吨)，这表明煤炭库存已经处于危机区间。并且，发电企业的燃煤库存也维持高位，当前电厂总库存量为1538.13万吨，六大电厂日消耗量为53.19万吨，可用天数为29天，达到非常高的库存水平。与此同时，煤炭价格也出现大幅下跌。秦皇岛5500大卡的山西优混煤价已从去年850元/吨高位跌至目前的720元/吨，下降了15%，根据贸易商反应，实际成交价还要更低。虽然近日，港口库存有所缓解，但是煤炭价格下跌行情仍未络结，未来面临更多的挑战。

究其原因，一些市场分析认为，导致电煤价格暴跌的关键原因在于今年火电形势较好，宏观经济遇到暂时困难。今年我国南方降水较多，水电站发电率较高，截至5月底，全国重点水电厂可调水量759亿立方米，同比增长26.9%；蓄能值209亿千瓦时，同比增长46.5%。5月全国水电发电量666亿千瓦时，同比增长31.1%，比4月增长52.1%。另外，我国经济出现放缓，一些高耗能的钢铁，建材，电解铝，化工等行业都非常低迷，这直接导致电力需求减缓，进而影响动力煤需求。同时国际经济环境恶化，欧债危机不断，这也直接导致国际煤炭价格下跌，进而冲击了国内煤炭市场。

另一方面，虽然这些短期因素确实加剧了煤炭低迷走势，但是透过一些细微信息也能够看出，煤炭超级周期或行将结束，未来面临更多考验。主要原因有以下三个：

一、行业整合结束，煤企投产高峰期到来。最近十年，由于煤矿安全生产事件不断，这引起国家重视，这期间关停了大量中小矿企，加大了安全生产监督力度，在全国范围掀起了一波煤炭行业整合热潮，这一政策直接影响了当年部分煤炭产能的提升。现在煤炭行业接近尾声，企业迎来大投产高峰，1-5月我国原煤产量158831万吨，同比增长7%。国有重点煤企1-5月原煤产量84364万吨，同比增长5.9%。

而煤炭长达十年的价格上涨，也引诱大量资金涌入煤炭开采业，目前这些投资已经开始陆续投产，这对于未来煤炭价格走势影响深远。过去十年煤炭价格从每100多元涨到现在的700~800元，从2001年到2010年，煤炭行业工业总产值由1513.28亿元增加到了22109.27亿元，增幅达14倍；企业总资产贡献率由5.42%增长到20.07%。根据行业研究理论，任何一个行业如果出现超利润的现象，必然会引发各路资本投资，进而增加产量，从而打压价格。由于煤炭暴利的驱使，国内外都加大了对煤炭的投资，这些投资又有一定的周期，现在开始集中释放，这也是当前内外煤炭同时来袭的重要原因。

二、我国重化工业高峰渐过，暴发性增长难再现。业内专家表示，过去十年，我国工业化进程加速，尤其是重工业的发展为煤炭企业提供了良好机遇，特别是钢铁，房地产，有色冶炼等行业超速增长，这直接带动用电量的激增及煤炭需求。过去十年，除了2008年、2009年国际金融危机时以及其他极个别月份火电发电量有所下滑外，其他月份的火电发电量基本都保持了快速增长，不少月份的增长都在两位数以上。而今年前5月全国全社会用电量同比增长5.8%，增速较上年同期回落6.2个百分点，全国工业用电量同比增长3.7%，低于全社会用电量增长幅度。

我国重化工业发展已经基本接近高峰，以工业经济最为代表的钢铁产量为例，中国钢铁的产量去年就已达到7亿吨的量级，接近每人500公斤。相比之下，世界人均水平不过150公斤，欧美发达国家也不过人均300公斤至400公斤而已，我国人均用钢量已经接近当年日本人均最高水平。这一数据显示，未来重化工发展将更强调质而非量的扩张，这可能将限制煤炭需求。

三、非常规能源及新能源的崛起将影响煤炭未来发展。近年来，非常规能源发展迅速，特别是美国的页岩气革命给能源市场带来重大影响。目前美国由于页岩气的大量开采，并且用于发电，这导致美国电价出现下跌，并且有逐渐取代燃煤的趋势。在日本核事故一年之后，我国也开始重启核电站建设，根据我国庞大的核电规划，未来将大展宏图。并且像风电，太阳能等新能源发展也极为迅速，将在我国能源占比中逐渐上升。这一系列的消息显示，未来燃煤发电面临更多的竞争。

综合所述，各种因素叠加，今年煤炭行情出现大寒冬。但是这种情况可能并不是短期现象，而是预示着煤炭“黄金十年”的逝去，未来煤炭发展将进入一个平稳发展期，大幅暴涨行情或难以再现。