共进行期货套保交易锡锭操作243手

锡业股份日前发布公告称，公司开展了境外期货套期保值。从今年1月1日至8月31日，公司共进行期货套期保值交易锡锭操作243手，合计1215吨锡锭，持仓浮动盈利49.85万美元。套期保值产品为锡锭和锡产品含锡、包括进口锡原料的保值及对现货锡锭购入。

境外期货套期保值数量及金额方面，锡金属每一会计年度不超过1万吨（包括卖出和买入），按9月13日伦敦金属交易所(LME)三月锡期货价2.35万美元/吨估算，总金额约2.35亿美元左右。

云南锡业股份有限公司主营收入来源于生产加工锡锭、锡材、锡化工、以及部分铅产品和铜精矿的收入，其中与锡相关业务收入占其总收入的70%以上，公司的套期保值需求也主要在金属锡方面。由于锡的供求格局与价格波动有其自身的特点，国内期货交易所目前也暂时没有锡期货合约，因此只能寻求在伦敦金属交易所（LME）参与境外锡期货套期保值。

据了解，为了加强对国有企业从事境外期货套期保值业务的监督管理，多部委于2001年制订并实施了《国有企业境外期货套期保值业务管理办法》，云南锡业股份于2004年取得了从事境外期货套期保值的业务资格。该公司锡产量占世界16%的份额，名列第一，1992年公司的“YT”牌精锡锭在LME成功注册，为国际名牌。2005年以后公司在技术上、产量上均已确立全球锡行业龙头的地位。在《管理办法》的监管与约束下，参与境外锡期货套期保值是公司长期稳健经营的必要手段。

锡业股份在公告中称，公司拟通过国外经纪机构和银行授予的信用额度进行操作，只有在超过一定信用额度的情况下，才追加初始保证金。并表示，此期货套期保值业务，仅限于为公司生产经营所需的期货套期保值，禁止开展任何形式的期货投机交易。

在锡业股份制订的公司套期保值管理办法中规定，每一会计年度境外期货套期保值数量在10000吨锡锭以上的境外套期保值计划或方案，需要经公司股东大会审议，即公司采取了总额限制的方式防止过量套保。王琳表示，该公司2010年生产锡锭5.9万吨，最大套保量仅占总产量的16.9%，略低的套保比例显示了公司在期货套期保值方面的谨慎与稳健。而结合期间下跌行情判断，期间公司应以卖出保值头寸为主。

据了解，锡业股份2010年锡锭产量占国内产量的40%，产品几乎全部内销。资料显示，公司自产锡精矿年产量约为1.7-1.8万吨，自给率约为30%，其余锡精矿需要进口补充。进口锡精矿价格的风险敞口需要通过买入套期保值进行避险。

由于国内没有通过合同形式锁定销售价格的锡锭，因此需要通过卖出保值抵御跌价风险。而其套保净头寸也会根据行情判断的不同有所差异，鉴于公司在国内外金属锡市场的主导地位和对外矿的依赖，较为合理的套保策略是，更多进行买入保值，以降低锡精矿采购成本上升的风险，通过国内合同锁定销售价格。

锡业股份前三季度营业收入为100.78亿元，归属母公司所有者净利润为5.42亿元，同比分别增长46.18%，96.12%。其中三季度营业收入为37.21亿元，净利润为1.88亿元。三季度业绩基本符合预期。

三季报显示，公司预计全年实现盈利利润在6-7亿元，同比增长60-90%，折合EPS在0.66-0.77元。光大证券认为，业绩大幅上涨的主要原因是产品价格上升、销售量增加及公司经营管理水平提升所致。但由于第四季度有色金属市场价格有所回落，加上年终例行检修成本费用增加，公司2011年第四季度的盈利预计有所降低。