据《广州日报》报道：近期美国经济数据疲弱，4月份新建住宅销售量为32万套，大约是2008年初的一半水平。2月份失业率首次回落到9%以下，4月份失业率回升，5月份失业率重新回到9%以上。

铜库存从高点滑落

6月10日，中国海关总署公布的初步数据显示，中国未锻造的铜及铜材5月进口25万吨，同比下降37%。1~5月累计进口142万吨，累计同比减少25.3%。今年年初开始，国内铜进口量大幅下降。究其原因在于国内密集的调控政策抑制下游需求；另一方面，政府打击融资铜需求造成铜进口量下降。从库存方面看，国内铜库存量从3月份最高点滑落，至今下降9万吨；LME亚洲铜库存量(新加坡与韩国)年初至今增加12.8万吨。国内库存量大规模转移至LME库存。

LME库存量增加的同时，沪铜/LME铜价的套利窗口也开启，以往中国铜进口大幅下降的情况将逆转。

套利窗口开启将不断刺激中国铜进口，而近两月国内现货铜升水平均在300元/吨，现货铜市场供应略显紧张，我们认为这种趋势将在下半年更加清晰。我们预计2011年下半年全球铜市将出现供不应求，其基本面在有色品种中相当好，看好铜价上涨。

此外，目前市场预期5月我国CPI为5.5，6月为5.9，达到峰值，下半年通胀放缓。我们认为，随着经济增速放缓，CPI走低是大概率事件。同时，随着紧缩预期的减缓，有色金属板块将迎来新一轮反弹。维持有色金属买入评级。

这周中重稀土价格继续全面快速上涨，平均涨幅均在20%以上。轻稀土中除钕上涨之外，大部分持平。上游原料的上涨价格传导至钕铁硼迹象明显，本周烧结钕铁硼价格上涨至540~545元/公斤，周涨幅超过30%。

稀土投资思路从价格转移到整合上来的转变，建议关注在南北稀土整合中受益的包钢稀土、广晟有色、中铝股份以及大股东稀土资产有望注入的中色股份、安泰科技。

投资评级

维持行业投资评级为“买入”，品种上最看好铜、锡、金；建议紧紧抓住“资源注入”主题。