上周五，LME铝价强势站上了前期阻力2100美元，大幅上涨超3%，收盘报2163美元/吨。受LME大幅上涨带动，沪铝价格经过两个交易日的调整后，价格再度上行，最高触及15820元/吨，上涨幅度接近2%，主力合约成交量达17.3万手。国内现货市场跟涨较积极，报价坚持，但下游在大涨后观望心态仍存，整体成交依然显清淡。上海铝现货成交价格15270-15300元/吨，贴水100-50元/吨，无锡现货成交价格15270-15300元/吨。

从影响价格的因素来看，当前宏观面依然较为平静。美国最新经济数据好坏参半，美国商务部周五公布数据显示，美国第二季度GDP环比年率初值增长2.4%，显示美国经济增速放缓。此外，美国7月密歇根大学消费者信心指数终值为67.8，预估为67，7月初值为66.5。美国7月芝加哥采购经理人指数好于预期，为62.3，预估为56.5。中国物流与采购联合会公布数据显示，7月份我国PMI指数为51.2，比上月回落0.9个百分点，创17个月以来最低水平。相对于稍显疲软的数据来看，市场似乎更加侧重国内政策面的回暖，央行近日表示，下半年要继续落实好适度宽松的货币政策，前期财政部长谢旭人也曾表示，下半年继续落实积极财政政策不变。从政府的言论来看，虽然国内经济结构调整依然再推进，但政策面回暖的迹象较为明显。

从市场表现来看，由于基本面的差异化，铝市场再度呈现出外强内弱格局。近期LME市场铝库存呈现连续下降态势，库存总量降至438.5万吨，虽然库存总量依然维持在高位，但由于融资仓单维持，市场可供流通的库存仅为70-90万吨水平，在国外铝需求强劲复苏的背景下，国外市场铝库存依然呈现出偏紧状态，这有力的支撑了LME铝价的强势行情。相对于国外偏好的基本面，国内铝市场供应过剩的状况一直未有太大的改变，现货市场库存虽有所下降，但铝冶炼厂积压的库存较为庞大，并且随着新增产能的投产，供应压力依然不会缓解。

综合来看，后市铝市场外强内弱的格局不会有太大改变，LME铝价有望继续震荡上行；沪铝价格将延续被动跟涨行情，下方支撑5日均线，操作上多单可继续持有。

银河期货 孙磊